פרנקל: כלכלת ארה"ב תלויה ביפן, סין והודו

תופעות שהיו במרכז הדיון הכלכלי לפני 15 שנה נעלמו או השתנו, כך אומר היום הפרופ' יעקב פרנקל, נגיד בנק ישראל לשעבר, המשמש כיום סגן נשיא קבוצת הביטוח AIG בכנס הרצליה.

לדבריו "עודפים של המשק בגרמניה הפכו לגרעון הגדול שלה, אסיה של אז היתה יפן, שחוותה עשור אבוד, וסין עם הודו הגיעו למרכז הבמה. הרבה דברים השתנו בקונספציות וכשדנים במגמות כלכליות צריך לראות את העולם שצמח בחוסר איזון - בסחר בתקציבים, בהתפלגות החסכונות, בשוק האנרגיה, בפנסיה וכו'. עתה נשאלת השאלה: איך מתמודדים עם אלה?".

לדבריו, "העולם צמח, אך בצורה שונה מאוד. בעוד העולם המתועש צמח ב2-3 אחוזים, סין צמחה ב-10 אחוזים השנה, והודו ב-8. צריך להבין, כי הן יוכלו להכפיל את התוצר בתוך זמן קצר".

פרנקל מצביע על שיעורי האבטלה בעולם ששונים מאד היום ממקום למקום. "בעוד שאירופה עדיין קשיחה - שם מדובר על שיעור כפול משל יפן. הפערים הבולטים ביותר הם של חיסכון. בסין מדובר על שיעור של 10 אחוז מהתוצר. בארה"ב קרוב ל-0. אסיה חותכת, אירופה מאוזנת וארה"ב מוציאה. מדובר על אתגר שברירי שיש לנהל לגביו מדיניות. טריליון דולר של אג"ח אמריקניות מוחזקים ביפן. מחזיקים בהם: הבנק המרכזי של יפן מחזיק 800 מיליארד דולר, סין מחזיקה סכום דומה".

פרנקל מזהיר, כי "יכולתה של ארה"ב לממן את הגרעון שלה תלוי בהחלטת אסיה. הקטר של שנות ה-80, יפן בגרעון עצום עם חוב של 170% מהתוצר. יפן מתאוששת אך ידיה עדיין כבולות. יפן, בשל החוב הגדול מוגבלת. יש לה פצצה דמוגרפית. תוך 20 שנה המחזור של גילי 20-24 יתכווץ ב-20%. יש שם התכווצות בכוח העבודה הצעיר ותארו לכם כמה מסוכן זה להוצאה העתידית שלה".

המתח בין סין וארה"ב נוצר על-רקע ייצוא של סין ב-300 מיליארד דולר לארה"ב כבר ב-2004. סין מול אסיה, במצב קיצוני עוד יותר. סין מייבאת חומרי גלם ותשומות מאסיה, ומשווקת אותן לארה"ב ואירופה. כך נראית שרשרת הסחר".

על-פי פרנקל, "ארה"ב ממשיכה ללחוץ על סין להוריד את שיעור הצמיחה שלה, אך אם הוא יקטן, יקטן גם הביקוש למוצרים אמריקניים".

פרנקל מסכם, כי "ארה"ב מנהלת יחסים מתוחים מאוד עם העולם, ובעיקר עם המזרח הרחוק. מלחמות הגנה - 'עין תחת עין' יביאו להרבה מאוד עיוורים. עניין מחירי הדלק בולט, עם תחזיות שלא נזכה לראות את המחירים של לפני שנתיים-שלוש עוד הרבה זמן. ההיצע של ארה"ב מוגבל לעומת עלייה בצריכת הנפט. כשבארה"ב החסיכון של משקי הבית יעלה לעומת עצירה בעולם, המצב יביא להאטה בולטת בצריכה של כל העולם".