ירידה במחזורי הפעילות בשוק בחודש אוגוסט

ממחלקת פעילות המשק במטבע חוץ בבנק ישראל נמסר (יום ב', 12.9.05), כי בחודש אוגוסט השקל פוחת קלות מול הדולר בשיעור של 0.4%, ומול הסל בשיעור של 0.8%. מחזורי הפעילות בשוק המשיכו לרדת לאחר העלייה של חודש יוני, והיו דומים לממוצע של 2005.

בסיכון שער החליפין בעיני הפעילים בשוק מט"ח, כפי שנמדד על-ידי סטיית התקן הגלומה באופציות שקל/דולר, נרשמה ירידה, וגם במהלך ביצוע ההינתקות, לא נרשמה עלייה משמעותית. עיקר הירידה בסיכון שער החליפין נמדדה באופציות שקל/מט"ח לטווחים הקצרים של עד שלושה חודשים, לאחר שנרשמה עלייה בסוף יולי. הסיכון שנמדד באופציות לטווחים ארוכים יותר נשמרה היציבות, תופעה המצביעה על-כך שעיקר אי-הוודאות היתה קצרת טווח.

בחודש אוגוסט מכרו תושבי חוץ מט"ח בעוד שתושבי ישראל רכשו מט"ח. שני המגזרים האלה פעלו בעיקר באפיק ארוך הטווח - השקעות במניות, ישירות ולמסחר. תנועות ההון נטו אל מחוץ למשק לטווח הארוך היו בהיקף מצומצם, ותנועות הון נטו אל המשק היו בהיקף משמעותי מתחילת השנה. זאת, בשל התייצבות בתנועות ההון של תושבי חוץ אל המשק וגידול מסוים בתנועות ההון של תושבי ישראל אל מחוץ למשק.

במקביל, תושבי ישראל המשיכו לרכוש מט"ח לשם פירעונות אשראי בנקאי במט"ח ולשם צבירה בפיקדונות במט"ח, פעילות המאופיינת כפעילות קצרת טווח ומושפעת מההשוואה בין הריבית השקלית לריבית הדולרית לטווח קצר.

ירידה בהשקעות תושבי חוץ

באוגוסט פחתו השקעותיהם של תושבי חוץ במניות למסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב, לאחר העלייה של החודשיים הקודמים. בתחילת אוגוסט, נמשכו השקעות אלה בהיקפים ניכרים, בהמשך לחודשיים הקודמים וזאת, על-רקע המשך ההפרטה של בנק לאומי באמצעות מכירת מניות בבורסה. בהמשך אוגוסט, ההשקעות הלכו ופחתו עד שבמחצית השנייה של חודש זה אף נרשמו מימושים נטו בהיקפים מצומצמים. עם זאת, מחזורי המסחר שלהם בבורסה לנירות ערך בתל אביב עלו במקצת לעומת החודש הקודם.

בהשקעות הישירות נרשם החודש גידול, המשקף מעבר מהשקעה פיננסית להשקעה ישירה על-ידי תושבי חוץ באחזקותיהם בחברה ישראלית אחת.
הסקטור העסקי רכש באוגוסט מט"ח בהיקף של כחצי מיליארד דולר, רובו במכשירים ארוכי טווח - פירעון מוקדם של אג"ח ארוכות טווח ורכישת מניות זרות, ישירות ולמסחר.

הפעילות קצרת הטווח של סקטור זה בוצעה באמצעות צבירה בפיקדונות בבנקים במט"ח, ובעיקר פירעונות אשראי בנקאי במט"ח. מתחילת השנה, מסתכמים פירעונות האשראי הבנקאי במט"ח בהיקף ניכר של יותר משלושה מיליארדי דולרים. זאת, על-רקע הצמצום המתמשך בפער הריביות בין השקל לדולר. עם זאת, רכישות מט"ח קצרות טווח אלה קוזזו על-ידי מכירות מט"ח באמצעות מכשירים פיננסים נגזרים.

פעילותם של משקי הבית היתה בהיקפים מצומצים, והצבירה בקרנות הנאמנות המשקיעות במט"ח נפסקה לאחר העלייה החדה שנרשמה בחודש יוני ובהמשך לירידה הניכרת בצבירה בחודש יולי. יש לציין, כי באירועים קודמים שבהם גברה אי-הודאות, הגיבו משקי הבית בדרך כלל ברכישות מוגברות של מט"ח.

המשקיעים המוסדיים המשיכו לרכוש ניירות ערך זרים בהיקפים דומים לעבר. מתחילת השנה השקיעו המשקיעים המוסדיים בנכסים זרים כ-1.5 מיליארדי דולרים. הגידול בהשקעותיהם בחו"ל הינו מהלך ארוך טווח המתרחש על-רקע השלב האחרון של הרפורמה במיסוי, שהחל בתחילת השנה.