לאומי: המשקיעים הזרים מגבירים את היקפי הפעילות ומגמת הבורסה

כלכלני בנק לאומי מציינים בסקירתם השבועית, כי המשך ההתאוששות הגלובלית מובילה משקיעים להגדיל את השקעתם במשקים מתעוררים, כולל ישראל. הסיבה: ככל שההתאוששות נמשכת, קטנה רמת הסיכון בהשקעה במשקים אלו, והמשקיעים מוכנים להגדיל את חשיפתם תמורת הסיכוי להניב תשואה גבוהה יותר.

פעילותם של המשקיעים הזרים ניכרת בהיקפי המסחר בשוק המניות, ובעיקר בסוג מסויים של מניות. המניות החביבות על הזרים הינן מניות הבנקים הגדולים ומניות הכימיה המובילות. הסיבה לכך היא בעיקר הסחירות הגבוהה המאפיינת ניירות אלו, אך גם רמת המכפילים בה נסחרות החברות שנחשבת נמוכה ביחס לחברות דומות באירופה וארה"ב.

דרך נוספת בה פועלים הזרים היא רכישת חוזים על מדד המעו"ף. אופי פעילותם מסביר, בין היתר, את התשואה הגבוהה יותר של מדד המעו"ף ביחס למדדים המשניים ובמיוחד את העלייה החדה במדד הבנקים (עליה שבועית של 5.4%). אינדיקציה נוספת לפעילותם מתקבלת מהאצת תהליך החלשות הדולר.

ה"מחסור באלטרנטיבה" הנובע מרמת הריבית הנמוכה מוביל משקיעים להגדיל את רמת הסיכון בתיקיהם למען סיכויי תשואה גבוהה יותר. ככל שרמת הריבית תיוותר נמוכה, הרי שגוברת הציפייה להמשך הסטת הכספים לאפיק המנייתי. השאלה המרכזית שנותרה היא מתי יצטרף הציבור למהלך זה.

לגבי השוק הסולידי מציינים כלכלני לאומי, כי נמשכה גם השבוע המגמה החיובית, מדדי האגרות ממשיכים לעלות כשהעליות שרושמות האגרות בטווחים הארוכים חדות במיוחד. לגבי העתיד מעריכים בלאומי, כי לנוכח רמת האינפלציה הנמוכה והרפיון בדולר, קיים יתרון לאפיק השקלי על-פני המדדי. הדבר מקבל משנה תוקף מהתגברות הערכות לירידה אפשרית בריבית המוניטרית.

אפיק שקלי - השחרים לטווח הבינוני והארוך מהווים עדיין אפיק השקעה מעניין, זאת לנוכח רמת התשואה בהן. הטווחים הארוכים נושאים תשואה ריאלית גבוהה, אך השקעה בהם כרוכה בסיכון גבוה יותר.

באפיק צמוד ניתן לשקול השקעה באגרות צמודות לטווח בינוני, לנוכח הצימצום הניכר בהיצע אג"ח ממשלתי מסוג זה, והביטחון שהן מקנות מפני עליות מחירים העלולות לנבוע בעיקר מעליית מחירי הסחורות ועלייה אפשרית בשערי המט"ח.

כן אפשרית השקעה סלקטיבית באגרות חוב קונצרניות בעלות דירוג Investment Grade הנושאות תשואה עודפת של מעל ל-0.8% על פני אג"ח מדינה.