פועלים: עליה ברמת אי הוודאות תמשיך להכביד על שוק המניות

בבנק הפועלים מציינים לגבי שוק המניות כי למרות רמת המכפילים הסבירה בה נסחרות החברות בשוק ההון המקומי, ולמרות שרבים מהדוחות לרבעון ה-3 צפויים להצביע על מגמה חיובית, נראה כי לאחרונה חלה עליית מדרגה ברמת האי-וודאות אשר צפויה להמשיך ולהכביד על השוק.

בפועלים מציינים את הגורמים הבאים כגורמי אי-ודאות, אשר עשויים למנוע פריצה משמעותית בשוק כלפי מעלה: במישור הפוליטי החריף השבוע המשבר הקואליציוני; התמונה הכלכלית מתאפיינת במגמת האטה בקצב הצמיחה, המושפעת מהאטה גלובלית; סוגיית תקציב 2005, מבחינת הרכבו, גזירותיו והאם בכלל נתחיל את 2005 עם תקציב חדש; שוק המניות בארה"ב שרוי גם הוא מזה זמן תחת אי-ודאות כלכלית פוליטית; המשך העלייה המדאיגה שנרשמה השבוע במחירי הנפט.

לאור זאת, מציינים בהפועלים, נראה כי שוק המניות ימשיך בטווח הקרוב לנוע בטווח מחירים צר תוך שמירה על רמות השערים הנוכחיות. בבנק חוזרים וממליצים להגן על התיק באמצעות אופציות PUT, אשר למרות העלייה השבוע בסטיות התקן, עדיין אטרקטיביות.

לגבי שוק המט"ח, בטווח הקצר מעריכים בבנק הפועלים, כי השקל ייסחר בטווח שערים צר יחסית. עם זאת, ממליצים בבנק הפועלים לעקוב אחר גורמים העלולים להשפיע על המסחר בשוק המט"ח הישראלי, כולל התפתחויות במישור הביטחוני, הפוליטי והמדיני.

בטווח הארוך מעריכים בבנק, כי ייתכן פיחות מתון בלבד בשקל, לאור הירידה שנרשמה ברגישות של שערי החליפין לפערי הריביות בין השקל והדולר, בניגוד להשפעה הרבה שהייתה בשנים קודמות. עם זאת, השוואת המיסוי על בורסות חו"ל, בינואר 2005, עשויה לתמוך בפיחות, אך ההערכות הן כי זרם ההשקעות יהיה הדרגתי ולכן לא צפויה קפיצה חדה בשער הדולר. לאור האמור לעיל, ממליצים בבנק הפועלים לשמור על רכיב מט"חי בתיק ההשקעות בשיעור של כ-10%-5%.