בקרוב בבורסה: מסחר עקיף בסחורות כמו זהב ונפט

דירקטוריון הבורסה לניירות ערך בתל-אביב אישר בסוף השבוע כללים להנפקת תעודות סל על סחורות (Commodities) הנסחרות בבורסות בחו"ל.

תעודות סל על סחורות, כגון זהב, נפט ועוד, שיונפקו בקרוב בבורסה בתל-אביב, יהוו עבור המשקיעים הישראלים תחליף נוח ויעיל, בעלות נמוכה, להשקעה ישירה בסחורות אלה. התעודות יחקו את מחירי הסחורות בשווקים בחו"ל ויוכלו לשמש גם להגנה מפני תנודות במחירי נכסי הבסיס.

הדירקטוריון אישר גם הנפקה חדשה של תעודת סל העוקבת אחר מדד HFRXGL - מדד בינלאומי מוביל של קרנות גידור. המדד, המחושב על בסיס יומי על-ידי חברת המחקר Hedge Fund Research) HFR), משקלל את ביצועיהן של 63 קרנות גידור בינלאומיות גדולות, המשתמשות באסטרטגיות השקעה שונות.

בנוסף למכשירים הבינלאומיים החדשים, אישר הדירקטוריון גם כללים להנפקת "תעודות בחסר" על מדדי ניירות ערך. מדובר בתעודות סל ה"מתנהגות" באופן הפוך מהמדד המשמש עבורן נכס בסיס. רכישת "תעודות בחסר" על מדד מניות דומה מאד למכירה בחסר של סל מניות הכלולות במדד, או לרכישת אופציות Put על המדד, הנמצאות "עמוק בכסף".

למשקיעים בתעודות בחסר תהיה זכות לקבל את ההפרש בין סכום קבוע מוגדר מראש, לבין המחיר של מדד על סל ניירות ערך.

לדוגמא, אם הסכום הקבוע מראש בהנפקה של תעודות בחסר על מדד ת"א-25 הוא 1000 נקודות, והמדד עומד על 600 נקודות, אזי התעודות ייסחרו בכ-400 נקודות (בניכוי דמי ניהול).

רונית הראל בן-זאב, סמנכ"ל בכיר ומנהלת המחלקה הכלכלית בבורסה, אמרה, כי במקביל להכנסת המכשירים החדשים, ובעקבות הניסיון שנצבר מאז הונפקו לראשונה תעודות סל בבורסה בתל-אביב, החליטה הבורסה להתיר לחברות המנפיקות תעודות סל על מדדי ניירות ערך להנפיק גם תעודות על סחורות ותעודות בחסר. בנוסף, הוחלט להפחית את השווי המזערי של החזקות הציבור בסדרת תעודות סל מ-20 ל-15 מיליון ש"ח.

חידוש נוסף: חברות המנפיקות תעודות סל תידרשנה להציג הון עצמי מזערי של 1.5 מיליון ש"ח, או הון עצמי בגובה 750 אלף ש"ח בגין כל סדרת תעודות שתונפק (הגבוה ביניהם), עד תקרה של 4 מיליון ש"ח.

חברות המנפיקות תעודות בחסר יידרשו, מלכתחילה, להון עצמי מינימלי גבוה יותר, בסך 4 מיליון שקל, בשל הסיכון הגבוה יותר הגלום בהנפקת תעודות אלו.