בנק ישראל: השוואת שיעורי המס על ני"ע זרים תביא להסטת כספים מאסיבית לחו"ל

מחקר חדש של מחלקת המחקר בבנק ישראל מעלה, כי השוואת שיעורי המס על ניירות ערך זרים למקומיים תביא לעלייה של 19% במשקל ההשקעות בחו"ל מתיק ההשקעות של הציבור הישראלי. בתחילת ינואר 2005 צפויים שיעורי המס על רווחים מניירות ערך זרים לרדת לרמה של 15%, רמה זהה לשיעורי המס על רווחים מניירות ערך ישראליים.

המשמעות היא, שאם עד כה השקיע הציבור הישראלי במישרין או בעקיפין 8% מחסכונותיו בניירות ערך זרים, יגדל חלק זה ל-27%מסך החסכונות. המשמעות במונחים כספיים היא, כי משוק ההון המקומי צפויים לצאת 11.5 מיליארד דולר כש-10 מיליארד מתוכם יושקעו באיגרות חוב זרות.

בבנק ישראל מעריכים, כי את מהלך הוצאת הכספים מישראל יובילו המשקיעים המוסדיים אולם בהמשך יוציא גם הציבור הרחב כספים לחו"ל. עורכת המחקר, ד"ר גולן בניטה, מציינת כי שוק המניות יסבול מיציאת כספים מתונה יחסית, וזאת משום שהנסיון מלמד כי הציבור הרחב מעדיף השקעה במניות מקומיות על פני מניות של חברות זרות או חברות שנסחרות בבורסות זרות.

הוצאת כספים מאסיבית זו צפוייה לגרום גם לזעזועים בשוק המט"ח. בניטה מציינת, כי הפחתת שיעורי המס על רווחים מניירות ערך זרים לאלה המקומיים תהווה זרז להעברה לא מבוקרת של נכסים הנקובים בשקלים לנכסים דולריים, דבר שעלול לגרום ללחץ על הדולר - לחץ שיביא להתחזקות של המטבע האמריקני.