רשות ניירות ערך יוזמת הצעה, לפיה ההשקעה בפקדונות מובנים ("סטרקצ'רים") תהיה כפופה לחוק הייעוץ בהשקעות.
ברשות מציינים כי השקעה בסטרקצ'רים כרוכה בסיכונים שאינם גלויים לעיני המשקיעים, ולפיכך, לדעת הרשות, הייעוץ לגביהם חייב להיות כפוף לחוק הייעוץ. כיום לא חל עדיין חוק הייעוץ על המוצרים הללו, אף שהרשות כבר הודיעה לבנקים כי לדעתה יש לעשות כן.
הרשות אישרה בשבוע שעבר הצעה לצו, לפיו תורחב ההגדרה של המונח "נכסים פיננסיים" בחוק הייעוץ, כך שתכלול בתוכה גם מוצרים מובנים.
חוק הייעוץ חל לגבי ייעוץ השקעות וניהול תיקים של "ניירות ערך" ו"נכסים פיננסיים", כהגדרתם בחוק. החוק קובע, כי "נכסים פיננסיים" הם: "השקעות בקופות גמל, אופציות, חוזים עתידיים, או כפי שיקבע שר האוצר, בהתייעצות עם הרשות ובאישור ועדת הכספים של הכנסת".
גופים פיננסיים, בעיקר הבנקים המסחריים, נוהגים לשווק ללקוחותיהם מכשירים פיננסיים מסוג של "מוצרים מובנים" (Structures).
מוצרים אלה מייצגים, בדרך כלל, סלי השקעות שכוללים בתוכם אחד או יותר מהנכסים הפיננסיים או ניירות הערך (אופציות, מניות, אג"ח או הלוואות) שהתשואה עליהם תלויה במניות, מדד, ריבית, שערי חליפין או נכס אחר.
מוצרים אלו הם מכשירים פיננסיים אלטרנטיביים להשקעה ישירה בנכסים פיננסיים המצויים בשוק, והתשואה עליהם גבוהה יחסית לאלטרנטיבות השקעה אחרות.
המוצר המובנה הינו נכס מורכב, אשר ההשקעה בו עלולה להיות כרוכה בסיכונים רבים שאינם באים לידי ביטוי בחזותו החיצונית. המכנה המשותף של הסיכונים הכרוכים בהשקעה הוא שכאמור, הם אינם גלויים על פני המוצר.
יתרה מכך, הסיכונים בדרך כלל מוסתרים על-ידי חזות של מוצר פשוט ותמים. הריבית במוצר המובנה, למשל, תלויה בתשואה של המכשירים הפיננסיים השונים מהם בנוי סל ההשקעות.
לאור הסיכונים הכרוכים בהשקעה בנכסים מסוג זה, ולאור העובדה כי מבחינת מהותית מוצר זה אינו שונה מנכסים פיננסיים אחרים שהוגדרו ככאלה בחוק הייעוץ, ולאחר שגם התקבלו ברשות מספר תלונות של לקוחות אשר רכשו את הנכסים שהוצעו להם על-ידי הבנק ולא קיבלו גילוי נאות באשר לסיכונים הכרוכים בו, החליטה הרשות לאשר הצעה לצו הקובע כי הנכסים המובנים יהיו בגדר "נכס פיננסי".
לפיכך, יחולו לגביהם כל הוראות חוק הייעוץ, היינו שייעוץ לגביהם יינתן אך ורק על-ידי בעלי רשיון יועץ ויחולו לגבי תהליך הייעוץ כל הוראות החוק: חובת הגילוי הנאות, חובת גילוי סיכונים מיוחדים, חתימה על הסכם ייעוץ וכדומה.
בינתיים, כאמור, שיגרה הרשות מכתב לבנקים, בו הביעה דעתה כי גם ללא הגדרה של מוצר מובנה כ"נכס פיננסי" על-פי חוק הייעוץ, יש לחוק השלכה על הטיפול המוצרים אלה מול הלקוח, שכן המבחן לתחולת חוק הייעוץ על פעולה מול לקוח אינו מוכרת על-פי עצם המוצר הפיננסי שהוצע לו, או שנרכש על ידו בפועל כי אם על-פי התהליך שהוביל לכך, ולבד ממקרה בו הלקוח מבקש ספציפית וחד-משמעית, מראש ומיזמתו הבלעדית, אך ורק לרכוש מוצר מובנה ולא לבחון כלל אפשרות של רכישת מוצר אחר, יחול על התהליך חוק הייעוץ.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה