חג'ג' אירופה: ההכנסות זינקו פי 5.5, אך ההפסד תפח ל-31.1 מיליון אירו

חג'ג' אירופה מסכמת מחצית ראשונה עם תמונה מורכבת: ההכנסות המדווחות זינקו בכ-448% והגיעו ל-14.49 מיליון אירו, לעומת 2.65 מיליון אירו במחצית המקבילה, אך בשורה התחתונה ההפסד הנקי תפח לכ-31.15 מיליון אירו, לעומת הפסד של 3.21 מיליון אירו בתקופה המקבילה. ההפסד המיוחס לבעלי המניות עמד על 30.74 מיליון אירו, לעומת 2.96 מיליון אירו במחצית הראשונה של 2025.

על-פי הדוחות שפרסמה החברה (יום ב', 31.8.26), הזינוק החריג בהכנסות מושפע במידה רבה משינוי בהיקף הפעילות המאוחדת. החברה השלימה בנובמבר 2025 את רכישת פעילות תשתיות הגז ברומניה, ולכן הפעילות נכללת במלואה בדוחות 2026 אך לא נכללה בתקופה המקבילה. כאשר בוחנים את נתוני הפרופורמה, שמציגים את התוצאות כאילו פעילות הגז הייתה חלק מהקבוצה גם בתקופת ההשוואה, מתקבלת תמונה מתונה בהרבה: ההכנסות במחצית הראשונה של 2025 היו מגיעות ל-13.32 מיליון אירו, לעומת 14.49 מיליון אירו השנה - עלייה של כ-9% בלבד.

גם בתוך נתוני הפרופורמה בולטת חולשה בפעילות הגז. הכנסות פעילות תשתיות הגז במחצית הראשונה של 2026 הסתכמו ב-4.67 מיליון אירו, בעוד שבנתוני הפרופורמה לתקופה המקבילה הן עמדו על 10.97 מיליון אירו. ברבעון השני לבדו הסתכמו הכנסות הגז ב-2.32 מיליון אירו, לעומת 8.96 מיליון אירו בפרופורמה ברבעון המקביל.

מנגד, פעילות הנדל"ן היזמי הציגה קפיצה במכירות. ההכנסות ממכירת דירות וחניות הגיעו במחצית ל-6.65 מיליון אירו, לעומת 585 אלף אירו בלבד בתקופה המקבילה. מתוך הכנסות המחצית, כ-4.5 מיליון אירו הגיעו מפרויקט Lake Pipera וכ-2.1 מיליון אירו מפרויקט Obor. ההכנסות מדמי שכירות, ניהול והכנסות נלוות עלו ל-3.17 מיליון אירו, לעומת 2.06 מיליון אירו, בין היתר בעקבות תחילת השכרת השלב הראשון בפרויקט 107 Victoria בסוף 2025.

הרווח הגולמי במחצית עלה ל-2.71 מיליון אירו, לעומת 1.55 מיליון אירו בתקופה המקבילה, אך העלייה לא חלחלה לשורת הרווח התפעולי. החברה רשמה הפסד תפעולי של 3.57 מיליון אירו, לעומת הפסד של 920 אלף אירו במחצית המקבילה. הוצאות ההנהלה והכלליות עלו ל-4.78 מיליון אירו לעומת 2.35 מיליון אירו, בעיקר בשל הגידול בפעילות ובמצבת כוח האדם בעקבות הכניסה לתחום תשתיות הגז.

בחלוקה למגזרים, פעילות הנדל"ן להשקעה רשמה במחצית תוצאה מגזרית חיובית של 2.12 מיליון אירו, והנדל"ן היזמי הציג תוצאה חיובית של 333 אלף אירו. לעומת זאת, מגזר תשתיות הגז רשם הפסד מגזרי של 1.25 מיליון אירו על הכנסות של 4.67 מיליון אירו.

הגורם המרכזי שהעמיק את ההפסד נמצא מתחת לשורת הפעילות. הוצאות המימון נטו, לרבות הפרשי שער, הגיעו במחצית ל-16.07 מיליון אירו, לעומת 2.65 מיליון אירו בתקופה המקבילה. מתוך סכום זה, החברה מציינת הוצאות מימון שלא הוונו של כ-6.6 מיליון אירו והוצאות הפרשי שער של כ-9.5 מיליון אירו, בעיקר בשל התחייבויות שקליות למחזיקי אגרות החוב מול האירו, שנחלש בתקופה.

לכך נוספו הוצאות של 11.34 מיליון אירו משערוך התחייבות פיננסית בגין אופציות, לעומת הכנסה של 273 אלף אירו בסעיף זה בתקופה המקבילה. החברה מדגישה כי מדידת ההתחייבויות בגין האופציות והפרשי השער על ההתחייבויות השקליות כוללות השפעות חשבונאיות שאינן תזרימיות. בדוח מציינת החברה כי כ-11.3 מיליון אירו מהוצאות שערוך האופציות וכ-9 מיליון אירו מהוצאות הפרשי השער הן השפעות כאלה, שלעמדתה יוצרות תנודתיות משמעותית בתוצאות.

על-רקע זה הודיעה חג'ג' אירופה כי בכוונתה לפנות לרשות ניירות ערך בעניין שינוי מטבע הפעילות. החברה סבורה כי מטבע הפעילות של פעילותה בישראל הוא שקל, בעוד שמטבע הפעילות של החברות הבנות ברומניה הוא אירו. לדבריה, שינוי כזה עשוי להביא לכך שהוצאות בגין מדידת ההתחייבויות הפיננסיות והפרשי השער על ההתחייבויות השקליות לא יירשמו עוד בדוח רווח והפסד באופן שבו הן נרשמות כיום.

גם ברבעון השני לבדו נרשמה אותה מגמה. ההכנסות עלו ל-7.16 מיליון אירו לעומת 1.32 מיליון אירו ברבעון המקביל, והרווח הגולמי עלה ל-1.61 מיליון אירו לעומת 724 אלף אירו. ההפסד התפעולי דווקא הצטמצם ל-2.02 מיליון אירו, לעומת 2.99 מיליון אירו, אך ההפסד הנקי זינק ל-21.3 מיליון אירו לעומת 5.02 מיליון אירו. בנתוני הפרופורמה, לעומת זאת, הכנסות הרבעון ירדו מ-10.28 מיליון אירו ל-7.16 מיליון אירו.

במאזן, לחברה היו בסוף יוני מזומנים ושווי מזומנים בהיקף של 45.17 מיליון אירו, לעומת 26.58 מיליון אירו בסוף 2025. ההון העצמי הכולל עמד על 103.28 מיליון אירו, מתוכו 73.95 מיליון אירו מיוחסים לבעלי המניות. דירקטוריון החברה בחן את מצב הנזילות וקבע כי למרות תזרים מזומנים שלילי מתמשך מפעילות שוטפת והון חוזר שלילי בדוחות הסולו, אין בכך כדי להצביע על בעיית נזילות בחברה.

במקביל לפעילות הקיימת ממשיכה החברה להתרחב ברומניה. בסוף אוגוסט חתמה על מזכר הבנות לא מחייב לרכישת חברה המחזיקה בזכויות במקרקעין המיועדים לפיתוח חוות שרתים בדרום רומניה, בקיבולת מתוכננת של 120-125 מגה-ואט IT. התמורה בעסקה, אם תושלם ובהתאם לקיבולת המאושרת, עשויה להגיע עד 67.5 מיליון אירו. החברה גם אישרה התקשרות למימון פרויקט 107 Victoria באמצעות הלוואה בנקאית ראשונית של 21.2 מיליון אירו, עם אפשרות להגדלת המימון עד 27 מיליון אירו, כפוף לתנאים שנקבעו בהסכם.