הפניקס הרוויחה 1.57 מיליארד שקל במחצית ותעדכן את יעדי 2028

הפניקס פיננסים סיימה את המחצית הראשונה של 2026 עם רווח כולל המיוחס לבעלי המניות של 1.574 מיליארד שקל, לעומת 1.496 מיליארד שקל בתקופה המקבילה אשתקד, גידול של כ-5%. מאחורי העלייה המתונה יחסית ברווח הכולל מסתתר שיפור חד יותר בפעילות השוטפת של הקבוצה: רווח הליבה לאחר מס עלה מכ-1.318 מיליארד שקל לכ-1.452 מיליארד שקל, צמיחה של כ-10%.

הפער נובע מכך שהרווח שאינו מפעילות הליבה, הכולל בין היתר השפעות של שוק ההון, ריבית והשפעות מיוחדות, ירד מ-178 מיליון שקל במחצית המקבילה ל-122 מיליון שקל במחצית הנוכחית. התשואה להון במחצית עמדה על 26.1%, לעומת 26.9% בתקופה המקבילה, בעוד שהתשואה להון המנורמלת, המבוססת על רווח הליבה, עמדה על 23.8%, לעומת 23.7% אשתקד.

ברבעון השני התמונה הייתה חדה יותר. הרווח הכולל ירד מ-928 מיליון שקל ברבעון המקביל ל-872 מיליון שקל, ירידה של כ-6%, אך רווח הליבה דווקא צמח מ-692 מיליון שקל ל-743 מיליון שקל, עלייה של כ-7%. הרווח שאינו מפעילות ירד כמעט בחצי, מ-236 מיליון שקל ל-129 מיליון שקל. התשואה להון ברבעון ירדה מ-35.2% ל-29.7%, בעוד שהתשואה המנורמלת על רווח הליבה עמדה על 24.8%, לעומת 25.2% ברבעון המקביל.

מנוע הצמיחה המרכזי של הפניקס היה פעילות ניהול הנכסים. רווח הליבה לאחר מס מפעילות זו זינק במחצית בכ-36%, מ-426 מיליון שקל ל-579 מיליון שקל. ברבעון השני לבדו הגיע הרווח ל-328 מיליון שקל, לעומת 222 מיליון שקל אשתקד, עלייה של כ-48%.

לעומת זאת, בפעילות הביטוח נרשמה חולשה. רווח הליבה לאחר מס מביטוח הסתכם במחצית ב-873 מיליון שקל, לעומת 892 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ברבעון השני ירד הרווח ל-415 מיליון שקל, לעומת 470 מיליון שקל אשתקד.

במונחי רווח לפני מס, פעילות ניהול הנכסים ייצרה במחצית רווח ליבה של 891 מיליון שקל, לעומת 676 מיליון שקל בתקופה המקבילה. בתחום ניהול ההשקעות עלה רווח הליבה מ-251 מיליון שקל ל-373 מיליון שקל, בסוכנויות הוא עלה מ-211 מיליון שקל ל-276 מיליון שקל, ובתחום התשלומים והמימון הוא צמח מ-98 מיליון שקל ל-135 מיליון שקל. בפנסיה ובגמל עלה רווח הליבה מ-73 מיליון שקל ל-86 מיליון שקל.

הפניקס מסבירה כי הצמיחה בניהול ההשקעות נבעה בין היתר מהתרחבות בקרנות הנאמנות ובקרנות הסל, מהרחבת הפעילות בתחומי ההשקעות האלטרנטיביות וניהול העושר ומרכישת פעילויות, ובהן פידליס. בתחום הסוכנויות הצביעה החברה על הרחבת היצע המוצרים, השקעות בטכנולוגיה ושיפור ביעילות התפעולית.

גם פעילות התשלומים והמימון צמחה. הרווח במגזר עלה במחצית בכ-43 מיליון שקל לעומת התקופה המקבילה, וברבעון השני בכ-41 מיליון שקל. לפי החברה, הגידול נבע בעיקר מפעילות כרטיסי האשראי בעקבות הטמעת BUYME, מהגדלת שיעור ההחזקה במועדון הנוסע המתמיד של אל על ומצמיחה בפעילות ליווי הבנייה. הפניקס השלימה במאי את רכישת 64.85% מ-BUYME לפי שווי חברה של 840 מיליון שקל.

מנגד, בביטוח הכללי ירד רווח הליבה לפני מס במחצית מ-517 מיליון שקל ל-456 מיליון שקל, בעיקר בשל הרעה ברכב רכוש ובענפי רכוש אחרים, שקוזזה בחלקה בשיפור ברכב חובה. ברבעון השני ירד רווח הליבה בביטוח הכללי מ-295 מיליון שקל ל-234 מיליון שקל.

צילום: [צילום: שרון פאר]

אחד הנתונים שממחישים את ההרעה בתחום הרכב הוא יחס ה-Combined Ratio ברכב רכוש, שעלה במחצית ל-88.8%, לעומת 83.3% בתקופה המקבילה. ברבעון השני הגיע היחס ל-92.2%, לעומת 81.9% אשתקד. ככל שהיחס נמוך יותר, כך פעילות החיתום רווחית יותר. באפריל קיבלה הפניקס את אישור רשות שוק ההון לעידכון תעריפי ביטוח רכב רכוש, לאחר שהרשות דרשה מהחברה עוד בנובמבר 2025 להתאים את הפרמיות לרמת הסיכון בענף.

בביטוח הבריאות דווקא נרשם שיפור במחצית. רווח הליבה לפני מס עלה מ-522 מיליון שקל ל-556 מיליון שקל, בעיקר בעקבות שיפור בתיקי ההוצאות הרפואיות והסיעוד. ברבעון השני, עם זאת, נרשמה ירידה קלה מ-264 מיליון שקל ל-262 מיליון שקל, על-רקע חולשה בביטוח מחלות קשות ובפוליסות בריאות לזמן קצר.

בביטוח החיים והחיסכון ירד רווח הליבה במחצית מ-321 מיליון שקל ל-282 מיליון שקל, וברבעון השני מ-171 מיליון שקל ל-135 מיליון שקל. החברה מייחסת את הירידה בעיקר למוצרי ריסק ואובדן כושר עבודה, בין היתר בעקבות ניסיון התביעות והשפעת מחקר ביטולים על יתרת מרווח השירות החוזי, CSM. שיעור הפדיונות מהעתודה הממוצעת עלה במונחים שנתיים לכ-6.9%, לעומת כ-6% אשתקד, בעיקר בשל שינוי בשיעור הביטולים בפוליסות מנהלים ומניודים פנימיים לקופות הגמל של הפניקס.

הצמיחה בפעילות ניהול הנכסים מקבלת ביטוי גם בהיקף הפעילות הכולל של הקבוצה. נכון למועד הדוח מנהלת הפניקס נכסים בהיקף של יותר מ-658 מיליארד שקל.

על-רקע התוצאות הודיעה החברה כי היא מתכוונת לעדכן את היעדים האסטרטגיים שפרסמה בנובמבר 2025, בשל מה שהיא מגדירה "צמיחה מואצת ביחס לתחזית". היעד הקיים לשנת 2028 הוא רווח ליבה של 3.3-3.5 מיליארד שקל, מהם 1.9-2.1 מיליארד שקל מפעילות הביטוח ו-1.3-1.5 מיליארד שקל מפעילות ניהול הנכסים. התוכנית הנוכחית מניחה צמיחה שנתית בסיסית של כ-10% ברווח הליבה, עם צמיחה של כ-20% בשנה בפעילויות ניהול הנכסים וכ-5% בביטוח.

במקביל, הפניקס ממשיכה להגדיל את החזר ההון לבעלי המניות. דירקטוריון החברה אישר עם פרסום הדוחות חלוקת דיבידנד של 400 מיליון שקל, לאחר שבמאי הוכרז דיבידנד של 320 מיליון שקל. מתחילת השנה הכריזה החברה על דיבידנדים בהיקף של 720 מיליון שקל. בנוסף ביצעה במחצית רכישה עצמית של מניות בהיקף של כ-252 מיליון שקל.

מדיניות החברה, שעודכנה במרס, קובעת כי הדיבידנד לא יפחת מ-45% מהרווח הניתן לחלוקה, לעומת 40% קודם לכן. לצד זאת קבעה הפניקס יעד להשתמש בלפחות 55% מהרווח הכולל לחלוקת דיבידנדים ולרכישות עצמיות. מאז 2020 חילקה החברה יותר מ-5 מיליארד שקל בדיבידנדים.

גם מצד החברות הבנות ממשיכים לזרום מזומנים לחברה האם. תזרים הדיבידנדים מהחברות הבנות במחצית הראשונה הסתכם ב-1.011 מיליארד שקל. הפניקס ביטוח אישרה באוגוסט חלוקה של 360 מיליון שקל להפניקס פיננסים, מהם 227 מיליון שקל במזומן והיתרה, בשווי של כ-133 מיליון שקל, בדרך של חלוקת החזקות במספר חברות אינשורטק.

הפניקס גם מציגה בדוח פוטנציאל לשיפור נוסף בתוצאות הביטוח באמצעות מעבר למודל סטוכסטי בחישוב ההתחייבויות. לפי הערכת החברה, הטמעת המודל עשויה להוסיף כ-1.2-1.5 מיליארד שקל ליתרת ה-CSM ולהגדיל את הרווח לפני מס במגזר ביטוח החיים בכ-100 מיליון שקל בשנה. החברה מעריכה גם השפעה חיובית של כ-12% על יחס כושר הפירעון. עם זאת, החישוב עדיין אינו מבוקר או סקור, והיישום בפועל מותנה בהשלמת הביקורת ובקבלת אישור רשות שוק ההון.

יחס כושר הפירעון הכלכלי המוערך של הפניקס ביטוח עמד בסוף מרס על 177% לאחר השפעת חלוקות הדיבידנד, מעל טווח היעד של החברה, 150%-170%. הפניקס ממשיכה אפוא לסיים את המחצית עם עודפי הון ונזילות גבוהה, כאשר במקביל היא מגבירה את החלוקה לבעלי המניות ומכוונת חלק גדל יותר ממנועי הצמיחה שלה לפעילויות ניהול נכסים, עמלות ודמי ניהול.