הרווח של ישרס עלה ב-27% במחצית ל-149 מיליון שקל; ה-NOI צמח ב-2%

חברת הנדל"ן המניב ישרס סיימה את המחצית הראשונה של 2026 עם רווח נקי של כ-149 מיליון שקל, לעומת כ-117 מיליון שקל במחצית המקבילה אשתקד - עלייה של כ-27%. הרווח המיוחס לבעלי המניות הגיע לכ-138 מיליון שקל, לעומת כ-106 מיליון שקל אשתקד, עלייה של כ-30%.

מן הדוחות שפרסמה ישרס (יום ג', 25.8.26) עולה כי הכנסות החברה במחצית עלו לכ-309.4 מיליון שקל, לעומת כ-281.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה. עיקר הפעילות נותרה בתחום הנדל"ן המניב: ההכנסות מדמי שכירות, ניהול והפעלה של שטחים להשכרה הסתכמו בכ-287.2 מיליון שקל, לעומת כ-275.2 מיליון שקל - גידול של כ-4%.

ה-NOI של מגזר הנדל"ן המניב עלה בשיעור מתון יותר, מכ-237.4 מיליון שקל לכ-242.6 מיליון שקל, גידול של כ-2%. בחברה מסבירים כי הגידול בהכנסות נבע בעיקר מהכנסות בפארק גיסין בפתח תקוה, שם החלה במהלך הרבעון השלישי של 2025 כניסה מדורגת של הדיור הממשלתי, מגידול בהכנסות בנכס בהר חוצבים בירושלים ומעליית מדד המחירים לצרכן.

מנגד, הוצאות האחזקה של הנכסים המניבים עלו בכ-18% והסתכמו בכ-44.7 מיליון שקל. ישרס מייחסת את העלייה בין היתר לחיוב ארנונה בגין שנים קודמות באחד מנכסיה, לתשלומי ארנונה בגין שטחים פנויים ולהוצאות תחזוקה גבוהות יותר בפארק גיסין ובנכס בהר חוצבים. בתקופה המקבילה אשתקד נהנתה החברה גם מהחזר ארנונה בגין שנים קודמות בנכס אחר, מה שהקטין אז את ההוצאות.

מדד ה-FFO לפי גישת רשות ניירות ערך המיוחס לבעלי המניות עלה במחצית לכ-130.3 מיליון שקל, לעומת כ-118.7 מיליון שקל אשתקד. לעומת זאת, ה-AFFO לפי גישת ההנהלה נותר כמעט ללא שינוי והסתכם בכ-174.1 מיליון שקל, לעומת כ-173.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

נתון נוסף שמצביע על שיפור בפעילות השוטפת הוא ה-EBITDA בנטרול שערוכים, שעלה במחצית לכ-246.2 מיליון שקל לעומת כ-220.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה - גידול של כ-12%.

הרווח הנקי הושפע גם מסעיפים שאינם חלק מהפעילות השוטפת. ישרס רשמה במחצית עליית ערך של כ-14.1 מיליון שקל בנדל"ן להשקעה ובהקמה, לעומת ירידת ערך של כ-2.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה. החברה מסבירה כי עליית הערך נבעה בעיקר מהסכם למכירת קרקע באשקלון.

במרס התקשרה חברת-בת של ישרס בהסכם למכירת הקרקע באשקלון לצד שלישי תמורת 65 מיליון שקל, וברווח של כ-16 מיליון שקל לפני מס. מקדמה של כ-16 מיליון שקל שולמה עם חתימת ההסכם, והיתרה צפויה להשתלם בשני תשלומים. יתרת התמורה שטרם שולמה נושאת ריבית שנתית של 6%.

תרומה משמעותית נוספת לתוצאות הגיעה מפעילות הקרקעות. החברה קיבלה בתקופת הדוח תמורה נוספת של כ-18 מיליון שקל בגין זכויות במקרקעין בהרצליה שמכרה כבר בשנת 2020. בהתאם להסכם המקורי, ישרס הייתה זכאית לתמורה נוספת מרווחי הפרויקט. הרווח הגולמי ממגזר הפעילויות האחרות הסתכם במחצית בכ-20.5 מיליון שקל, לעומת כ-2.6 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה.

ברבעון השני עצמו הסתכם הרווח הנקי של ישרס בכ-61.4 מיליון שקל, לעומת כ-48.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח המיוחס לבעלי המניות עלה לכ-55.9 מיליון שקל, לעומת כ-43.6 מיליון שקל. ההכנסות ברבעון גדלו לכ-165.1 מיליון שקל לעומת כ-142.6 מיליון שקל.

ה-NOI ברבעון השני עלה לכ-122.9 מיליון שקל, לעומת כ-119.3 מיליון שקל אשתקד. ה-EBITDA ללא שערוכים גדל בצורה חדה יותר - מכ-112.5 מיליון שקל לכ-135.5 מיליון שקל. מנגד, ה-AFFO לפי גישת ההנהלה ירד מעט לכ-86.5 מיליון שקל, לעומת כ-88.9 מיליון שקל.

נכסי הנדל"ן להשקעה של ישרס הוערכו בסוף יוני בכ-9.18 מיליארד שקל, ובנוסף החזיקה החברה בנדל"ן להשקעה בהקמה בשווי של כ-496 מיליון שקל. שיעור התפוסה הכולל בנכסים המניבים עמד על כ-89%.

בין הנכסים המרכזיים של החברה, הגן הטכנולוגי בירושלים היה בתפוסה של 99% ושוויו עמד על כ-1.09 מיליארד שקל. בנכסי הר חוצבים, כולל בניין ברוש, השווי הגיע לכ-1.26 מיליארד שקל. ברוש עצמו עדיין נמצא בתפוסה נמוכה יחסית, אך החברה מציינת כי שיעור התפוסה המוצג כולל הסכם שנחתם עם מינהל הדיור הממשלתי, שהכנסות בגינו צפויות להתחיל להירשם ברבעון האחרון של 2026.

בפארק גיסין בפתח תקוה עמד שיעור התפוסה על 76%, כאשר הוא כולל את הסכם הדיור הממשלתי שהכניסה אליו מתבצעת בהדרגה. שווי הנכס עמד על כ-894 מיליון שקל. ברמת החייל עמד שיעור התפוסה על 69%, ובנווה אילן על 75%.

ישרס ממשיכה במקביל להרחיב את תיק הנכסים באמצעות ייזום על קרקעות שבבעלותה. נכסים המצויים בשלבי הקמה מסתכמים בכ-119 אלף מ"ר ובכ-1,937 מקומות חניה. ה-NOI הצפוי מהם בתפוסה מלאה מוערך על-ידי החברה בכ-96.4 מיליון שקל בשנה.

הפרויקט המתקדם ביותר הוא שלב ג' בפארק שער המדע ברחובות, שבו שיעור הביצוע ההנדסי עומד על 75%. הפרויקט כולל כ-31.5 אלף מ"ר להשכרה ו-527 מקומות חניה, והשלמתו צפויה ב-2027. ישרס מעריכה כי בתפוסה מלאה הוא יניב NOI שנתי של כ-32 מיליון שקל.

פרויקטים נוספים כוללים קמפוס בטירת כרמל, מתחם אחסנה CITYLOG בפתח תקוה, בניינים נוספים בגן הטכנולוגי בירושלים ופרויקט כתר דוד-ימק"א בירושלים. העלות המשוערת שנותרה להשלמת הפרויקטים, ככל שניתן לה אומדן, מסתכמת בכ-917 מיליון שקל.

במהלך המחצית השקיעה החברה כ-136 מיליון שקל בנדל"ן להשקעה, קרקעות ורכוש קבוע. מתוך זה, כ-73 מיליון שקל הושקעו בנדל"ן להשקעה בהקמה, בעיקר בפארק שער המדע ברחובות.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם בכ-206 מיליון שקל, לעומת כ-175 מיליון שקל בתקופה המקבילה. יתרת המזומנים ושווי המזומנים עלתה בסוף יוני לכ-813 מיליון שקל, לעומת כ-662 מיליון שקל בסוף 2025.

העלייה במזומנים נבעה בין היתר מהנפקת סדרת אג"ח חדשה בהיקף של 500 מיליון שקל במאי. אגרות החוב נושאות ריבית שנתית של 2.72% וצמודות למדד. במקביל ביצעה החברה פירעונות של אג"ח, השקיעה בנדל"ן, חילקה דיבידנדים וביצעה רכישה עצמית של מניות.

ישרס חילקה במחצית דיבידנדים לבעלי המניות בהיקף של כ-147 מיליון שקל. בנוסף רכשה החברה מניות של עצמה בכ-50 מיליון שקל, ובכך ניצלה כמעט את מלוא תוכנית הרכישה העצמית שאישר הדירקטוריון במרס.

ההון המיוחס לבעלי המניות ירד מכ-4.72 מיליארד שקל בסוף 2025 לכ-4.66 מיליארד שקל בסוף יוני, בעיקר בעקבות חלוקת הדיבידנד והרכישה העצמית, שקוזזו בחלקם על-ידי רווחי התקופה. ההון המיוחס לבעלי המניות היווה 42.9% מהמאזן.

יחס החוב הפיננסי נטו לשווי נכסי הנדל"ן המניב, כולל נכסים בהקמה, עלה ל-38% בסוף הרבעון השני, לעומת 36.8% בסוף 2025. בדוחות המאוחדים נרשם הון חוזר שלילי של כ-118 מיליון שקל, לעומת הון חוזר חיובי של כ-97 מיליון שקל בסוף השנה.

למרות זאת, דירקטוריון ישרס קבע כי אין בכך כדי להצביע על בעיית נזילות וכי אין חשש סביר שהחברה לא תעמוד בהתחייבויותיה הקיימות והצפויות בשנתיים הקרובות. בין היתר נשענת החברה על יתרות המזומנים, התזרים השוטף, יכולתה למחזר חוב ולגייס בשוק ההון, מסגרות אשראי ונכסים לא משועבדים ששווים או עלותם הסתכמו באוגוסט בכ-6.8 מיליארד שקל.

החברה גם מציינת כי היא עומדת בכל אמות המידה הפיננסיות שנקבעו לה. ההון המיוחס לבעלי המניות עומד על כ-4.66 מיליארד שקל, מול רף מינימלי של 2.2 מיליארד שקל, ויחס החוב הפיננסי נטו לבסיס ההון עומד על 37.3%, לעומת תקרה של 68%.

ישרס מציינת כי השפעת המצב הביטחוני במחצית על תוצאותיה לא הייתה מהותית. עם זאת, החברה מזהירה כי חזרה ללחימה והסלמה נוספת עלולות להשפיע לרעה על הכלכלה הישראלית ועל פעילותה. החברה מוסיפה כי היא ממשיכה בתפעול, שיווק, ייזום, תכנון והקמת הנכסים שבבעלותה.