שיין בדרך לבורסה בשווי של עד 27 מיליארד דולר, לעומת 100 מיליארד ב-2022

ענקית האופנה הסינית המקוונת שיין, מתכננת לגייס עד 13.86 מיליארד דולר הונג קונגי, כ-1.77 מיליארד דולר, כאשר מניותיה יחלו להיסחר בבורסה של הונג קונג ב-1 בספטמבר. לפי דיווח של BBC, החברה מסרה במסמך שהגישה ביום שני כי בכוונתה להציע קרוב ל-280 מיליון מניות במחיר של 47.60 עד 49.50 דולר הונג קונגי למניה.

בקצה העליון של טווח המחירים תעמוד הערכת השווי של שיין בהנפקה הנוכחית על כמעט 27 מיליארד דולר. מדובר בירידה חדה לעומת השווי של 100 מיליארד דולר שבו הוערכה החברה בסבב גיוס פרטי ב-2022. הפער בין הערכות השווי משקף בין היתר היחלשות בקצב צמיחת המכירות ועלייה בעלויות.

ההנפקה, שלה המתינה החברה זמן רב, מגיעה לאחר ששיין ניסתה בעבר להנפיק את מניותיה בארה"ב ובלונדון, אך המהלכים לא יצאו לפועל בשל אתגרים רגולטוריים וביקורת גוברת על החברה. על ההנפקה בהונג קונג מלווים כמה מבנקי ההשקעות הגדולים בוול סטריט, ובהם גולדמן זאקס, מורגן סטנלי וג'יי.פי מורגן.

המהלך מגיע בתקופה שבה שיין מתמודדת עם הרעה בתוצאותיה. ביולי דיווחה החברה כי עברה להפסד רבעוני, לאחר שהמכירות האטו בעקבות החלטתו של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לבטל את הפטור ממכס על חבילות קטנות.

שיין הפסידה 99 מיליון דולר בשלושת החודשים הראשונים של השנה, לעומת רווח נקי של 395 מיליון דולר בתקופה המקבילה שנה קודם לכן. במקביל נותרה אי-ודאות סביב מלחמת המכסים בין ארה"ב לסין, שנמצאת בשלב זה בהפוגה.

בעקבות העלייה במכסים ובמסים הודיעה שיין כי היא בוחנת שורה של צעדים להתמודדות עם ההתייקרות. בין היתר ציינה החברה כי היא פועלת להעלות מחירים בשוק האמריקני כדי לקזז חלק מהגידול בעלויות.

החברה מסרה גם כי המלחמה באירן פגעה בביקושים, העלתה את העלויות וגרמה לעיכובים במשלוחים בחלק מהשווקים. חלק מההפסד ברבעון הראשון נבע גם מהפסד חשבונאי של 328 מיליון דולר בעקבות שינוי בטיפול החשבונאי במניות מיוחדות שהוחזקו בידי משקיעים. מניות אלה יכולות להפוך בהמשך למניות רגילות, ושוויין עשוי להשתנות לפני ההנפקה.

הקשיים האלה מעוררים בקרב חלק מהמשקיעים שאלות בנוגע ליכולתה של שיין להמשיך להביא מוצרים לשוק במהירות ובמחירים נמוכים, לנוכח העלייה בעלויות והאתגרים הרגולטוריים.

שיין, שנוסדה ב-2008, הפכה לאחת מקמעונאיות האופנה המהירה הגדולות בעולם ומוכרת ללקוחות ביותר מ-150 מדינות. החברה ידועה בבגדים זולים במיוחד ובמודל המבוסס על רשת גדולה של מפעלים בסין, שמאפשרת לה לייצר במהירות מוצרים חדשים בהתאם למגמות אופנה עדכניות, ובמחירים נמוכים.

הכנסותיה של החברה עקפו בפער את אלה של מתחרות כמו H&M וזארה. נכון לסוף מרס 2026 היו לשיין 281 מיליון לקוחות פעילים - עלייה של יותר מ-16% לעומת שנה קודם לכן - והם ביצעו בסך-הכל יותר ממיליארד הזמנות.

לצד הצמיחה, פעילות האופנה המהירה של החברה ממשיכה לעמוד במוקד ביקורת בשל השפעתה הסביבתית וטענות הנוגעות לשימוש בעבודת כפייה בשרשרת האספקה. שיין מסרה בעבר ל-BBC כי היא נוקטת "אפס סובלנות לעבודת כפייה". ב-BBC דווח כי גם הניסיון להנפיק את החברה בבורסה של לונדון קרס לאחר ששיין עמדה בפני ביקורת בעקבות סירובה להשיב לשאלות בנוגע לנוהלי שרשרת האספקה שלה.