שערוכים ופרויקט הרוח בגולן העבירו את אלוני חץ להפסד של 102 מיליון שקל

אלוני חץ עברה להפסד המיוחס לבעלי המניות במחצית הראשונה של 2026, על-רקע שילוב של שערוכי נדל"ן חלשים משמעותית לעומת השנה שעברה, הפחתת שווי בפרויקט הרוח אר"ן של אנרג'יקס ועלייה בהוצאות המימון. ההפסד המיוחס לבעלי המניות הסתכם בכ-102.2 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-201.3 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2025. ברבעון השני לבדו נרשם הפסד של כ-178.8 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-134.3 מיליון שקל ברבעון המקביל.

ברמת הקבוצה כולה, הכוללת גם את חלקם של בעלי מניות המיעוט בחברות המאוחדות, נרשם במחצית רווח נקי של כ-90.8 מיליון שקל, ירידה חדה לעומת כ-456.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ברבעון השני כבר עברה הקבוצה להפסד נקי של כ-107.8 מיליון שקל, לעומת רווח של כ-291.6 מיליון שקל ברבעון השני של 2025.

אחד הגורמים המרכזיים לפגיעה בתוצאות היה המעבר מרווחי שערוך גבוהים בשנה שעברה לשערוכים כמעט מאוזנים במחצית הנוכחית. התאמת השווי ההוגן של הנדל"ן להשקעה הסתכמה בהפחתה של כ-7 מיליון שקל, לעומת רווחי שערוך של כ-295 מיליון שקל במחצית המקבילה.

מאחורי הנתון הזה נמצאות מגמות מנוגדות בחברות הקבוצה. אמות רשמה רווחי שערוך של כ-290 מיליון שקל, מהם כ-167 מיליון שקל בגין פרויקט ToHa2 בתל אביב, בעקבות הפחתת שיעורי ההיוון עם התקדמות הפרויקט לשלבי הסיום והשכרות נוספות במגדל. מנגד, Brockton Everlast בבריטניה רשמה ירידת שווי של כ-223 מיליון ליש"ט, כאשר חלקה של אלוני חץ בהשפעה הסתכם בכ-226 מיליון שקל. בחברה מסבירים את הירידה בעיקר בהעלאת שיעורי ההיוון ב-0.25%, על-רקע עליית תשואות האג"ח הממשלתיות בבריטניה.

גם Carr בארה"ב רשמה הפחתת שווי, בהיקף של כ-17 מיליון דולר ובחלקה של אלוני חץ כ-29 מיליון שקל. בסיכום חלקה של אלוני חץ בשערוכי הנדל"ן של החברות המוחזקות, נרשמה במחצית השפעה שלילית של כ-113 מיליון שקל, לעומת השפעה חיובית של כ-157 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

גורם נוסף שהכביד על התוצאות הוא פרויקט הרוח אר"ן של אנרג'יקס ברמת הגולן. לאחר חידוש עבודות ההקמה בחודש מאי, דיווחה אנרג'יקס כי באתר התרחשו הפרות סדר והתנגדות אלימה, שכללו תקיפות, איומים ונזק לרכוש, ובעקבות האירועים הופסקו העבודות. דירקטוריון אנרג'יקס קבע כי נכון למועד הדוח ההסתברות להקמת עשר הטורבינות המהוות את שלב א' של הפרויקט נמוכה מ-50%, והחברה רשמה בעקבות זאת הפסד מירידת ערך של כ-185 מיליון שקל לפני מס. חלקה של אלוני חץ בהפחתה הסתכם בכ-90 מיליון שקל.

אנרג'יקס אינה מוותרת בשלב זה על זכויותיה בפרויקט ופועלת מול המדינה והרשויות בניסיון למצוא פתרון שיאפשר את חידוש העבודות. עם זאת, 11 מתוך 21 הטורבינות שיועדו לאר"ן כבר נשלחו לשימוש בפרויקט של אנרג'יקס בליטא, והחברה מעריכה כי גם עשר הטורבינות הנותרות יוסטו לפרויקטים אחרים באירופה. שש מהטורבינות שיועדו במקור לאר"ן צפויות לשמש בפרויקט Banie 7 בפולין, לאחר שהתקבלו האישורים הנדרשים להקמתו.

צפי לכ-632 מיליון שקל דיבידנדים מחברות מוחזקות

צילום: מנכ"ל אלוני חץ, נתן חץ [צילום: יוסי זליגר]

לצד הפגיעה משערוכים והפחתות שווי, הפעילות השוטפת בנדל"ן דווקא צמחה. ההכנסות מדמי שכירות וניהול נדל"ן להשקעה הסתכמו במחצית בכ-979 מיליון שקל, לעומת כ-702 מיליון שקל אשתקד - עלייה של כ-39%. עיקר הגידול נובע מאיחוד תוצאות Carr בדוחות אלוני חץ החל מהרבעון השלישי של 2025, ולכן החברה לא נכללה באופן מלא בנתוני המחצית המקבילה.

הכנסות הקבוצה ממכירת חשמל ותעודות ירוקות עלו בכ-4% לכ-379 מיליון שקל, לעומת כ-365 מיליון שקל בתקופה המקבילה. החברה מייחסת גידול של כ-40 מיליון שקל לחיבור פרויקטים חדשים בארה"ב ובישראל, אך הוא קוזז בחלקו בשל תפוקות נמוכות בכ-14% בפולין והתחזקות השקל מול הזלוטי.

במקביל עלו הוצאות המימון נטו לכ-535 מיליון שקל, לעומת כ-479 מיליון שקל במחצית המקבילה - גידול של כ-12%. איחוד Carr הגדיל את הוצאות המימון בכ-95 מיליון שקל, השפעה שקוזזה בחלקה בעיקר בשל השפעת המדד.

התיסוף בשקל פגע גם בהון העצמי. במחצית הראשונה התחזק השקל ב-6.6% מול הדולר וב-8.2% מול הליש"ט. אלוני חץ מעריכה כי לאחר התחשבות בעסקות הגידור, השפעת שינויי המטבע על השקעותיה ב-Carr וב-BE הפחיתה את ההון העצמי בכ-260 מיליון שקל.

בסך-הכל נרשם במחצית הפסד כולל של כ-387 מיליון שקל, לעומת רווח כולל של כ-270 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ההפסד הכולל המיוחס לבעלי המניות של אלוני חץ הגיע לכ-423 מיליון שקל, לעומת רווח כולל של כ-61 מיליון שקל במחצית המקבילה.

ההון המיוחס לבעלי מניות אלוני חץ ירד בסוף יוני לכ-5.1 מיליארד שקל, לעומת כ-5.61 מיליארד שקל בסוף 2025. החברה מסבירה כי הירידה של כ-511 מיליון שקל נבעה בין היתר מההפסד הנקי, מהפסד כולל אחר של כ-321 מיליון שקל ומדיבידנד של כ-113 מיליון שקל ששולם בתקופה.

החוב הפיננסי נטו של הקבוצה עלה לכ-26.6 מיליארד שקל והיווה 58.8% מסך הנכסים, לעומת כ-25.7 מיליארד שקל ו-56.9% בסוף 2025. ברמת אלוני חץ סולו מורחב הסתכם החוב הפיננסי נטו בכ-5.8 מיליארד שקל, שהם 52.4% מהמאזן, לעומת 49.8% בסוף השנה.

למרות העלייה במינוף, החברה מדווחת על נזילות משמעותית. בסוף יוני היו לקבוצה מזומנים של כ-1.2 מיליארד שקל וקווי אשראי לא מנוצלים של כ-1.8 מיליארד שקל. לאלוני חץ עצמה היו בסוף התקופה מסגרות אשראי לא מנוצלות של 700 מיליון שקל, ולמועד פרסום הדוח הסכום עלה ל-850 מיליון שקל. דירקטוריון החברה ציין כי אף שבדוחות המאוחדים קיים גירעון של כ-2.3 מיליארד שקל בהון החוזר, לדעתו אין בכך אינדיקציה לבעיית נזילות, בין היתר בשל מסגרות האשראי והיקף הנכסים הלא משועבדים.

בפעילות המרכזית בישראל ממשיכה אמות להרחיב את צבר הפרויקטים שלה. פרויקט ToHa2 בתל אביב, שבו מחזיקה אמות ב-50%, צפוי להסתיים במהלך 2026, כאשר ה-NOI המוערך במועד אכלוס מלא עומד על 150-165 מיליון שקל והתשואה הצפויה על העלות היא 9.2%. בפרויקט מתחם הלח"י בבני ברק צפוי NOI של 44-48 מיליון שקל, ובמתחם K בירושלים 49-53 מיליון שקל.

בארה"ב ממשיכה Carr להתרחב גם בתחום הדיור להשכרה. החברה מקימה שלושה פרויקטים בוושינגטון ובווירג'יניה הכוללים יחד 851 יחידות דיור. Carr מעריכה כי חלקה ברווח היזמי מהפרויקטים בשנים הקרובות, כולל עמלות הצלחה, יסתכם בכ-95 מיליון דולר.

אלוני חץ גם צופה לקבל במהלך 2026 דיבידנדים בהיקף של כ-632 מיליון שקל מחברות מוחזקות, כולל דיבידנד מ-Carr שיושקע מחדש במסגרת תוכנית DRIP. עד למועד פרסום הדוחות התקבלו בפועל דיבידנדים תזרימיים בהיקף של כ-260 מיליון שקל.