בגלל שאגת הארי ושערוכי נדל"ן: רווחי ממן נחתכו במחצית ב-42%

ממן מסופי מטען וניטול סיימה את המחצית הראשונה של 2026 עם ירידה חדה ברווחיות, למרות גידול בהכנסות. הכנסות הקבוצה בששת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו בכ-565.5 מיליון שקל, עלייה של כ-4% לעומת כ-542.8 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. מנגד, הרווח הנקי ירד בכ-42% לכ-13.6 מיליון שקל, לעומת כ-23.3 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2025. הרווח המיוחס לבעלי מניות החברה ירד מכ-17.4 מיליון שקל לכ-9.4 מיליון שקל. כך עולה מן הדוחות שפרסמה (יום ד', 12.8.26) החברה.

גם בשורת הרווח התפעולי נרשמה חולשה. הרווח מפעולות הסתכם במחצית בכ-49.1 מיליון שקל, ירידה של כ-12% לעומת כ-55.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח לפני מס ירד בכ-39%, מכ-27.8 מיליון שקל לכ-16.9 מיליון שקל. הרווח הגולמי, לעומת זאת, נותר כמעט ללא שינוי והסתכם בכ-85.2 מיליון שקל.

ממן מסבירה כי הירידה ברווח התפעולי נבעה בעיקר מירידה ברווחי החברה המוחזקת, מהתאמת שווי הוגן של נכסים בתחום מסוף המטענים ומהפגיעה בתחום שירותי התעופה בעקבות מבצע "שאגת הארי". מנגד, החברה רשמה שיפור משמעותי ברווחיות פעילות השירותים הלוגיסטיים.

תחום שירותי התעופה היה מוקד הפגיעה המרכזי במחצית. ההכנסות בתחום ירדו ב-12% לכ-89.2 מיליון שקל, לעומת כ-101.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה, והפעילות עברה להפסד תפעולי של כ-15 אלף שקל, לעומת רווח של כ-7.9 מיליון שקל אשתקד.

החברה מייחסת את הירידה למצב הביטחוני ולמבצע "שאגת הארי", שהובילו לירידה חדה בהיקפי הפעילות, לצמצום משמעותי בהסעות צוותי אוויר ובהסעות VIP ולהוצאת חלק מהותי מעובדי החברות בתחום לחל"ת. מרבית חברות התעופה הבינלאומיות ביטלו טיסות לישראל, ותנועת הנוסעים ירדה בהתאם.

ממן ציינה בדוח שפרסמה כי נתב"ג עדיין לא חזר לפעילות מלאה וסדירה. חברות תעופה זרות רבות טרם חזרו להפעיל טיסות לישראל, או שהן מפעילות קווים באופן חלקי בלבד. החברה מעריכה כי ההתאוששות בתחום שירותי התעופה בהמשך 2026, ככל שתתרחש, עשויה להיות איטית ולהמשיך להשפיע לרעה על התוצאות. החברות בתחום זכאיות למענקי מדינה בגין חלק מהחודשים שבהם נפגעה הפעילות, וברבעון השני הכירה ממן במענקי מדינה בהיקף של כ-2.9 מיליון שקל.

מנגד, פעילות השירותים הלוגיסטיים הציגה שיפור משמעותי. הכנסות המגזר במחצית עלו ב-8% לכ-358.2 מיליון שקל, לעומת כ-330.5 מיליון שקל אשתקד, והרווח התפעולי זינק ב-63% לכ-34.3 מיליון שקל, לעומת כ-21 מיליון שקל.

החברה מייחסת את השיפור לאכלוס מרכזים לוגיסטיים חדשים, להעמקת הפעילות, להצטרפות לקוחות חדשים ולחידוש הסכם עם לקוח גדול בתנאים משופרים. ברבעון הראשון נרשמה האטה בחלק מהחברות בתחום עקב המלחמה, אך במהלך הרבעון השני נרשמה התאוששות הדרגתית וחזרה לשגרה.

בתחום מסוף המטענים נרשמה תמונה מעורבת במחצית. ההכנסות עלו ב-5% לכ-102.4 מיליון שקל, אולם הרווח התפעולי ירד ב-41% לכ-1 מיליון שקל, לעומת כ-1.75 מיליון שקל בתקופה המקבילה. עם זאת, נתח השוק של ממן בנתב"ג גדל משמעותית.

במחצית הראשונה טופלו בנתב"ג כ-164.8 אלף טון מטען, לעומת כ-173.1 אלף טון בתקופה המקבילה. למרות הירידה הכוללת בשוק, כמות המטען שטופלה במסוף ממן דווקא גדלה ב-3.5% לכ-102 אלף טון. כתוצאה מכך עלה נתח השוק של ממן ל-61.9%, לעומת 56.9% במחצית המקבילה.

החברה מסבירה כי העלייה בנתח השוק נבעה בין היתר ממבצע "שאגת הארי": מרבית חברות התעופה הזרות הפסיקו את טיסותיהן לישראל, בעוד חברות התעופה הישראליות, הנמנות עם לקוחות מסוף ממן, המשיכו להפעיל טיסות גם בתקופת הלחימה.

גורם נוסף שהכביד על תוצאות המחצית היה הירידה בחלקה של ממן ברווחי חברה בשליטה משותפת. סעיף זה הסתכם בכ-4.5 מיליון שקל, לעומת כ-9.7 מיליון שקל במחצית המקבילה, ירידה של כ-54%. עיקר הירידה נבע משערוכי נדל"ן נמוכים יותר בגב-ים ממן נכסים בלוד, שבה מחזיקה ממן ב-50.1%.

הדוחות של גב-ים ממן מראים כי הרווח הנקי שלה במחצית ירד לכ-8.9 מיליון שקל, לעומת כ-19.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ההכנסות מדמי שכירות ודמי ניהול דווקא עלו לכ-15.2 מיליון שקל, לעומת כ-13.2 מיליון שקל, אולם הרווח משערוך נדל"ן הסתכם בכ-1.37 מיליון שקל בלבד, לעומת כ-14.7 מיליון שקל במחצית המקבילה.

גב-ים ממן מסבירה כי העלייה בשווי ההוגן של הנדל"ן ב-2026 נבעה מעליית מדד המחירים לצרכן, בקיזוז השפעת העלייה בשיעור ההיוון המשוקלל. הערכת השווי של מבני התעשיה והמשרדים התבססה על שיעורי היוון של 6.7%-7.9%.

גם הוצאות המימון של ממן הכבידו על המחצית. הוצאות המימון נטו עלו בכ-15% לכ-32.1 מיליון שקל, לעומת כ-27.9 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל חידוש הסכמי חכירה והשפעות שערי חליפין. החברה מציינת כי השינויים בשער החליפין שקל-דולר השפיעו בכ-2.7 מיליון שקל על הרווח הנקי.

ברבעון השני עצמו כבר נרשמה מגמת שיפור. הכנסות ממן עלו ב-6% לכ-292.8 מיליון שקל, והרווח הנקי גדל ב-11% לכ-11.4 מיליון שקל. הרווח מפעולות עלה בכ-10% לכ-31.9 מיליון שקל והרווח לפני מס גדל ב-26% לכ-14.5 מיליון שקל.

ההתאוששות בלטה במיוחד בלוגיסטיקה ובמסוף המטענים. הרווח התפעולי של פעילות הלוגיסטיקה יותר מהוכפל ברבעון לכ-19.4 מיליון שקל, לעומת כ-9.5 מיליון שקל אשתקד. מסוף המטענים עבר מהפסד של כ-198 אלף שקל ברבעון המקביל לרווח תפעולי של כ-3.4 מיליון שקל, כאשר הכנסות התחום עלו ב-18%.

נתח השוק של מסוף ממן הגיע ברבעון השני ל-64%, לעומת 59.4% ברבעון המקביל. המסוף טיפל בכ-53.7 אלף טון מטען, עלייה של 11.9%, בעוד כלל תנועת המטענים בנתב"ג עלתה בשיעור מתון יותר.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת במחצית הסתכם בכ-75.8 מיליון שקל, לעומת כ-73.3 מיליון שקל בתקופה המקבילה. ההון העצמי של ממן בסוף יוני עמד על כ-643.3 מיליון שקל והיווה כ-31% מסך המאזן.

ממן מדגישה כי חזרה ללחימה בגזרות השונות, ובפרט חידוש המערכה מול אירן, עלולה להביא לפגיעה נוספת בפעילות מסוף המטענים ושירותי התעופה. עם זאת, החברה אינה סבורה כי המלחמה או התחדשותה צפויות לפגוע באיתנותה הפיננסית, במקורות המימון שלה או ביכולתה לפרוע את התחייבויותיה.