זינוק במרווחי הזיקוק וביטוח על נזקי הטילים העבירו את בזן מהפסד לרווח של 263 מיליון דולר

קבוצת בזן מציגה (יום ד', 12.8.26) זינוק חד בתוצאות הרבעון השני של 2026, עם מעבר מהפסד של 37 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד לרווח נקי של 263 מיליון דולר. במקביל לתוצאות אישר דירקטוריון החברה חלוקת דיבידנד ביניים של 120 מיליון דולר. הדיבידנד מצטרף לחלוקה של 35 מיליון דולר שאושרה במרס ושולמה באפריל, כך שסך הדיבידנדים שאושרו בבזן מתחילת השנה מגיע ל-155 מיליון דולר.

הכנסות בזן ברבעון השני הסתכמו ב-2.701 מיליארד דולר, עלייה של 84% לעומת 1.469 מיליארד דולר ברבעון המקביל. ה-EBITDA המדווח זינק ל-381 מיליון דולר לעומת 44 מיליון דולר אשתקד, והרווח התפעולי הגיע ל-320 מיליון דולר, לעומת הפסד תפעולי של 21 מיליון דולר ברבעון השני של 2025. ה-EBITDA המנוטרל, שבאמצעותו מציגה החברה את הביצועים לאחר נטרול השפעות חשבונאיות מסוימות, עלה ל-317 מיליון דולר לעומת 76 מיליון דולר ברבעון המקביל.

גם בסיכום המחצית הראשונה נרשם מעבר חד לרווח. הרווח הנקי בינואר-יוני הסתכם ב-255 מיליון דולר, לעומת הפסד של 68 מיליון דולר בתקופה המקבילה ב-2025. ההכנסות במחצית עלו ב-53% ל-4.642 מיליארד דולר, לעומת 3.029 מיליארד דולר, וה-EBITDA המנוטרל הגיע ל-471 מיליון דולר לעומת 116 מיליון דולר בלבד במחצית הראשונה אשתקד.

אחד הגורמים המרכזיים לשיפור היה מגזר הזיקוק. ה-EBITDA המנוטרל של המגזר ברבעון השני הסתכם ב-247 מיליון דולר, לעומת 75 מיליון דולר ברבעון המקביל, ובמחצית הראשונה הגיע ל-379 מיליון דולר לעומת 109 מיליון דולר. מרווח הזיקוק המנוטרל של בזן עמד ברבעון על 17.9 דולר לחבית, לעומת 10.5 דולר לחבית ברבעון המקביל, בעוד מרווח הייחוס עלה ל-19 דולר לחבית לעומת 6.8 דולר.

בזן מסבירה כי מרווחי הסולר והבנזין עלו בחדות בעקבות שיבושי האספקה שנגרמו מחסימת מצר הורמוז, צמצום תפוקות בתי זיקוק, בעיקר באסיה, על-רקע המחסור בנפט גולמי, וכן עלייה בהיקף התקיפות האוקראיניות על תשתיות אנרגיה ובתי זיקוק ברוסיה. בסמוך למועד אישור הדוח עמדו מרווחי הסולר והבנזין על כ-78 וכ-41 דולר לחבית בהתאמה. החברה מציינת כי גם לאחר תום הרבעון נרשמה עלייה חדה במרווחי הזיקוק.

לשיפור בתוצאות תרם גם בסיס ההשוואה הנמוך של הרבעון המקביל. ביוני 2025 הושבתו כלל מתקני הזיקוק והמתקנים של החברות הבנות בעקבות התקפות הטילים במהלך מבצע "עם כלביא". ברבעון השני השנה ניצולת מתקני זיקוק הנפט הגולמי עמדה על 90%, לעומת 71% ברבעון המקביל, והיקף זיקוק הנפט הגולמי עלה ל-2.21 מיליון טונות לעומת 1.746 מיליון טונות. תפוקת מגזר הזיקוק עלתה ל-2.199 מיליון טונות, לעומת 1.892 מיליון טונות ברבעון המקביל.

צילום: פגיעת טיל במתחם בזן במפרץ חיפה [צילום: מרדכי בליטי, פלאש 90]

לצד השיפור בפעילות השוטפת, לתוצאות הייתה תרומה משמעותית גם מתשלומי הביטוח. לאחר תום הרבעון הגיעה בזן להסכמה עם המבטחים על סגירת תביעת אובדן הרווחים בגין פגיעות הטילים ביוני 2025 תמורת 245 מיליון דולר, מתוך כיסוי ביטוחי מרבי של 250 מיליון דולר, כלומר 98% מגבול הכיסוי. מתוך סכום זה נרשמו ב-2025 הכנסות של 160 מיליון דולר, וברבעונים הראשון והשני של 2026 נרשמו הכנסות של 14 מיליון דולר ו-71 מיליון דולר בהתאמה. בסך-הכל רשמה בזן במחצית הראשונה הכנסות של 85 מיליון דולר לפני מס בגין ביטוח אובדן הרווחים.

בנוסף, החברה קיבלה בתקופת הדוח מקדמה נוספת של 100 מיליון שקל, כ-33 מיליון דולר, מקרן הפיצויים בגין הנזק הישיר שנגרם לה בתקיפות. בעקבות המקדמה עלה היקף המקדמות המצטבר שקיבלה החברה ל-260 מיליון שקל, כ-81 מיליון דולר. בזן ממשיכה לפעול לקבלת מקדמות נוספות במקביל להתקדמות עבודות השיקום.

בזן עצמה נפגעה גם בתקיפות במסגרת מבצע "שאגת הארי" ברבעון הראשון של 2026. לפי החברה, נרשמו פגיעות נקודתיות במתחם, פגיעה בתשתית חיצונית החיונית לפעילות ופגיעה בגג מיכל תזקיקים, אולם הנזק לא היה מהותי ומתקני הייצור חזרו לפעילות עוד במהלך תקופת הדוח.

שיפור נרשם גם בפעילות הפולימרים. ה-EBITDA של המגזר הסתכם ברבעון השני ב-11 מיליון דולר, לעומת הפסד EBITDA של 6 מיליון דולר ברבעון המקביל. מחירי הפוליאתילן והפוליפרופילן עלו בחדות במהלך הרבעון על-רקע מגבלות האספקה מהמפרץ הפרסי. עם זאת, לאחר תום הרבעון נרשמה ירידה חדה במרווחי הפולימרים בעקבות חידוש ההיצע מאסיה, הצטברות מלאים ועלייה במחיר הנפטא.

פעילות הנפט של בזן בארה"ב תרמה גם היא לתוצאות. חלקה של החברה ב-EBITDA המנוטרל של קנטיום, שבה מחזיקה בזן בשיעור אפקטיבי של 52%, הסתכם ב-30 מיליון דולר ברבעון השני וב-59 מיליון דולר במחצית הראשונה. חלקה של בזן ברווחי חברות כלולות הסתכם ברבעון ב-35 מיליון דולר.

גם המאזן משקף את העלייה בהיקפי הפעילות. יתרת המזומנים ושווי המזומנים עמדה בסוף יוני על 813 מיליון דולר, לעומת 615 מיליון דולר בסוף 2025. ההון החוזר עלה ל-1.158 מיליארד דולר והיחס השוטף עמד על 1.7. החוב הפיננסי נטו הסתכם ב-703 מיליון דולר. למרות העלייה בחוב לעומת סוף השנה, יחס המינוף הפיננסי ירד ל-0.9, לעומת 1.5 בסוף 2025, בעקבות העלייה החדה ב-EBITDA. יחס ההון למאזן עמד על 37%, לעומת 39% בסוף השנה.

במהלך המחצית גייסה בזן גם חוב חדש. ביוני הנפיקה החברה סדרת אג"ח חדשה, סדרה יז', בהיקף נטו של כ-138 מיליון דולר. האג"ח נושאות ריבית שנתית קבועה של 4.5%, והקרן תיפרע בתשלומים החל ב-2030 ועד 2036. בנוסף הרחיבה החברה במהלך התקופה את מסגרות האשראי המובטחות שלה בכ-280 מיליון דולר לצורך מכתבי אשראי וערבויות.

לקראת המשך השנה מציגה בזן תמונה מעורבת. מצד אחד, החברה מדווחת על שיפור משמעותי בסביבה העסקית של מגזר הזיקוק ועל מרווחי זיקוק גבוהים לאחר תום הרבעון. מצד שני, היא מדגישה כי עדיין קיימת אי-ודאות מהותית בנוגע להתפתחויות הביטחוניות, למצב במצר הורמוז וללחימה באזור, שעשויים להשפיע על מחירי הנפט, נתיבי ההובלה והתוצאות.

בנוסף מתכננת בזן לבצע ברבעון הרביעי של 2026 טיפולים תקופתיים במתקני הפרום הקטליטי הרציף, האיזומריזציה, מתקני הארומטים ומתקנים נלווים. העלות הישירה של הטיפולים מוערכת ב-80-100 מיליון דולר.