מקס סטוק זינקה ברווחים: הרווח הנקי בחציון עלה ב-44.5% ל-85.8 מיליון שקל

מקס סטוק מסכמת מחצית ראשונה חזקה ב-2026, עם צמיחה דו-ספרתית בהכנסות ושיפור חד ברווחיות. הכנסות החברה בששת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו בכ-780 מיליון שקל, לעומת כ-675.4 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד, עלייה של 15.5%. הרווח הנקי קפץ ב-44.5% והסתכם בכ-85.8 מיליון שקל, לעומת כ-59.4 מיליון שקל במחצית הראשונה של 2025.

הצמיחה נבעה בין היתר מזינוק של כ-12% במכירות בחנויות זהות ומפתיחת סניפים חדשים. בחברה מסבירים כי העלייה במכירות בחנויות הזהות נבעה בעיקר מגידול בסל הקנייה הממוצע, מעלייה במספר הלקוחות שביקרו בסניפים ומגידול במכירות העונתיות. גם המחיר הממוצע לפריט עלה, בין היתר בשל שינוי בתמהיל המוצרים וצמיחה במכירות של פריטים שמחירם הממוצע גבוה יותר.

השיפור בולט גם בשורת הרווח הגולמי. הרווח הגולמי במחצית הראשונה הגיע לכ-361.4 מיליון שקל, לעומת כ-290.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של 24.4%. שיעור הרווח הגולמי טיפס ל-46.3% מההכנסות, לעומת 43% בתקופה המקבילה אשתקד.

אחד הגורמים המרכזיים לשיפור היה הירידה בשער הדולר. מקס סטוק רוכשת את מרבית מוצריה מספקים בחו"ל, בעיקר בדולרים, בעוד שמכירותיה מתבצעות בשקלים. לכן, היחלשות הדולר הפחיתה את עלויות הרכש וסייעה לשיפור בשיעור הרווח הגולמי. בנוסף מציינת החברה ירידה בעלויות השילוח, שיפור בתנאי הסחר והיעלמות חלק מהעלויות המוגדלות שנרשמו אשתקד בתקופת המעבר להפעלת המרכז הלוגיסטי החדש בשומריה.

אלא שלהיחלשות הדולר היה גם צד שלילי. החברה רשמה במחצית הראשונה הפסד של כ-31.6 מיליון שקל ממימוש ושיערוך עסקות הגנה על הדולר, לעומת הפסד של כ-10.9 מיליון שקל בתקופה המקבילה. בסך-הכל הסתכמו הוצאות המימון במחצית בכ-49.2 מיליון שקל, לעומת כ-28.4 מיליון שקל אשתקד. החברה מחזיקה עסקות הגנה עתידיות לרכישת דולרים בשערים שבטווח של 2.8-3.43 שקל לדולר, בהיקף של כ-34.5 מיליון דולר להמשך 2026, כ-51.3 מיליון דולר ב-2027 וכ-26.3 מיליון דולר ב-2028.

למרות עליית הוצאות המימון, הרווח התפעולי של מקס סטוק זינק ל-154.1 מיליון שקל, לעומת כ-101 מיליון שקל במחצית המקבילה. שיעור הרווח התפעולי טיפס ל-19.8% מהמחזור, לעומת 15% אשתקד. שיעור הרווח הנקי הגיע ל-11% מהמחזור, לעומת 8.8%.

ה-EBITDA המתואם, בנטרול השפעות תקן IFRS 16 והוצאות בגין תשלום מבוסס מניות, הסתכם בכ-152.9 מיליון שקל, לעומת כ-104.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הרווח הבסיסי למניה הגיע ל-0.56 שקל, לעומת 0.38 שקל במחצית הראשונה של 2025, גידול של כ-47%.

גם הרבעון השני לבדו הציג צמיחה. הכנסות החברה ברבעון הסתכמו בכ-379 מיליון שקל, עלייה של 12.7% לעומת כ-336.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. המכירות בחנויות זהות עלו בכ-7%. החברה מציינת כי העלייה נרשמה למרות שעיתוי חג הפסח השנה תרם בעיקר לתוצאות הרבעון הראשון, בעוד שב-2025 החג תרם לרבעון השני.

הרווח הנקי ברבעון השני עלה ב-30.4% והגיע לכ-35.9 מיליון שקל, לעומת כ-27.5 מיליון שקל אשתקד. שיעור הרווח הנקי עלה ל-9.5% מהמחזור, לעומת 8.2%. הרווח הגולמי ברבעון גדל ב-21.2% לכ-178.5 מיליון שקל, ושיעורו מהמחזור טיפס ל-47.1%, לעומת 43.8% ברבעון המקביל.

במקביל לתוצאות, מקס סטוק ממשיכה להרחיב את הרשת. נכון למועד פרסום הדוח היא מפעילה 65 סניפים, מהם 40 בבעלות והיתר באמצעות זכיינים. במרס פתחה החברה שני סניפים בבעלות, באור עקיבא ובמתחם מבנה בבאר שבע, וביוני נפתח סניף בזכיינות בהוד השרון. בסוף אוגוסט צפוי להיפתח סניף חדש בצומת עד הלום, בשטח של כ-2,350 מ"ר ברוטו. החברה גם פועלת להרחבת הסניף בקריית ים בכ-1,000 מ"ר נוספים, כשהשטח החדש צפוי להיפתח ברבעון הראשון של 2027.

מנגד, בפברואר נסגר סניף הזכיין בדווידקה בירושלים, ובסוף אוגוסט צפוי להיסגר הסניף הישן בבאר שבע במתחם אמות, בעקבות פתיחת הסניף החדש בעיר.

מקס סטוק דיווחה כי מבצע "שאגת הארי" לא השפיע, להערכתה, באופן מהותי על פעילותה. במהלך המבצע פעלו החנויות במתכונת מצומצמת וסניף קריית שמונה נסגר לתקופה, אך החל ב-10 באפריל חזרו מרבית הסניפים לפעילות מלאה, וסניף קריית שמונה חזר לפעילות מלאה בתחילת מאי. החברה מסרה כי לא חוותה בעיות מהותיות בשרשרת האספקה וכי לא חל שינוי מהותי במצבת העובדים. עם זאת, היא מדגישה כי בשל המתיחות הביטחונית המתמשכת מול אירן, אין ביכולתה להעריך את השפעתה האפשרית של הסלמה עתידית.

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת במחצית הראשונה הסתכם בכ-107.9 מיליון שקל, לעומת כ-132.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הירידה נבעה בעיקר מהצטיידות במלאים לצורך פתיחת סניפים חדשים והגידול בפעילות. יתרת המלאי בסוף יוני עמדה על כ-244.4 מיליון שקל, לעומת כ-210.2 מיליון שקל בסוף 2025.

לצד הצמיחה, החברה ממשיכה להעביר חלק ניכר מהרווחים לבעלי המניות. באפריל שילמה מקס סטוק דיבידנד של 80 מיליון שקל, וב-10 באוגוסט אישר הדירקטוריון חלוקה נוספת של כ-50 מיליון שקל, שהם כ-0.357 שקל למניה. הדיבידנד החדש צפוי להיות משולם ב-9 בספטמבר.

מאז ינואר 2026 אין למקס סטוק בעל שליטה. זאת לאחר שמוס הולדקו מכרה חלק מהחזקותיה וירדה מתחת לרף של 10%, ובעקבות זאת פקע הסכם בעלי המניות בינה לבין אורי מקס. אורי מקס ומוס הולדקו חדלו בעקבות המהלך להיות בעלי השליטה בחברה.