השוק לא חושש מהתפרצות מחירים: הציפיות לאינפלציה נשארו מתונות

הציבור ממשיך להרגיש את יוקר המחיה בכיס, אך בשוק ההון ובמערכת הבנקאות מעריכים כי קצב עליית המחירים בשנה הקרובה יישאר מתון. מהנתונים שפרסם (20.7.26) בנק ישראל עולה כי הציפיות לאינפלציה לשנה הראשונה עומדות על 1.5%, ללא שינוי לעומת חודש יוני.

הציפיות לשנה השנייה עלו מעט מ-1.7% ל-1.8%, ואילו הציפיות לשנה השלישית נותרו ברמה של 1.8%. גם הציפיות לתקופה שבין השנה השלישית לחמישית עומדות על 1.8%, והציפיות לחמש שנים נותרו ברמה של 1.7%. הנתונים מלמדים כי המשקיעים אינם צופים בשלב זה התפרצות מחירים משמעותית, אלא אינפלציה נמוכה ויציבה יחסית לאורך זמן.

גם התחזיות של הבנקים המסחריים וחברות הייעוץ הכלכלי מצביעות על תמונה דומה. ממוצע התחזיות ל-12 החודשים הקרובים עלה מעט מ-1.8% ל-1.9%. הציפיות הנגזרות מהריביות בבנקים נותרו על 1.6%, והציפיות הנגזרות מחוזי אינפלציה עומדות על 1.5%.

בטווח הארוך יותר נרשמה עלייה קלה בציפיות לאינפלציה לתקופה שבין השנה החמישית לעשירית, מ-1.9% ביוני ל-2.0% בנתון השוטף. גם לאחר העלייה מדובר ברמה מתונה, שאינה מצביעה על חשש של השוק מאובדן שליטה על המחירים.

הציפיות לאינפלציה הן אחד הנתונים המרכזיים שבנק ישראל בוחן בבואו להחליט על גובה הריבית. ככל שהציפיות נשארות נמוכות ומעוגנות, כך פוחת החשש שהמשק ייכנס לסחרור של עליות מחירים ושכר. מנגד, החלטת הריבית מושפעת גם מהאינפלציה בפועל, משער השקל, מהפעילות במשק ומהמצב הביטחוני והתקציבי.

בבנק ישראל מבהירים כי הציפיות משוק ההון אינן תחזית טהורה בלבד. הן מחושבות לפי הפער בין התשואות על איגרות חוב ממשלתיות צמודות ולא-צמודות, ולכן כוללות גם פרמיית סיכון והשפעות הנובעות מהבדלים במיסוי, בנזילות ובעומק השוק.

במבט רחב יותר ניכרת ירידה ברורה בציפיות לעומת השנים הקודמות. הציפיות לשנה משוק ההון עמדו בממוצע על 3.1% בשנת 2022 ועל 2.8% בשנים 2023 ו-2024, אך ירדו ל-1.8% בשנת 2025 וכעת הן עומדות על 1.5%.