השקעות אלטרנטיביות: מה עומד מאחורי המגמה שמושכת משקיעים

בשנים האחרונות, התנודתיות בשווקים הסחירים ושינויי הריבית הובילו משקיעים רבים - ובראשם משקיעים כשירים ובעלי הון - לבסס יסודות פיננסיים שאינם תלויים במדדי הבורסה. המגמה הגוברת של פנייה לאפיקים אלטרנטיביים אינה מקרית: היא נובעת מהצורך בניהול סיכונים מתקדם ובבניית תיק השקעות עמיד יותר בתנאי אי-ודאות.

במקרים רבים, היכולת לשקול השקעות מסוג זה קשורה גם להיקף ההון העומד לרשות המשקיע ולמידת הגמישות הפיננסית שלו, שכן אפיקים אלו עשויים להיות פחות נזילים ולהצריך היערכות לטווח זמן ממושך יותר. בתוך כך, מתרחב השיח סביב התחום כחלק מבחינה רחבה יותר של דרכי פיזור וניהול השקעות.

מה הן השקעות אלטרנטיביות?

המונח השקעות אלטרנטיביות מתייחס לקטגוריה רחבה של אפיקי השקעה שאינם נסחרים בבורסות הציבוריות. בין האפיקים הנכללים תחת הגדרה זו ניתן למנות השקעות בנדל"ן, קרנות השקעה פרטיות, קרנות חוב, ולעיתים גם תשתיות או פרויקטים ייעודיים.

השקעות אלטרנטיביות מאופיינות, בין היתר, באופן שבו מתבצע תהליך ההשקעה והניהול שלהן, השונה מהמקובל בנכסים סחירים. בעוד שבשוק ההון הציבורי ניתן לרכוש ולמכור ניירות ערך באופן שוטף דרך הבורסה, השקעות אלטרנטיביות נעשות לרוב במסגרת ייעודית — כגון קרן השקעה או שותפות — הפועלת לפי מדיניות מוגדרת מראש.

במסגרת זו, המשקיע אינו מבצע בדרך כלל פעולות קנייה ומכירה באופן עצמאי, אלא מצטרף למנגנון שבו גוף מנהל מקבל החלטות השקעה, מנהל את הנכסים לאורך זמן ופועל למימושם בהתאם לאסטרטגיה שנקבעה. לעיתים, ההשקעה מתבצעת בשלבים, בהתאם לקצב התקדמות הפרויקט או להזדמנויות השקעה שמזהה הגוף המנהל.

גם אופן המימוש שונה: במקום אפשרות למכירה מיידית בשוק פתוח, היציאה מההשקעה עשויה להתרחש במועדים מוגדרים דוגמת סיום פרויקט, מכירת נכס או בהתאם לתנאי הקרן. המשמעות היא שתזרים ההשקעה — הן בהיבט ההשקעה הראשונית והן בהיבט קבלת התמורות — אינו בהכרח רציף או מיידי.

מאפיינים אלו משפיעים גם על רמת הנגישות לאפיקים אלו, שלעיתים כרוכה בתנאי סף, בהבנה של מבנה ההשקעה ובבחינה של מסמכים והסכמים ייעודיים. מכלול היבטים זה מדגיש כי מדובר באופי פעילות שונה, שיש להביא בחשבון כחלק מבחינת התאמת ההשקעה.

מדוע יותר משקיעים שואלים על התחום?

העניין הגובר סביב השקעות אלטרנטיביות מתרחש על-רקע מספר מגמות רחבות יותר בשווקים הפיננסיים. אחת מהן היא תנודתיות בשווקים הסחירים, אשר מובילה חלק מהמשקיעים לבחון אפיקים נוספים כחלק מתהליך קבלת החלטות רחב יותר.

לצד זאת, שינויים בסביבת הריבית בשנים האחרונות השפיעו על מבנה התשואות של אפיקים מסורתיים, ולעיתים גם על האופן שבו משקיעים מעריכים סיכונים והזדמנויות. במקביל, התפתחות של מוצרים פיננסיים חדשים והנגשת מידע עשויים לתרום לכך שיותר משקיעים נחשפים לאפשרויות השקעה מגוונות.

גיוון תיק ההשקעות

אחד המושגים המרכזיים בניהול הון הוא פיזור סיכונים (Diversification). עיקרון זה מבוסס על חלוקת ההון בין אפיקים שונים, במטרה להפחית את התלות בביצועיו של נכס בודד או במגזר ספציפי. בבסיס השיטה עומדת השאיפה ליצור "כרית ביטחון": כאשר אפיק אחד חווה ירידות, אפיקים אחרים עשויים לשמור על יציבות ואף לצמוח.

נכסים אלטרנטיביים, בניגוד לנכסים מסורתיים כמו מניות ואג"ח - המושפעים מתנודתיות יומיומית - מתאפיינים לרוב במתאם נמוך לשוק ההון. המשמעות היא ששילובם בתיק אינו מהווה רק "עוד השקעה", אלא כלי ליצירת איזון מבני; הם מאפשרים למשקיע להיחשף למקורות תשואה שונים, כגון דמי שכירות מנדל"ן או רווחי חברות פרטיות, שאינם נעים בהכרח בקורלציה ישירה עם מדדי הבורסה.

עם זאת,עם זאת, חשוב לזכור כי גיוון אינו מבטל סיכונים או מבטיח רווחים, אלא מהווה כלי לניהול חשיפות. ההחלטה על תמהיל התיק – ובפרט היחס בין הנכסים הסחירים לאלטרנטיביים – חייבת להיות מותאמת לפרופיל האישי של כל משקיע, לצרכים הפיננסיים המשתנים ולרמת הסיכון הספציפית שהוא מוכן ויכול לספוג.

אתגרים ושיקולים מהותיים שחשוב להכיר

לצד הפוטנציאל הגלום בהשקעות אלטרנטיביות, הן מציבות בפני המשקיע מספר אתגרים ייחודיים השונים מהותית מהשקעה במניות או באג"ח, וחשוב להכירם לפני קבלת החלטה:

* נזילות מוגבלת: זהו האתגר המרכזי. בניגוד לבורסה, שבה ניתן למכור נכס בלחיצת כפתור, השקעות אלטרנטיביות הן לרוב "סגורות". מימוש ההשקעה עשוי לקחת שנים, או להיות מוגבל לנקודות יציאה ספציפיות שנקבעו מראש.

* אופק השקעה ארוך: השקעות אלו מיועדות למשקיעים בעלי אורך רוח וחוסן פיננסי. המודלים הכלכליים של נכסים אלטרנטיביים (כמו פרויקט נדל"ן או השקעה בחברות פרטיות) דורשים זמן, ולכן הן פחות מתאימות למי שזקוק לגמישות פיננסית גבוהה בטווח הקצר.

* רף כניסה גבוה: בניגוד לרכישת מניה בודדת, אפיקים אלטרנטיביים רבים דורשים סכומי השקעה מינימליים גבוהים יחסית, או שהם פתוחים לקבוצות משקיעים מוגדרות בלבד, כמו משקיעים כשירים.

השקעות אלטרנטיביות: התמונה המלאה

העלייה בפופולריות של ההשקעות האלטרנטיביות אינה מקרית; היא משקפת את רצון המשקיעים למצוא עוגנים יציבים ופיזור אמיתי בעולם של שווקים תנודתיים. עם זאת, חשוב לזכור כי תחום זה אינו עומד בפני עצמו.

השקעה אלטרנטיבית היא רכיב אחד בתוך פאזל שלם של תיק השקעות. ההחלטה אם ואיך לשלבה חייבת להתקבל מתוך מבט על התמונה הכוללת: האיזון בין הצורך בנזילות לבין השאיפה לתשואה, והתאמה מדויקת ליכולות ולמטרות האישיות של כל משקיע.

שוק ההשקעות האלטרנטיביות נושא בחובו סיכויים אך גם סיכונים, שיש לקחת בחשבון בעת ביצוע ההשקעה, כגון: סיכוני שוק, לרבות חשיפה למט"ח, לריבית ולשווקים גלובליים, סיכונים תפעוליים, סיכונים רגולטוריים, סיכון נזילות מוגבלת וסיכון מורכבות ושקיפות מוגבלת של העסקות. וכן סיכונים ייחודיים להשקעות פרייבט אקוויטי, לרבות אופק השקעה ארוך, חוסר נזילות ותלות בביצועי מנהל הקרן.

אושרו על-ידי רשות ניירות ערך בישראל. האמור לעיל אינו מהווה יעוץ השקעות או שיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995 ("חוק הסדרת העיסוק"). אלטשולר שחם השקעות אלטרנטיביות, כמו גם יועציה והפועלים מטעמה (א) אינם מורשים לספק ייעוץ השקעות או ניהול תיקים לפי חוק הסדרת העיסוק; (ב) אינם בעלי רישיון מכוח חוק זה; ו-(ג) אינם מבוטחים בהתאם להוראות חוק הסדרת העיסוק. כל מידע פרסומי שנמסר וכן כל מידע שיימסר לגבי אפשרות השקעה במסגרת הצעה עתידית לא יהווה יעוץ השקעות או שיווק השקעות כהגדרתם בחוק הסדרת העיסוק. מובהר כי אין באמור לעיל התחייבות להשאת תשואה כלשהי על כספי ההשקעה. השימוש במידע לעיל הוא על אחריותו של המשתמש בלבד. המידע לעיל נכון ל - אפריל 2026.