מודי'ס מעלה את תחזית הדירוג של ישראל מ-שלילית ל-יציבה

סוכנות הדירוג הבינלאומית מודי'ס ביצעה הלילה (31.01.26) מהלך דרמטי ועדכנה את תחזית הדירוג של מדינת ישראל משלילית ל-יציבה. ההחלטה התקבלה על-רקע מה שנראה כהתייצבות במצב הביטחוני והפחתה משמעותית בחששות מפני התדרדרות כלכלית נוספת בטווח הזמן הקצר והבינוני.

דירוג האשראי עצמו של המדינה נותר ללא שינוי ברמה של Baa1, אולם העלאת התחזית מסמנת את סיומה של תקופה ממושכת שבה החזיקה מודי'ס בתחזית שלילית לישראל, החל משנת 2024. על-פי הסוכנות, בעוד שסביבת הביטחון של ישראל נותרה שברירית, הכלכלה הפגינה חוסן אל מול העימותים במהלך השנתיים האחרונות, כולל מול אירן.

השיקול הביטחוני הכריע

העלאת התחזית של מודי'ס מגיעה בעקבות מהלך דומה של סוכנות הדירוג S&P, שעדכנה את תחזית הדירוג של ישראל ל-יציבה בחודש נובמבר האחרון. ישראל מוסיפה להימצא בטווח של דירוג השקעה, כאשר היא מדורגת ברמה של A על-ידי S&P וברמה של Baa1 על-ידי מודי'ס. יצוין כי מודי'ס נקטה קו נוקשה במיוחד בתקופת המלחמה, כולל הורדת דירוג כפולה וחריגה בספטמבר 2024.

וויליאם פוסטר ודיטמר הורנונג, האנליסטים של מודי'ס החתומים על הדוח, הסבירו כי השיפור המהותי נובע ישירות מהרגיעה בזירה הביטחונית:

"התנאים הגיאופוליטיים השתפרו עד לנקודה שבה הסיכון להיחלשות משמעותית נוספת של פרופיל האשראי של ישראל פחת באופן מהותי. אנו צופים שהסביבה הביטחונית תישאר שברירית, אך הכלכלה הוכיחה עמידות".
מאז אותה הורדת דירוג דרמטית, השקל התחזק באופן משמעותי, פרמיית הסיכון של ישראל צנחה ושוק ההון המקומי רשם ביצועים חזקים שעקפו את רוב הבורסות המובילות בעולם. במודי'ס צופים כעת צמיחה של 5% בשנה הקרובה וגירעון ממשלתי שימשיך לרדת.

צילום: נתניהו, סמוטריץ'. התחזית השלילית הוסרה [צילום: פלאש 90/עמית שאבי/POOL]

מבט קדימה: תנאים להעלאת דירוג

במודי'ס מבהירים כי הפחתה מתמשכת בסיכונים הגיאופוליטיים ופתרונות מדיניים ארוכי טווח עשויים להוביל להעלאת דירוג בעתיד. מנגד, החברה מזהירה כי לחץ שלילי על הדירוג עלול להיווצר כתוצאה מהיחלשות מוסדות המדינה והרשות השופטת עקב רפורמות מוסדיות.

כזכור, מאז פרוץ המלחמה ובתקופות של מתיחות ביטחונית גבוהה, הביעו סוכנויות הדירוג חשש כבד מפני השפעות התקציב הביטחוני והגרעון על היציבות הפיננסית של ישראל. כעת, עם יישום הפסקת האש, נראה כי האמון של השווקים הבינלאומיים מתחיל להשתקם.