בנק ישראל: הצמיחה ברבעון השני נמוכה מהצמיחה ברבעון הראשון

ברבעון השני של 2004 נמשכה העלייה בפעילות במשק, אם כי בקצב מתון יותר מאשר זה של הרבעון הקודם. כך עולה מסקר החברות והעסקים במשק שפרסמה מחלקת המחקר בבנק ישראל.

הסקר של בנק ישראל עולה בקנה אחד עם דוח שפרסמה לאחרונה חברת דן אנד ברדסטריט העולמית (ראו קישור).

מהסקר עולה כי העלייה בפעילות ברבעון השני של השנה משקפת כמעט את כל ענפי המשק (למעט בנייה), והיא ניזונה בעיקרה מהאצה ביצוא. במרבית הענפים הציפיות הן לעלייה בפעילות בשוק המקומי וביצוא גם ברבעון השלישי של השנה.

מדיווחיהן של חברות התעשייה עולה כי ברבעון השני של 2004 חלה עליה בפעילותן. העלייה בפעילות משקפת עלייה במכירות המקומיות, ועליה גדולה יותר ביצוא.

במקביל, נרשמה לראשונה עלייה במספר העובדים ובמלאי חומרי הגלם. החברות דיווחו על עלייה בהזמנות ליצוא לרבעון הבא, ואף על עליות בהזמנות לשוק המקומי.

ממיון החברות על פי עצימות טכנולוגית מתברר כי העלייה במכירות ובתפוקה היתה בקרב כלל תתי הענפים בתעשייה. בכל תתי הענפים החברות דיווחו גם על עלייה ביצוא, ועל עלייה בהזמנות ליצוא. החברות בענפים המסורתיים דיווחו גם על עליה ניכרת במכירות ובהזמנות לשוק המקומי.

דיווחיהן של חברות המסחר לרבעון השני של שנת 2004 מלמדים על עלייה מתונה יותר במכירות לעומת העליות ברבעון הראשון של השנה. חברות המסחר מצפות לעלייה במכירותיהן גם ברבעון הבא. מהדיווח על המגבלות לפעילות עולה כי חלה ירידה משמעותית הן בחומרתה של מגבלת הביקוש - הנובעת מהמצב הכלכלי והבטחוני - והן בחומרתה של המגבלה העיקרית לפעילות מצד ההיצע - קשיי המימון.

ענף הנדל"ן:

מדיווחי חברות הבנייה עולה כי ברבעון השני של השנה נמשך השפל בפעילות, והירידות של בניית מבנים ותשתיות אף הוחרפו ביחס לירידות ברבעון הקודם.

החברות מצפות להמשך הירידות בפעילות גם ברבעון הבא. מדיווחי החברות בענף עולה כי מגבלת הביקוש, מגבלת המימון והמחסור בעובדים מקצועיים, נותרו גם ברבעון זה המגבלות העיקריות לביצוע הפעילות שתוכננה, ואף מידת חומרתן גדלה במקצת יחסית לרביע הקודם.

מדיווחיהן של חברות התחבורה והתקשורת עולה כי ברבעון זה נרשמה האצה בסך פעילותן. המגמות בפעילות בענפי המשנה לא היו אחידות: נרשמו עליות משמעותיות בתחבורה האווירית, עליות מתונות בתחבורה הימית והיבשתית ויציבות בפעילות בענף התקשורת.

הציפיות של חברות התחבורה והתקשורת לרבעון הקרוב הן לעלייה בפעילות הכוללת. החברות דיווחו על ירידה משמעותית (ביחס לרבעון הקודם בחלק ממגבלות הביקוש. מצד ההיצע, המשיכה מגבלת קשיי המימון להיות המגבלה העיקרית, אך מידת חומרתה קטנה במקצת לעומת הרבעון הקודם.

חברות ענף המלונאות דיווחו ברבעון השני של 2004 על המשך העלייה בפעילותן, המשקפת את המשך העלייה במספר הלינות של תיירים מחו"ל, וכן עלייה בלינות ישראלים. נראה כי העלייה בפעילות בענף היא על רקע המשך הרגיעה היחסית במצב הבטחוני במהלך התקופה הנסקרת.

החברות צופות גם להמשך העליה בפעילותן ברביע הבא. מגבלת הביקוש נותרה המגבלה העיקרית על ביצוע הפעילות, אם כי מידת חומרתה קטנה בצורה משמעותית לעומת הרבעון הקודם. גם מצד ההיצע חלה ירידה חדה בחומרת מגבלת קשיי המימון לעומת הרביע הקודם.

החברות והעסקים בשירותים העסקיים דיוחו על המשך העליה ואף על ההאצה של הפדיון, זה הרבעון השני ברציפות. העלייה בפעילות התרכזה במכירות שירותים לחו"ל, אך גם במכירת שירותיים בארץ נרשמה עלייה. החברות מצפות כי סך ההזמנות לרביע הבא יעלה, ובמיוחד ההזמנות מחו"ל.

תחזיות אינפלציה ומט"ח

החברות והעסקים צופים כי האינפלציה ל-12 החודשים הקרובים (יולי 2004 עד יוני 2005) תגיע ל-2.7 אחוזים בממוצע, לעומת 2.1 אחוזים שנצפו בממוצע, בסקר שנערך ברביע הקודם. במקביל חלה עליה קלה בשונותן של הציפיות.

השכיח והחציון של ההתפלגות עלו ל-3 ו-2.5 אחוזים בהתאמה לעומת 2 אחוזים ברביע הקודם. שיעור החברות המשתתפות בסקר שצפו שהאינפלציה ל-12 החודשים הקרובים תהיה מעל הגבול העליון של התחום המוגדר כיציבות מחירים, 1 עד 3 אחוזים עלה ל-22 אחוזים,לעומת 12 אחוזים ברבעון הקודם.

החברות והעסקים העריכו, בממוצע, כי שער החליפין של השקל יעמוד בעוד 12 חודשים (בסוף יוני 2005) על 4.74 ש"ח לדולר בדומה לרמה שנצפתה בסקר הקודם. כן העריכו החברות, בממוצע, כי בסוף הרביע הבא יהיה שער החליפין 4.57 ש"ח לדולר.

במחלקת המחקר מבהירים, כי ממצאי סקר החברות לרביע השני של שנת 2004 מבוססים על תשובותיהן של כ-640 חברות ועסקים.
שאלות הסקר הן איכותיות; החברות מתבקשות לדווח על כיוני השינויים של המשתנים השונים: עליה, ירידה או יציבות - ולציין את עוצמת השינוי - "רב" או "מעט".

בכל הענפים, למעט ענף המלונאות, נתבקשו החברות לציין את השינוי בפועל לעומת הרביע הקודם, ללא ניכוי של השפעות עונתיות. בענף המלונאות נתבקשו החברות להשוות את התוצאות לרביע המקביל בשנה הקודמת.

מאזן הנטו של פעילות ענף התחבורה ותקשורת חושב כממוצע משוקלל של מאזני נטו של רכיבי הענף, כשלכל מאזן נטו שכזה יוחס משקל תוצר הרכיב בתוצר הענף כולו.

התוצאות מנותחות באמצעות "מאזן הנטו" - המוגדר כהפרש שבין אחוז החברות המדווחות על עלייה לבין אחוז המדווחות על ירידה, מכלל הדיווחים; בחישוב מאזן הנטו נלקח בחשבון כיוון השינוי על פי דיווחי החברות, אך לא עוצמתו.

כך, מאזן נטו אפס מלמד על יציבות בפעילות, מאזן נטו חיובי על עליה ומאזן נטו שלילי על ירידה. על עוצמת השינוי ניתן להסיק מגודלו של מאזן הנטו.

במחלקת המחקר מוסיפים, כי נתוני סקר החברות נמצאו בדרך כלל מתואמים עם הנתונים המאקרו-כלכליים של המשק, ויתרונם הוא בהיותם זמינים ומספקים מידע מהיר יחסית למקורות הנתונים האחרים.

צילום: ענף הבנייה: עדיין הבעייתי ביותר