הבורסה בתל-אביב מצמצמת האפשרות לבצע מניפולציות בשערי המניות

דירקטוריון הבורסה בתל-אביב החליט ביום ה' (22.7) כי שווי השוק הקובע לצורך כניסה למדדים המובילים (ת"א-25, ת"א-100 ותל-טק 15) יחושב, מעתה, על פי שווי השוק הממוצע בכ-10 ימי מסחר הקודמים למועדי העדכון (דצמבר ויולי) - ולא על פי שווי השוק ביום אחד בלבד ("היום הקובע").

מהבורסה נמסר כי מטרת החלטה זו היא לצמצם את התמריץ לבצע מניפולציות על שערי המניות המועמדות להיכנס למדדים ביום הקובע (כיום, ה-15 בחודש).

הדירקטוריון החליט גם להאיץ את "המסלול המהיר" לכניסת חברות דואליות (הנסחרות הן בוול-סטריט והן בתל-אביב) למדדי ת"א-25 ותל-טק 15. חברות שיבצעו רישום כפול יוכלו, מעתה, להיכנס למדד 14 יום בלבד לאחר מועד הרישום למסחר בת"א, במקום להמתין חודש קלנדרי, לפחות, כנהוג כיום.

בנוסף, הבורסה תרים את הרף המינימלי לאחזקות הציבור ("הכמות הצפה"), המשמש כתנאי כניסה למדד ת"א-25. החל ממועד העדכון הקרוב של מדד ת"א-25, 1 בינואר 2005, תגדל דרישת השיעור המינימלי של אחזקות הציבור מ-7.5% ל-15%.

ב-1 ביולי, 2005 תגדל הדרישה ל-20%. שיעור אחזקות הציבור בכל מניות ת"א-25 גבוה כיום מ-15%, ורק בארבע חברות השיעור נמוך מ-20%. הבורסה קבעה גם, לראשונה, רף מינימלי - 400 מיליון שקל - לשווי הכמות הצפה במניות ת"א-25. כל מניות ת"א-25 עומדות כיום בדרישה זו.

הבורסה תוסיף דרישה לשווי מינימלי של אחזקות ציבור גם לצורך כניסה למדדי ת"א-75 ותל-טק 15 (כיום אין דרישה כזו). החל מ-1 בינואר 2005 יידרש שיעור מינימלי של 10%, והחל מ-1 ביולי 2005 יידרש שיעור של 15%.

בחמש חברות הנכללות במדד ת"א-75, שיעור הכמות הצפה נמוך כיום מ-10%, ובשבע חברות נוספות, השיעור נמוך מ-15%.

השווי המינימלי של אחזקות ציבור יעמוד על 80 מיליון שקל. שמונה חברות הנכללות במדד ת"א-75 אינן עומדות כיום בדרישה זו.

מנהל מחלקת המסחר והמסלקות בבורסה, דרור שליט, אמר כי שכלול הכללים הנוגעים לאחזקות הציבור יעודד את החברות הבורסאיות להגדיל את פיזור מניותיהן בציבור.

שליט מאמין כי הגדלת הפיזור תתרום לשיפור הסחירות של המניות הנכללות במדדים. "החלטת הבורסה להגביר את חשיבותו של קריטריון 'הכמות הצפה' נותנת מענה לדרישות של משקיעים רבים, ועולה בקנה אחד עם מהלכים דומים שננקטו במדדים מובילים בעולם", הוא אמר.

שליט הוסיף כי מיצוע השער הקובע לכניסה למדדים (מיצוע = לשון ממוצע), ישקף טוב יותר את שווי המניות, ויקטין את הסיכון של ביצוע מניפולציות על השערים ברגע האחרון.

בבורסה מציינים כי המניות הנכללות במדד ת"א-25 נהנות ממחזורי מסחר גדולים. זאת, בין היתר, בזכות פעילות "צמודת-מדד" של תעודות סל, קרנות נאמנות, פעילי מעו"ף ועוד.