ירידות חדות בת"א מול עליות בעולם: הגיאופוליטיקה שוב מכה בשוק ההון

החטיבה הפיננסית של בנק הפועלים מציינת בסקירתה השבועית (10.8.25) כי הסיכונים הגיאופוליטיים חזרו למרכז הבמה, לאחר ירידות חדות של 3.3% במדד ת"א 125 - בניגוד למגמת עליות בשווקים בעולם. השקל נחלש ב־1.6% מול סל המטבעות, והתגובה בשוק האג"ח הייתה מתונה יחסית. בבנק מעריכים כי החלטת הקבינט על השתלטות צה"ל על רצועת עזה הייתה הטריגר למפנה.

הנתונים הראשוניים ליולי מצביעים על התאוששות בפעילות הכלכלית לעומת יוני, עם עלייה חדה ברכישות בכרטיסי אשראי ושיפור בסקרי העסקים. עם זאת, כוח הקנייה של משקי הבית נשחק: עליית השכר בשנה האחרונה הייתה נמוכה מהאינפלציה, ובחודש מאי נרשמה עלייה של כ־3% בלבד בשכר הממוצע. גם ההיי־טק לא מציג צמיחה בתעסוקה, והיקף המשרות בשנה החולפת כמעט שלא השתנה.

החטיבה מעריכה שהשווקים מצפים לאינפלציה של כ־2% בשנה הקרובה, אך מזהירה כי סיכוני האינפלציה נותרו, בעיקר משכר הדירה, מהגירעון התקציבי ומצעדי ממשלה שיכולים להעלות מחירים. תחזית הבנק לאינפלציה בשנה הקרובה עומדת על 2.3%.

בנק ישראל, לפי ההערכה, יבחן את הפחתת הריבית כבר בהחלטה הקרובה, במיוחד אם מדד יולי יהיה נמוך מ־0.3%. פרמיית הסיכון של ישראל, הנמצאת סביב 110 נקודות בסיס, עדיין גבוהה לעומת טרום המלחמה אך לא צפויה למנוע את תחילת ההפחתות. השווקים מעריכים שהריבית תתכנס לכ־3.5% בתוך כשנתיים.

בעולם, נתוני תעסוקה חלשים בארה"ב - תוספת של 73 אלף משרות בלבד ביולי - חיזקו את הציפיות להפחתת ריבית כבר בספטמבר. במקביל, מלחמת הסחר נמשכת, אך הבורסות עלו בחדות בהובלת הדוחות הכספיים: S&P500 עלה ב־2.4%, נאסד"ק ב־3.9% והיורוסטוקס ב־3.5%. בסין נרשמה עלייה חדה ביצוא לצד יציבות במדד המחירים לצרכן וירידה במחירי היצרן.