השווקים הפיננסיים ממתינים בדריכות להסכם הפסקת אש בעזה והחזרת החטופים, ובינתיים השקל ממשיך לשמור על יציבות לאחר הראלי המרשים מתחילת השנה. תשואת האג"ח הממשלתית של ישראל ל־10 שנים נמוכה כעת ב־25 נקודות בסיס מהמקבילה האמריקנית – מה שמעיד, לפחות טכנית, שהמשקיעים מאמינים כי למטבע הישראלי עוד יש לאן להתחזק.
בבנק ישראל אומנם לא שינו את הריבית, שנותרה על 4.5%, אך התחזיות בשוק מצביעות על הפחתה אחת במהלך השנה – והגעה לרמה של כ־3.75% בעוד שנה. עם זאת, בבנק מבהירים: אי-הוודאות הפוליטית נותרה גבוהה, פרמיית הסיכון של ישראל טרם חזרה לרמתה שלפני המלחמה, והאינפלציה עוד עשויה להפתיע כלפי מעלה.
הגירעון התייצב, המיסים בירידה
הגירעון התקציבי נבלם בחודש יוני ונותר יציב בשיעור של 5% מהתמ"ג. עם זאת, הכנסות המדינה ממסים רשמו ביוני ירידה ריאלית של 6.2% לעומת יוני אשתקד, ובחודש יולי הצפי להיחלשות חדה עוד יותר בשל השפעות המלחמה. מנגד, ההכנסות המצטברות מתחילת השנה עדיין גבוהות ריאלית בכ־5%.
בצד ההוצאות, תקציב הביטחון ירד, אך בבנק ישראל מציינים כי מימון המלחמה באירן צפוי להכביד על התקציב בהמשך השנה. התחזית היא כי הגירעון ב־2025 יגיע ל־4.9% וירד ב־2026 ל־4.2%.
הצמיחה תואט – אבל תקפוץ ב־2026
בנק ישראל הפחית את תחזית הצמיחה לשנת 2025 ל־3.3% (לעומת 3.5% קודם), אך העלה את תחזית 2026 ל־4.6% בזכות הצפי לסיום הלחימה והשפעת עבודות השיקום. הירידה בצמיחה נובעת בעיקר מירידה חדה בצריכה ובהשקעות במהלך ימי הלחימה באירן, אך בשוק הפרטי כבר רואים התאוששות מתונה.
האינפלציה הנגזרת מהשווקים עומדת על פחות מ־2% לשנה לחמש השנים הקרובות, אך בבנק ישראל מזהירים שהמספר הזה עלול להטעות: סעיף הדיור צפוי לעלות, השכר במגזר העסקי ממשיך לעלות, וגם עליית המחירים בארה"ב עלולה לייבא אינפלציה לישראל – חרף התחזקות השקל.
טראמפ חוזר לקרב – מלחמת סחר חדשה
נשיא ארה"ב דונלד טראמפ החזיר לשולחן את מלחמת הסחר: הוא הודיע על הטלת מכסים החל מהראשון באוגוסט על מדינות שטרם חתמו על הסכמי סחר עם ארה"ב: 30% מכס על האיחוד האירופי ומקסיקו, 35% על קנדה, 25% על יפן וקוריאה הדרומית ו־50% על יבוא מברזיל ועל נחושת. טראמפ השאיר פתח לשינוי בהתאם ליחסים הדיפלומטיים.
השווקים הגיבו בירידות: ה־S&P500 ירד ב־0.3% בשבוע החולף, הדאו ג'ונס ב־0.6%, ואילו היורוסטוקס 50 ירד ביום שישי ב־1% אך סיכם שבוע בעלייה של 1.8%. בסין, בקוריאה וביפן נרשמו ירידות מתונות.
הביטקוין הגיב בזינוק נוסף ושבר שיא, כשהוא נהנה מאי הוודאות הכלכלית והפיחות בדולר. תשואות האג"ח הממשלתיות בארה"ב עלו מעט, והתשואה לעשר שנים עומדת על 4.41%.
מבט קדימה: הפחתות ריבית בארה"ב וסין נחלשת
השווקים צופים כי הפדרל ריזרב יתחיל בהפחתות ריבית בספטמבר לרמה של 4.25%, עם הפחתה נוספת בדצמבר לרמה של 4%, ועד שלוש הפחתות נוספות ב־2026 שיביאו את הריבית ל־3.25%.
בסין נרשמה ירידה חדה במדד מחירי היצרן (PPI) ב־3.6% בשנה האחרונה – הנתון הגרוע ביותר מזה שנתיים – בשל ביקושים מקומיים חלשים ומלחמת הסחר. מדד המחירים לצרכן בסין כמעט ואינו עולה – ביוני נרשמה עלייה שנתית של 0.1% בלבד.
באירופה, האמון במשקיעים עלה אך הצריכה יורדת והמכירות הקמעונאיות צנחו ב־1.8% בשנה החולפת. הריבית בגוש האירו צפויה לרדת בדצמבר או בראשית 2026.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה