חרף מימושו של תרחיש קיצון - מתקפה אירנית ישירה ונפילת טילים על אזורים מאוכלסים - השווקים בישראל מגיבים באיפוק מפתיע. פתיחת המסחר המקומי ביום ראשון (15.6.25) התנהלה באופן מתון, ואפילו משדר תקווה אפשרית לתחילתו של סטטוס-קוו חדש באזור.
סקירת החטיבה הפיננסית של בנק הפועלים מעלה, כי בעוד שברקע עומדת האפשרות להסלמה נוספת, הנתונים בשטח מצביעים על פיחות מתון בלבד של כ־3% בשער השקל מול סל המטבעות, עלייה צנועה בפרמיית הסיכון (לכ־150 נקודות בסיס), ושוק אג"ח יציב יחסית. לדוגמה, תשואת האיגרת הממשלתית לעשר שנים עומדת על כ־4.6%, רק כ־0.2% מעל איגרת מקבילה בארה"ב.
הפגיעה בפעילות: שירותים מושבתים, עסקים מאטים
בדומה לגל הראשון של "חרבות ברזל" ולאירועי הקורונה, ענפי השירותים והעסקים שוב נפגעים. ההערכות הן לירידה של כ־5% בפעילות הכלכלית הכללית, ושל כ־10% בפעילות העסקית - תלוי במשך הלחימה ועוצמתה.
ככל שהאירועים יימשכו, צפוי יעד הגירעון - 4.9% מהתוצר - להתרחק עוד יותר. ההוצאות הביטחוניות, שכבר הגיעו לכ־10 מיליארד שקלים לחודש במערכה הקודמת, צפויות כעת לטפס. במקביל, המשקיעים שומרים על אורך רוח - לפחות נכון לפתיחת שבוע המסחר.
אינפלציה: נפט, שדה התעופה ונדל"ן מזניקים את הציפיות
הציפייה לעלייה חדה באינפלציה, במיוחד ביולי-אוגוסט, מתחזקת. מחיר הנפט מסוג ברנט זינק ל־75 דולר לחבית, ועם סגירת שדה התעופה בן-גוריון שוב נדחות טיסות, מה שצפוי להביא לעליית מחירי נופש וטיסות.
בנוסף, הפגיעה במבנים במרכז הארץ עלולה להגביר את הביקוש לשכירות - גם זה מרכיב אינפלציוני. תחזית האינפלציה השנתית עולה כעת מ־2.3% לרמה גבוהה יותר.
ריבית: ההפחתה מתרחקת, התחזיות נעות ל־2026
שוק הנגזרים מעריך עתה כי הריבית תישאר יציבה עד סוף השנה, והפחתה אפשרית תגיע רק באמצע 2026. הסיכון הביטחוני מכביד על הסיכוי לצעד מוניטרי מרגיע, למרות תחזית אינפלציונית מתונה יחסית בשוק.
שוק הנדל"ן: האטה חדה, מלאי הדירות הלא-מכורות שובר שיאים
באפריל נמכרו בישראל רק 2,700 דירות חדשות - ירידה של כ־30% לעומת אשתקד. המלאי שלא נמכר טיפס לכ־80 אלף דירות. בהיעדר הפחתת ריבית צפויה, שוק הדירות נראה צפוי להמשיך ולהתקרר - ואולי אף להציג ירידות מחירים. זירה גלובלית: הזהירות שולטת, אבל הסיכון גובר
מתקפת ישראל באירן נתפסת בעולם כהסלמה של ממש. עם זאת, השווקים הגיבו בזהירות. בארה"ב ירדו המדדים המובילים בשיעור של עד 1.8% ביום שישי, ובאירופה נרשמו ירידות דומות. העלייה במחיר הנפט, על-רקע חשש מפגיעה באספקה העולמית או חסימת מיצרי הורמוז, משמרת את רמת החרדה - אך בינתיים לא מטלטלת את השוק. נתוני אינפלציה בארה"ב: הפתעה חיובית
במקביל למתיחות הביטחונית, פורסמו בארה"ב נתוני אינפלציה נמוכים מהצפוי: מדד המחירים לצרכן עלה ב־0.1% בלבד, מדד הליבה ב־2.8% שנתי. גם מדד המחירים ליצרן עלה רק ב־0.1%. על-רקע זה ירדו תשואות האג"ח האמריקניות, מה שמוריד מעט את הלחץ על שוקי ההון.
שוק הנדל"ן: האטה חדה, מלאי הדירות הלא-מכורות שובר שיאים
באפריל נמכרו בישראל רק 2,700 דירות חדשות - ירידה של כ־30% לעומת אשתקד. המלאי שלא נמכר טיפס לכ־80 אלף דירות. בהיעדר הפחתת ריבית צפויה, שוק הדירות נראה צפוי להמשיך ולהתקרר - ואולי אף להציג ירידות מחירים.
זירה גלובלית: הזהירות שולטת, אבל הסיכון גובר
מתקפת ישראל באירן נתפסת בעולם כהסלמה של ממש. עם זאת, השווקים הגיבו בזהירות. בארה"ב ירדו המדדים המובילים בשיעור של עד 1.8% ביום שישי, ובאירופה נרשמו ירידות דומות. העלייה במחיר הנפט, על-רקע חשש מפגיעה באספקה העולמית או חסימת מיצרי הורמוז, משמרת את רמת החרדה - אך בינתיים לא מטלטלת את השוק.נתוני אינפלציה בארה"ב: הפתעה חיובית
במקביל למתיחות הביטחונית, פורסמו בארה"ב נתוני אינפלציה נמוכים מהצפוי: מדד המחירים לצרכן עלה ב־0.1% בלבד, מדד הליבה ב־2.8% שנתי. גם מדד המחירים ליצרן עלה רק ב־0.1%. על-רקע זה ירדו תשואות האג"ח האמריקניות, מה שמוריד מעט את הלחץ על שוקי ההון.השילוב בין תגובת שוק רגועה, ניהול מלחמתי יעיל (בשלב זה), ונתונים מקרו־כלכליים יציבים יחסית - משאיר את ישראל, באופן מפתיע, על תוואי של יציבות כלכלית. עם זאת, כל שינוי בשדה הקרב או בעוצמת ההסלמה עלול לטרוף את הקלפים - כלפי מעלה או מטה.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה