השקל ממשיך להפגין עמידות מפתיעה גם לנוכח המציאות הפוליטית הרעועה וההסלמה הביטחונית בדרום. אף ששוב נרשמו סדקים בקואליציה והלחימה בעזה גברה, השווקים לא רק שלא הגיבו בבהלה - אלא שגילו אופטימיות זהירה, אולי בשל הערכה גוברת לסיכוי לבחירות מוקדמות. כך עולה מסקירת החטיבה הפיננסית של בנק הפועלים.
השקל התחזק ונסחר מתחת ל־3.50 שקלים לדולר, מדדי המניות עלו בכאחוז אחד, ופרמיית הסיכון של ישראל ירדה לכ־125 נקודות - רמה נמוכה יחסית למצב הביטחוני־פוליטי השורר במדינה.
הצרכן נחלש, האוצר אופטימי
הצריכה המקומית מראה סימני התמתנות: באפריל נרשמה ירידה של 0.4% ברכישות בכרטיסי אשראי, אחרי חודש יציב. הסיבות האפשריות: הקדמת קניות לפני העלאת המע"מ, עלייה בנסיעות לחו"ל, ואולי גם שחיקה באמון הצרכנים. האוצר הפחית את תחזית הצמיחה לשנת 2025 מרמה של 4.4% ל־3.6% בלבד.
מנגד, תחזית הכנסות המדינה ממסים דווקא עלתה - תוספת של כ־17 מיליארד שקלים לשנה הנוכחית, בעיקר בשל מיסים חדשים שהוטלו בתחילת השנה. העלייה בהכנסות צפויה לאזן, לפחות בשלב זה, את ההוצאה הביטחונית המתנפחת, ולאפשר שמירה על יעד גירעון של 4.9% מהתוצר.
שוק העבודה: מתוח, אך לא מתפרץ
בשוק העבודה ניכרת מגמה מעורבת: קצב עליית השכר במשק נחלש - 3.7% לשנה בלבד, לעומת אינפלציה של כ־3.0%. אך מאחורי המספר הכולל מסתתרת תמונה מורכבת: במגזר הציבורי חלה שחיקה בשכר, ואילו בענפי התעשיה והשירותים - הקצב גבוה מ־5%. מצב זה עלול להקשות על בלימת האינפלציה בעתיד הקרוב.
בינתיים, הציפיות לאינפלציה ירדו לרמה של כ־2% לשנה, אך תחזיות אלה שבריריות - במיוחד אם הלחימה תימשך. גם התחזקות השקל תרמה לירידת הציפיות, אך שוק העבודה ההדוק עלול לבלום ירידה נוספת.
שוק הנדל"ן מתעורר - או מדשדש?
האם מחירי הדירות עולים או יורדים? תלוי את מי שואלים. בלמ"ס מדווחים על עלייה שנתית של 6.4%, לצד יציבות יחסית בחודש האחרון. עם זאת, הנתונים מוטים בשל הנחות מימון בדירות חדשות ופרמיות שמעניקים רוכשים לדירות עם ממ"ד או כאלה המיועדות לפינוי־בינוי.בשוק מדווחים על שינוי מגמה, בעיקר באזורי הביקוש במרכז הארץ, שם רכיב הקרקע מהווה נתח ניכר ממחיר הדירה. מגמה זו עשויה להשפיע גם על כיוון הריבית בהמשך.
בנק ישראל ימתין - אך לא לנצח
בנק ישראל ממתין בצד, אך לא לעד. האינפלציה צפויה לחזור לתחום היעד בחודשי הקיץ, והשווקים מגלמים הפחתת ריבית בודדת עד סוף השנה. עם זאת, במקרה של סיום הלחימה - ייתכן שבנק ישראל ימהר לקצץ בריבית בקצב מהיר מהצפוי.
בעולם: ריבית יורדת, גירעונות עולים
אם לשפוט לפי מספר המדינות שכבר הפחיתו ריבית - אולי אפשר להכריז על הפוגה באינפלציה העולמית. אך מדובר בהפוגה בלבד: הגירעונות התקציביים ממשיכים לגדול, שוקי העבודה הדוקים, והוצאות ביטחוניות תופסות מקום על חשבון השקעות אזרחיות.באירופה הוריד הבנק המרכזי את הריבית ל־2.0% - הפחתה רביעית השנה. גם אוסטרליה, ניו-זילנד ופולין הפחיתו ריבית, ועשויות להמשיך בכך. לעומת זאת, בארה"ב השוק מצפה כעת לפחות להפחתות מאשר בעבר, בין היתר בשל עלייה באינדיקטורים של סיכון.
ארה"ב: טראמפ מתערער, הגירעון מכביד
בארה"ב, הנשיא טראמפ סופג ביקורת על התוכניות הכלכליות שלו, שעד כה לא יצאו אל הפועל. המתיחות מול אילון מאסק, לצד גירעון תקציבי ללא פתרון באופק, מחלישים את אמון השווקים. שוק העבודה מציג תמונה מעורבת: נוספו 139 אלף משרות במאי, אך מספר המפוטרים במגזר הציבורי ממשיך לעלות. שיעור האבטלה עומד על 4.2%.תשואות האג"ח האמריקניות עלו - איתות לכך שהשווקים מתמחרים פחות סיכוי להפחתות ריבית בקרוב. סיכוי להפחתה בספטמבר ירד ל־68%, לעומת 90% לפני שבוע.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה