המשק צפוי לצמוח, אך מלחמה, מיסים ועלייה בטיסות לחו"ל עלולים לעכב

תחזית קונצנזוס חדשה של אגף הכלכלן הראשי במשרד האוצר, שנבנתה בעקבות סדרת התייעצויות עם מומחים בכירים מהמגזר העסקי והציבורי, שופכת אור על הכיוונים האפשריים לכלכלה המקומית.

המומחים מעריכים כי בשנת 2025 תירשם צמיחה של 3.4 אחוזים, ואילו בשנת 2026 תואץ הצמיחה מעט ל-3.9 אחוזים. התחזית מתבססת על ההנחה שהמשק ימשיך לפעול בתנאי שגרה יחסית, אך לא מתעלמת ממגבלות בולטות כמו מחסור בעובדים בשל השפעות המלחמה, השפעת העלאות מיסים, והגברת ההוצאה של משקי הבית על טיסות לחו"ל שמחלישה את הביקושים המקומיים.

בדיונים הודגש כי ניכרת התאוששות מסוימת בצריכה הפרטית, אף שהיא מתונה מהמצופה.

הגירעון יתכווץ, אך הכל תלוי בהתאוששות

המומחים מעריכים כי הגירעון הממשלתי יעמוד על 4.7 אחוזים מהתוצר בסוף 2025, ועל 3.8 אחוזים בסוף 2026. מגמת הירידה תלויה בעיקר בהתאוששות כלכלית, גידול בהכנסות המדינה ממסים, וניהול תקציבי זהיר.

אולם, הודגש כי כל שינוי לרעה בגזרת הביטחון או האטה חדה מהתחזיות הגלובליות עלולים לטרוף את הקלפים.

אינפלציה בשליטה - אך עדיין מאתגרת

שיעור האינפלציה בישראל צפוי להסתכם ב-2.9 אחוזים בשנת 2025, שיעור נוח יחסית אך לא נמוך דיו על-מנת לאפשר הורדות ריבית משמעותיות ללא חשש. הגורמים המרכזיים להשפעה על המחירים כוללים העלאת המע"מ, לחצי שכר בשל מחסור בעובדים מיומנים, וציפיות אינפלציוניות מוגברות.

בה בעת, ירידת מחירי היבוא, במיוחד מסין, מפעילה לחץ להורדת מחירים בענפים רבים.

בארצות הברית התחזיות מצביעות על אינפלציה גבוהה יותר, הנעה בטווח של 2.8 עד 4.2 אחוזים, מה שעשוי להשפיע גם על תנאי הסחר והשווקים הגלובליים.

ירידת ריבית באופק?

לפי תחזיות המומחים, ריבית בנק ישראל תעמוד על 4.0 אחוזים בסוף 2025, ירידה מתונה מהרמות של תחילת השנה. ריבית הפדרל ריזרב צפויה אף היא לרדת לכ-3.6 אחוזים.

המהלך יוכל להקל מעט על משקי הבית והעסקים, אך הוא יקרה רק אם מגמת ההתייצבות באינפלציה תימשך.

השקל מתחזק, אך ברקע איומים גלובליים

ביחס למטבעות הזרים, בעיקר לדולר ולאירו, צפוי השקל להתחזק. בין הסיבות: עודף בחשבון השוטף, תפקוד חזק יחסית של ענף ההייטק וחולשת הדולר בזירה הבינלאומית.

עם זאת, תזוזות חדות בשוקי ההון, החמרה במצב הביטחוני או האטה עולמית עשויים להוביל להיחלשות השקל.

שוק העבודה: יציבות יחסית עם סיכונים

שיעור האבטלה צפוי להיוותר נמוך, סביב 3.05 אחוזים בשנת 2025, תוך שמירה על שיעור השתתפות גבוה יחסית. עם זאת, ניכרת שחיקה בכוח הקנייה של השכירים, בעיקר עקב עליית מחירים מואצת בתחומים בסיסיים כמו דיור ומזון.

בנוסף, המומחים התריעו מפני זליגת עובדים מיומנים לחו"ל בעקבות גידול בתופעת ההגירה, וכן מהשפעות גלי העלייה מאירופה וצפון אמריקה על שוק העבודה.

ההייטק: האטה בלי קריסה

תחום ההייטק, שהוא מנוע צמיחה מרכזי של המשק, מאותת על התייצבות זהירה. אומנם נרשמה ירידה בביקוש לעובדים, בעיקר בקרב ג'וניורים, אך התחום עצמו לא חווה קריסה.

חברות רבות מעדיפות כיום להוציא את שלבי הפיתוח המאוחרים לחו"ל, אך ממשיכות להחזיק בישראל את המחקר והפיתוח הראשוני.

השפעת מדיניות המכסים של טראמפ: גורם עיכוב נוסף

מדיניות המכסים שהנהיג ממשל טראמפ צפויה להכביד על הכלכלה העולמית בשנים הקרובות. ההערכות הן כי מדובר בירידה של כ-0.71 אחוזים בצמיחה העולמית עד סוף 2025.

המשמעויות לישראל כוללות פגיעה ביצוא, האטה בהשקעות בהייטק, והגברת אי-הוודאות בשוקי ההון.

לפי תחזית אגף הכלכלן הראשי במשרד האוצר, המשק הישראלי יוסיף לצמוח אך ייאלץ להתמודד עם שלל אתגרים מבית ומחוץ. התמונה הכוללת חיובית, אך דורשת זהירות, מדיניות תקציבית אחראית וערנות מתמדת לשינויים בזירה הבינלאומית.