הערכה: הורדת הריבית מתרחקת מול האינפלציה המאצה

עליית מדד המחירים לצרכן, שהייתה גבוהה מן הצפוי על-ידי האנליסטים, עלולה להרחיק את הורדת הריבית על-ידי בנק ישראל. כך מעריכה נירה שמיר, הכלכלנית הראשית של בנק דיסקונט. מדד חודש מרס הוא השני ברציפות שמפתיע מעל לתחזיות ועולה ב-0.6%, לעומת קונצנזוס האנליסטים שעמד על 0.5%. קצב האינפלציה השנתי הואץ מ-2.5% ל-2.7%.

בהחלטת הריבית האחרונה של בנק ישראל, בשבוע שעבר, הוחלט להשאיר את הריבית ללא שינוי, בשיעור של 4.5%. החלטת הריבית הבאה צפויה להיות בעוד כחודש וחצי, ב-27 במאי.

"לאחרונה, השוק העלה את תחזית האינפלציה לשנה הקרובה, ובנוסף, העלה בחדות את התחזית לריבית בנק ישראל, לרמה של 4.2% בסוף השנה, והעניק הסתברות נמוכה מאוד להורדת ריבית בסוף מאי. אין ספק שהמדד הנוכחי, מוכיח פעם נוספת, שסיכון האינפלציה נוטה מעלה, עובדה שבנק ישראל הדגיש בהחלטות הריבית האחרונות, ומהווה אחד השיקולים המרכזיים בתוואי הריבית", אמרה שמיר.

לדבריה, מעבר לעליה החדה בשיעור של כ-7% במחירי הסיגריות (על-רקע העלאת המיסים), מניתוח סעיפי המדד עולה כי התרומה המשמעותית מגיעה ממספר סעיפי שירותים, ובהם, שכר דירה, הארחה, נופש וטיולים בארץ (עם עלייה של כ-7% במרס ו-10% תוך חודשיים), נסיעות לחו"ל (1.3% במרס ו-2.9% בחודשיים), שירותי צביעה וסיוד (עליה של כ-7% לעומת פברואר וכ-6% לעומת מרס 2023). עוד ציינה כי אך לפני מספר ימים פורסמו נתוני האינפלציה בארה"ב, וגם שם ראינו שהעלייה במחירי השירותים היא זו שתומכת באינפלציה.

ביחס למחירי הדירות (שלא כלולים במדד) אשר ממשיכים לעלות ואשר עלו ב-1% ובמצטבר ב-2.8% בשלושת החודשים האחרונים, העריכה שמיר כי הם עשויים למשוך מעלה את מחירי סעיף הדיור במדד.

צילום: נירה שמיר. העלייה במחירי השירותים תומכת באינפלציה [צילום: רמי זרנגר]