בנק ישראל: המלחמה לא פגעה ביציבות הפיננסית; הסיכון עלה רק ברמת המקרו

מלחמת חרבות ברזל לא פגעה ביציבות הפיננסית של המשק, וזאת בזכות הסטנדרטים הגבוהים של הרגולציה היציבותית עד לפרוץ המלחמה, צעדי המנע שנקט בנק ישראל בתחילת המלחמה ומתווי הסיוע של הממשלה. עת זאת, ככל שמשך המלחמה, היקפה והשלכותיה השליליות על הכלכלה יתעצמו, למערכת הפיננסית צפויים אתגרים נוספים.

כך אומר (31.1.24) בנק ישראל, בדוח היציבות הפיננסית למחצית השנייה של 2023. הדוח מתפרסם פעמיים בשנה, וכלכלני הבנק מבטאים בו את הערכתם בעניין החשיפות לסיכונים העיקריים הנשקפים למערכת הפיננסית, מנתחים את החשיפות העיקריות ומעריכים תרחישי סיכון פוטנציאליים. את מלחמת חרבות ברזל הם מגדירים כ"התממשות של תרחיש קיצון לזעזוע גיאו-פוליטי".

לדברי הבנק, השפעת המלחמה באה לידי ביטוי בכל ערוצי החשיפה המרכזיים לסיכון. אולם, לאור צעדי המדיניות שמיתנו את העברת הזעזועים, רמת הסיכון עלתה רק בערוץ המקרו-כלכלי, כפי שמשתקף בעלייה בפרמיית הסיכון של המדינה. הצעדים של בנק ישראל אליהם מתייחסים הכלכלנים כללו תמיכה בשקל (בדמות הכרזה על העמדת 30 מיליארד דולר למכירה), הורדה של הריבית ושורה של צעדים שנועדו להקל על משקי הבית. הממשלה העניקה סיוע ברמות שונות לנפגעים הישירים והעקיפים מן המלחמה, אם כי בניגוד לעצתו של בנק ישראל - לא קיצצה בכספים הקואליציוניים ולא העלתה מיסים.

בנק ישראל מוסיף, כי למרות עלייה בקשיים של משקי הבית בהחזרי חוב על-רקע עליית הריבית ב-2023 ושחיקה ריאלית של מקורות עצמיים, היקף האשראי שבסיכון של משקי הבית עודנו נמוך. זאת, גם בהינתן הפגיעה בהכנסות של חלק מסוים ממשקי הבית כתוצאה מהמלחמה, שעלולה להגדיל את הקושי שלהם בשירות החוב. יצוין, כי ניתוח זה עולה בקנה אחד עם דוחות הבנקים לרבעון השלישי, בו התייחסו לסיכוני האשראי בשל המלחמה וכמעט שלא העלו את ההפרשות בגין משקי הבית.

לעומת זאת, ממשיכים כלכלני הבנק, השלכות המלחמה על הפעילות של חברות הבינוי העלו את סיכון האשראי מענף זה, וזאת בנוסף לעלייה בהוצאות המימון שהשפיעו לשלילה על מצבן הפיננסי של החברות עוד טרם המלחמה, כפי שהצביע גם דוח היציבות הפיננסית למחצית הראשונה. מאז פרוץ המלחמה נאסרה לחלוטין כניסת פועלים פלשתינים, המהווים את רוב כוח העבודה בבנייה, ולא נמצאו להם תחליפים של ממש. חוסר הוודאות הכלכלי גם גורם לירידה ניכרת ברכישת דירות.

כריות הביטחון שנצברו ערב המלחמה על-ידי המוסדות הפיננסיים וצעדי מדיניות שננקטו מטרה לסייע למשקי בית ולעסקים להתמודד עם השלכות המלחמה, ממשיכים למתן את השפעת הזעזועים על המערכת הפיננסית ושומרים על יציבותה, אומר בנק ישראל. עם זאת, כאמור, הוא מזהיר מפני השלכות שליליות ככל שהמלחמה תתארך.