הקלה ברכישת חוזרת של מניות לחברות הנסחרות בחו"ל

משרד המשפטים מציע להקל על חברות ישראליות הנסחרות בחו"ל לבצע רכישה חוזרת של מניותיהן, וזאת כחלק משורה של הקלות שלדברי המשרד הן נכונות תמיד וביתר שאת בשל מלחמת חרבות ברזל. המשרד פרסם להערות הציבור (4.12.23) את טיוטת התקנות, העוסקות הן בחברות הנסחרות רק בחו"ל והן בחברות דואליות הנסחרות בתל אביב ובבורסה זרה.

רכישה חוזרת (buyback) מבוצעת לעיתים קרובות בשוק ההון האמריקני, הן לצורך תמיכה במחיר המניה, הן כדי לבצר את מעמדם של בעלי השליטה וההנהלה, והן ככלי תגמול לעובדים. בעוד בארה"ב אין צורך באישור של גוף כלשהו לביצוע המהלך, בישראל יש צורך באישור של בית המשפט אם החברה אינה עומדת במבחן הרווח (אך עומדת במבחן יכולת הפרעון). משרד המשפטים אומר שמדובר בהליך ארוך ומסורבל, המכביד על החברות.

על-פי ההצעה, הדירקטוריון של חברה ישראלית הנסחרת בחו"ל יוכל להחליט על רכישת חוזרת בלא אישור בית המשפט, אם החברה עומדת בתנאים הבאים: החלוקה עומדת במבחן יכולת הפירעון; החברה הודיעה לנושיה המהותיים ולנושיה המובטחים על כוונתה לבצע חלוקה לפי תקנה זו; ההודעה על החלוקה פורסמה באתר האינטרנט של החברה; לא הוגשה לבית המשפט התנגדות בידי נושה. אם תוגש התנגדות של נושה, יקיים בית המשפט את ההליך הרגיל.

חלק מן ההקלות המוצעות מיועדות להתאים את הדרישות בישראל לאלו הקיימות בחו"ל ובעיקר בארה"ב. לדברי משרד המשפטים, "בתקופה זו 'יישור מגרש המשחקים' בו פועלות החברות הוא בעל חשיבות יתרה, שכן החברות אשר התאגדו בישראל ולעיתים קרובות חלק ניכר מפעילותן הוא בישראל, נסחרות בשווקים בחו"ל שאינם מושפעים מהמצב בישראל ולכן עשויות להימצא בימים אלה בנחיתות מובנית אל מול חברות זרות הנסחרות באותם שווקים, בשל מצב המלחמה ופרמיית הסיכון שנוספת למסחר במניות של חברה ישראלית. הדבר נכון ביתר שאת משעה שרבות מהחברות האלה הן חברות הייטק, ענף שמהווה מנוע צמיחה למשק הישראלי, והתקנות המוצעות נועדו לעודד חברות אלה להמשיך ולהתאגד בישראל".