כלכלני בנק הפועלים: ממליצים לבחון הגדלת מרכיב המניות בתיק ההשקעות

כלכלני בנק הפועלים ממליצים לבחון את הגדלת מרכיב המניות בתיק המניות שבידי הציבור הרחב. כך עולה מעידכון מיוחד שהוצא על-ידי כלכלני הבנק, בעקבות התוכנית הכלכלית החדשה של הממשלה.

להערכת כלכלני הבנק, הורדת הריבית במשק צפויה להמשיך את המגמה החיובית בשוק המניות משלושה טעמים עיקריים: הראשון, מחיר היוון נמוך יותר לתזרים המזומנים העתידי של הפירמות, שמעלה את שווין הכלכלי באופן ניכר; השני, שיפור ניכר בנטל המימון של חברות ממונפות באשראי שקלי או צמוד מדדי; והשלישי, הירידה באטרקטיביות של אפיקי ההשקעה האלטרנטיביים כדוגמאת הפיקדונות השקליים.

בבנק הפועלים מונים מספר ענפים בהם צפויה הורדת הריבית והשלכותיה לבלוט לחיוב. בין היתר מציינים את חברות הנדל"ן והתקשורת, שסובלות ממינוף גבוה, וכן את חברות הביטוח להן פוטנציאל לרווחי הון.

בתחום התקשורת מציינים כלכלני הבנק את חברות מתב ו-YES, ככאלו שסובלות מהיעדר רווחיות בעיקר בשל הוצאות מימון גבוהות שעשויות לרדת בעקבות מהלך הורדת הריבית וזאת במידה והאשראי שלהן שקלי ומדדי.

חברות אלו, ששוויין נגזר בעיקר מתזרים חיובי הצפוי בעוד מספר שנים, צפויות להנות מירידה בריבית ההיוון שתגדיל באופן ישיר את שוויין הכלכלי. בנוסף מציינים בבנק הפועלים את ברק שצפויה להיפגע בהוצאות המימון שלה שברובן דולריות. לפי כלכלני הבנק, בזק לא צפויה להיפגע מהתחזקותו של הדולר, אך היא צפויה להיפגע מהכנסותיה מריבית על פקדונות.

בתחום הנדל"ן מציינים בנק הפועלים, כי הירידה בריבית צפויה להשפיע בצורה חיובית על הירידה בריבית למשכנתאות וכך גם על הביקושים לדיור במשק. בנוסף, נטל המימון של החברות שסובלות ממחנק אשראי בלאו-הכי, צפוי להצטמק בצורה משמעותית ולהוביל לשיפור הרווחיות של החברות בענף.

נהנות נוספות מההורדה בריבית הן חברות הביטוח שיהנו מיצירת רווחי הון גבוהים מההשקעות בשוק האג"ח. בנוסף מציינים בבנק הפועלים, כי מאחר והתשואות הצפויות בשנה הבאה באפיקים הסולידיים יהיו נמוכות, צפוי שחברות הביטוח יפעלו להגדלת הרכיב המנייתי שלהן ולהגדלת משקלן היחסי של ההשקעות בחו"ל.

בתחום חברות האחזקה מציינים בבנק הפועלים את כלל תעשיות, כמי שצפויה להנות מהורדת הריבית - מאחר ותיק האשראי שלה הוא שקלי ברובו. מאידך, הם מציינים את ההשפעה השלילית שצפויה על הוצאות מימון של חברות בעלות אשראי המדווחות בשקלים דוגמת בז"ן המוחזקת על-ידי החברה לישראל.

בענף הכימיה מציינים כלכלני הבנק, כי הפחתת הריבית תשפיע באופן שולי יחסית, בדומה להשפעה על חברות הטכנולוגיה הישראליות הנסחרות בנאסד"ק החשופות לשינויים בתנאים הכלכליים בארה"ב. יחד עם זאת, חברות שממנות את פעילותן באמצעות אשראי בארץ עשויות להנות מירידה בהוצאות המימון שלהן.

באשר לרשתות השיווק ולחברות המזון, הרי שרשתות השיווק צפויות להנות בעתיד הרחוק יותר מגידול בצריכה הפרטית של משקי בית וכן מצימצום בהוצאות המימון. בתחום המזון, חברת אסם שנהנית מהכנסות מימון על יתרות המזומנים הנזילות שלה, צפויה להיפגע. עלית, לעומתה, הינה חברה ממונפת, ולכן צפויה לדווח על שיפור בסעיף הוצאות המימון. שתי החברות חשופות במידה והדולר יעלה לייקור של חומרי הגלם.