מודי'ס הותירה את הדירוג והורידה התחזית

חברת דירוג האשראי הבינלאומית מודי'ס הותירה על-כנו את דירוג האשראי של ישראל, והורידה את התחזית מ"חיובית" ל"יציבה" (14.4.23). הדירוג נותר A1, ואילו שינוי התחזית נובעת מן ההשלכות האפשריות של הרפורמה המשפטית.

דירוג האשראי של מודי'ס כולל 21 דרגות: עשר המייצגות כדאיות השקעה, ו-11 המייצגות סיכון השקעה עד כדי אפשרות לחדלות פרעון. הדירוג הגבוה ביותר הוא Aaa,, אחריו Aa ואחריו A שהוא "דירוג בינוני-גבוה וסיכון אשראי נמוך". A1 היא הדרגה החמישית בגובהה בסולם כולו.

בימים האחרונים שוחחו הנשיא יצחק הרצוג וראש הממשלה, בנימין נתניהו, עם בכירי החברה במטרה לשכנעם שלא להוריד את הדירוג. השניים הזכירו את השהיית הרפורמה, את השיחות שמקיים הרצוג בניסיון להגיע למתווה מוסכם ואת הבטחתו של נתניהו לפעול להסכמות רחבות. אנשי מודי'ס שוחחו גם עם הנגיד אמיר ירון (שהזהיר בפומבי בצורה חריפה מפני השלכות הרפורמה) ובכירי משרד האוצר (שמסרו אזהרות דומות לשר בצלאל סמוטריץ) ועם אנשי עסקים מובילים (שגם הם ברובם המכריע שותפות לאזהרות החריפות).

החלטתה של מודי'ס להסתפק בשינוי התחזית מהווה איתות ולפיו אם הרפורמה תמומש בצורה שתפגע בעצמאות הרשות השופטת, החברה תוריד את הדירוג של ישראל. הדירוג של ישראל בידי הסוכנויות המובילות מעולם לא ירד, גם בעיתות של משברים ביטחוניים וכלכליים משמעותיים.

מודי'ס הזהירה בחודש שעבר לגבי הרפורמה המשפטית, כי "אם ייושמו במלואם - השינויים המוצעים עלולים להחליש משמעותית את הרשות השופטת וככאלה להשפיע לשלילה על הריבית. השינויים המוצעים גם עלולים להציב סיכונים ארוכי טווח על סיכוייה הכלכליים של ישראל, במיוחד על זרימת ההון למגזר ההיי-טק רב-החשיבות". מודי'ס שמה את הדגש על פסקת ההתגברות, השינויים בבחירת השופטים, ביטול עילת הסבירות והפיכת היועצים המשפטיים במשרדים למשרות אמון במינוי פוליטי.

עד כה, מודי'ס ראתה את המוסדות בישראל כגורם חיובי בדירוג האשראי שלה: היא העניקה להם ציון של a1 הדומה לזה בריטניה וגבוה מזה של ספרד, איטליה ופולין - ציון המשקף בין היתר את חוזקן של הרשות השופטת והחברה האזרחית. יישום מלא של הרפורמה עלול להוביל להורדתו של דירוג זה, מזהירה מודי'ס.

מודי'ס הזכירה בחודש שעבר, כי באפריל 2022 העניקה לישראל תחזית חיובית בציון של A1, בהתבסס על השיפור המהיר מן הצפוי במצב הפיסקלי והרפורמות שיישמה ממשלת בנט-לפיד; היא ציפתה שהממשלה החדשה תמשיך באותה דרך. מודי'ס ממשיכה להאמין שיש בישראל הסכמה פוליטית רחבה בתחומי הכלכלה והמדיניות הפיסקלית, אך לא יהיה די בכך כדי לאזן היחלשות של מוסדות השלטון אם הרפורמה המשפטית תיושם במלואה.

בטווח הארוך יותר, הזהירה מודי'ס בחודש שעבר, שינויים בתחום המשפטי עלולים לפגוע בפוטנציאל הצמיחה החזק של ישראל ולהעלות את הסיכונים הגיאו-פוליטיים. לרפורמה לא תהיה השפעה כלכלית משמעותית בטווח המיידי, אך התנודתיות בשקל - אשר גברה מאז הצגת הרפורמה - עלולה לפגוע בהורדת האינפלציה. חוסר ודאות גובר בתחום הכלכלי עלול לעכב השקעות. אם השינויים בתחום המשפטי ישפיעו בצורה משמעותית על האטרקטיביות של ישראל כיעד להשקעות ויפגעו בפוטנציאל הצמיחה, "הדבר עלול בסופו של דבר לשנות את דעתנו על החוזק הכלכלי הלאומי", בשל הפגיעה בענף ההיי-טק.