האוצר: קופות הגמל הפרטיות השיגו תשואות כפולות מהממוצע ברבעון הראשון

קופות הגמל רשמו ברבעון הראשון של השנה תשואה נומינלית ברוטו של כ-2% - בהשוואה לכ-2.54% בתקופה המקבילה אשתקד. כך עולה מסקירה שפרסם (ג', 18.5.04) אגף שוק ההון באוצר.

מהשוואה שערך האוצר בין סוגי התאגידים השולטים בקופות הגמל (בנקים, גופים פרטיים, חברות ביטוח, קרנות פנסיה ואחרים), עולה כי הקופות המנוהלות ע"י גופים פרטיים השיגו ברבעון הראשון את התשואה הגבוהה ביותר מבין כל התאגידים השולטים: תשואה נומינלית ברוטו של 4.43% (ראו גרף מצורף בתחתית העמוד).

זאת בהמשך לשנת 2003, בה השיגו הקופות הפרטיות את התשואה הגבוהה ביותר: 21.69% - לעומת תשואה מצטברת של 16.28% לכלל קופות הגמל.

הצבירה נטו בקופות הגמל במהלך הרבעון הראשון של שנת 2004, הייתה שלילית בשיעור של כ-593.4 מיליון שקל. וזאת בהשוואה לצבירה שלילית של כ-2.3 מיליארד שקל ברבעון המקביל שנה קודמת.

הצבירה נטו ברבעון הראשון לשנת 2004 היא הצבירה הגבוהה ביותר מבין הצבירות נטו בתקופה המקבילה בשש השנים האחרונות.

התמתנות הצבירה השלילית מוסברת ע"י התשואות החיוביות שהשיגו קופות הגמל, שגרמו לעלייה באטרקטיביות ההשקעה בהן לעומת אפיקי השקעה אחרים, השפעת הרפורמה במס שגורמת לעמיתים לא להעביר כספים שפטורים ממס בקופות הגמל לאפיקים אחרים החייבים במס ובשיפור במצב הכלכלי שבעקבותיו הציבור אינו נזקק למשיכת כספים.

יתרת הנכסים הצְבוּרִים בקופות הגמל, בסוף הרבעון הראשון של שנת 2004, הסתכמה בכ-192.2 מיליארד שקל, עלייה בשיעור של כ-1.6% מתחילת השנה. העלייה נובעת מתשואה חיובית בשיעור של 2.05% שממותנת ע"י ההשפעה השלילית של הצבירה בשיעור של 0.45%-.

יתרת הנכסים בקופות גמל בסוף הרבעון הראשון מהווה כ-13.4% מתיק הנכסים הפיננסיים שבידי הציבור - ירידה בהשוואה לכ-13.7% בתחילת השנה. על אף הגידול בנכסי קופות הגמל, ציבור המשקיעים השקיע באחוזים גדולים יותר באופן ישיר בשוק ההון.

הסבר לכך ניתן למצוא בתשואה הגבוהה במניות ובהקטנת הטבות המס על הפקדות חדשות בקופות הגמל (בשונה מההפקדות עד דצמבר 2002 אשר היו פטורות ממס).

סך הנכסים באפיק המנייתי מהווים בסוף הרבעון הראשון כ-16.3% מיתרת הנכסים הצבורים בקופות הגמל, לעומת כ-15.7% בתחילת השנה. נתון זה נתמך ע"י עלייה בשיעור של 0.5% בהשקעת הקופות באפיק זה, מכ-29.8 מיליארד שקל בתחילת השנה לכ-31.3 מיליארד שקל בסוף הרבעון.

עלייה זו מוסברת על ידי עליות שהיו מתחילת השנה בשוק המניות, כאשר מדד המעו"ף עלה בכ-3.7% ומדד ת"א 100 עלה בכ-6%.

במהלך הרבעון הראשון לשנה 2004 קופות הגמל לא שינו את שיעור השקעתם באג"ח ממשלתיות שעומד על כ-42.9% מיתרת הנכסים הצבורים בקופות הגמל (בתחילת השנה כ-43%).

עם זאת, נרשמה עלייה של כ-1.4% בהשקעה באג"ח ממשלתיות בתיק הנכסים של קופות הגמל בין תחילת השנה לסוף הרבעון הראשון של שנת 2004 (כ-81.3 מיליארד שקל וכ-82.5 מיליארד בהתאמה).

הסבר ניתן לקבל מהמדדים החיוביים בשוק איגרות החוב הממשלתיות במהלך הרבעון הראשון, כאשר מחירי אגרות החוב הממשלתיות עלו בשיעור זניח של 0.4% (האיגרות הצמודות מדד עלו בשיעור של כ-0.8%, הצמודות מט"ח עלו ב-2.8% ומחירי אגרות החוב השקליות לא רשמו כל שינוי בתקופה זו).

במהלך הרבעון הראשון לשנה 2004 קופות הגמל לא שינו את שיעור השקעתם בנכסים הלא סחירים המהווה כ-27.6% מיתרת הנכסים הצבורים (בתחילת השנה כ-27.5%).

בסוף הרבעון הראשון של שנת 2004, הסתכמה ההשקעה באפיק זה בכ- 53.1 מיליארד שקל, עלייה בשיעור של כ-1.9% לעומת היתרה בתחילת השנה.