כלכלני לאומי: עליה בהיקף החוב הציבורי תהווה איתות שלילי לשווקים הפיננסיים

"השילוב של חוב ציבורי גבוה במידה חריגה בהשוואה בינלאומית, והתהפכות המגמה מירידה לעליה, עלולה להוות איתות שלילי לשווקים הפיננסיים בארץ ובעולם באשר למצבה הכלכלי של ישראל". כך סבורים כלכלני בנק לאומי, בסקירתם את חודש דצמבר.

לפי כלכלני לאומי, גירעון הממשלה המצטבר הגיע לכ-13.3 מיליארד שקלים, בהשוואה ליעד הגרעון המקורי השנתי שעמד על 8.4 מיליון שקלים. החריגה מהיעד צפויה להמשיך ולגדול גם במהלך חודש דצמבר 2001, כך שהגירעון יסתכם בסכום כמעט כפול מהיעד של הממשלה שהוא %1.75 מהתוצר.

כלכלני לאומי מציינים כי הגירעון ממומן השנה באופן כמעט מלא באמצעות הנפקת אגרות חוב בשוק המקומי, מגמה שצפויה להימשך גם בשנה הבאה. כך גייסה הממשלה בחודשים נובמבר-אוקטובר 4.5 ו-3.4 מיליארד שקל בהתאמה, כאשר מנגד נרשם פרעון בגיוס הלוואות מחו"ל, עובדה שהביאה לבלימת הירידה בהיקף החוב הציבורי כאחוז מהתוצר.

שינוי המגמה, נטען, מירידה לעליה, עלול להוות כאמור איתות שלילי לשווקים הפיננסיים.

בלאומי מציינים עוד, כי מגמת הפיחות הריאלי שבאה לידי ביטוי במהלך החודשים ינואר–נובמבר תימשך גם בשנת 2002. מגמה זו עשוייה לסייע לייצוא הסחורות הישראלי בשנה הבאה. במהלך אחד עשר החודשים שחלפו פוחת השקל כנגד הדולר ב-%4.8. כלכלני הבנק מציינים כי נוכח התעניינותם של מוסדות פיננסיים זרים בשוק המט"ח, עשויה לגדול גם מידת התנודתיות של שער החליפין של השקל.

באשר לפעילות במשק מציינים כלכלני לאומי התוצר המקומי הגולמי ירד ברבע השלישי בשיעור של %2.8 במונחים שנתיים, לאחר צימצום של %1 ברבע השני ועליה של %2.3 ברבע הראשון של השנה.

ההתמתנות נובעת מהירידה החדה בהכנסות המדינה מתיירות (כ-%51), מההתמתנות הניכרת בפעילות מגזר ההיי-טק ומירידת ההשקעות בבניה למגורים. בלאומי מציינים כי רוב האינדיקטורים מצביעים על האטה בקצב בירידה בפעילות הכלכלית כאשר מנגד נתוני האבטלה נמצאים במגמת עליה.

הפחתת הריבית של בנק ישראל במונחים נומינליים והציפיה להמשך מגמה זו במונחים ריאליים, היתה גורם חשוב שפעל לטובת שוקי החוב במיוחד בשוק השקלי. בלאומי מציינים, כי הציפייה להאצה אפשרית של הורדת הריבית כחלק מעיסקת חבילה השפיעה בצורה חיובית על שוק האג"ח השקליות וצמודות המדד, בטווחים הארוכים.

עוד מציינים בבנק, כי העליה המחודשת של פער הריבית ישראל -חו"ל כתוצאה מהירידה המהירה של הריבית בעולם, תרמה להגדלת הביקוש לאשראי במט"ח ולייסוף השקל לאחרונה. ההתפתחות הזו העיבה על שוק האג"ח הצמוד לדולר וכן תרמה לציפיה לקצב אינמפלציה נמוך ואף שלילי בתקופה הקרובה.