ריבית בנק ישראל תופחת אל מעט מתחת ל-4% ב-2-3 החודשים הקרובים, ותישאר ברמה זו למספר חודשים עד לרבעון האחרון של השנה - כך אמר היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים, ליאו ליידרמן, בכנס פורום דה-מרקר שהתקיים היום (ב', 15.3.04) בתל-אביב.
"עם זאת, לקראת סוף השנה אנו מצפים לתחילתו של תהליך העלאת הריבית - במקביל למה שצפוי לגבי הריבית בארה"ב. סביר להניח שריבית בנק ישראל תגיע לרמה של כ-4.5% בסוף השנה, ולרמה של כ-5% בעוד שנה.
"על פי התסריט הזה, קשה להסביר את התשואה הגבוהה הנוכחית של 4.8% על מק"מ ושל 5.5% על שחרים לשנתיים. תשואות אלו מגלמות ריביות בנק ישראל צפויות של כ-5.5% בסוף השנה, ושל כ-7% בסוף 2005.
"תשואות אלו גבוהות מדי יחסית למה שנראה לנו התוואי הסביר של הריבית. גם בתמחור הגילונים קשה להסביר כיצד התוספת מעל למק"מ באגרת ל-2.5 שנים זהה לזו של האגרת ל-7.5 שנים", אומר ליידרמן.
"מצב תשואות כזה יכול להתמיד על פני זמן רק אם השוק מצפה לזעזוע אינפלציוני שיאיץ את העלאת הריבית ע"י בנק ישראל. ואולם, הערכה שכזו אינה נתמכת ע"י אינדיקטורים אחרים בשוק ההון, כולל הציפיות לאינפלציה.
"לסיכום, אנו מצפים שאם וכאשר בנק ישראל ייאלץ להעלות את הריבית, ההעלאות יהיו מתונות יותר מאלה הגלומות במחירי האג"ח כיום.
"להערכתנו, צפוי בחודשים הקרובים תיקון כלפי מטה של התשואות על אגרות החוב הקצרות מכל הסוגים בשוק ההון הישראלי: מק"מ, גילון, שחר וגליל", מסכם ליידרמן.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה