גמול סהר מעלה את המלצתה למכתשים-אגן ל"קניה"

חברת גמול סהר פרסמה המלצת קניה למניית מכתשים-אגן, במחיר יעד של 10.5 ש"ח לעומת מחיר של 8.5 ש"ח בו היא נסחרת בבורסה כיום. ההמלצה מבוססת על אופטימיות של כלכלני גמול סהר, לגבי יכולתה של החברה להמשיך ולצמוח למרות המשבר הכלכלי העולמי ולמרות מצבה הקשה של חברת האם של מכתשים-אגן, כור.

בגמול סהר מציינים בצד החיובי של התחזית, את הצלחת החברה, למרות התנאים הקשים בשוק מרכזי שלה, השוק הדרום אמריקני. בגמול מציינים כי ברבעון השלישי של השנה, מכרה החברה כ-%40 מתוצרתה בשוק זה, למרות שחיקה של %40 בשער הריאל מול הדולר, בשל חוסר הוודאות בשוק הארגנטיני והשפעתו על השוק הברזילאי, בו פעולת מכתשים אגן.

מכתשים-אגן ניצלה לאחרונה שתי תופעות מקבילות בשוק האגרוכימיה. הראשונה, פקיעת הפטנטים במוצרים רבים השוק, שנוצלו על-ידיה, על רקע כוחה הרב בתחום הגנרי. מאידך, צפויה החברה לנצל הזדמנויות שנוצרות בשל תהליך הקונסולידציה המואץ בשוק זה, אשר בלט בשנתיים האחרונות, כשהגיע גם לחברות הגדולות ביותר בו ויצר שתי ענקיות: באייר (שרכשה את חטיבת האגרוכימיה של אוונטיס) וסינג'נטה (שנולדה ממיזוג פעילות האגרוכימיה של נובלטיס וזנקה). בגמול מעריכים, כי מכתשים-אגן צפויה, לחפש השקעות בגופים חלשים בתחום, שיש להם מה להציע.

בגמול ציינו בצד הבעייתי של השוק, כי תחום האגרוכימיה העולמי בו פועלת מכתשים-אגן, ממשיך ללא הצלחה לצאת מהמשב לו נקלע. ההסבר למשבר, הוא המשך שחיקה במחירי התוצרת החקלאית, המביאה לירידה בהזמנות של מוצרים אגרוכימיים להגנת הצומח. במקביל לחוסר הוודאות בדרום אמריקה, השוק העיקרי של החברה, נוספה בעיית מזג אוויר בשוק הצפון אמריקני שפגעה גם היא ברמת ההזמנות ובמחירים.

בנוסף מציינים בגמול סהר, את הסיכון הטמון במצבה של חברת האם של מכתשים-אגן, קונצרן כור. הקונצרן עשוי להמשיך ולמכור מניות של החברה בתקופה הקרובה, לאור הצורך שלו במזומנים. זאת למרות שמכתשים-אגן היא הזרוע הרווחית ביותר של כור. מניית מכתשים אגן סבלה מירידות, בעקבות מכירת המניות האחרונה שביצע כור (%5). בגמול סהר מציינים, כי גם אם יווצר לחץ להורדת המנייה בעקבות מכירה כזו, הוא יהיה זמני בלבד.