כלכלנים מזהירים: הכלכלה האמריקנית צועדת למיתון

גוברות אזהרות כלכלנים אמריקנים כי המשק בארה"ב צועד לקראת מיתון. למרות שהאבטלה נמצאת בשיעור הנמוך ביותר מזה 17 שנה ומדד וול סטריט ממריא לגבהים חדשים, ישנו מדד מדאיג אחד שבדרך כלל מבשר על משבר: שיפוע עקום התשואות.

שיפוע עקום התשואות הוא השוואה בין ההפרש של התשואות על האג"ח לשנתיים לבין התשואות על האג"ח לעשר שנים. באופן טבעי, ככל שהלוואה היא לטווח ארוך יותר, כך גם הריבית גבוהה יותר - מכיוון שהסיכון גדול יותר. במידה והשיפוע מראה כי התשואות לאג"ח לטווח קצר זהות או אפילו גבוהות מהתשואות לטווח ארוך, הדבר מראה כי המשקיעים סבורים שלמשק אין עוד לאן להתרחב והריבית הנוכחית גבוהה מדי. הפער בין התשואות על האג"חים נמצא כיום ברמתו הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2007 - ערב המשבר הכלכלי הגדול בשנת 2008.

שניים מחברי מועצת המנהלים של הבנק הפדרלי התנגדו לאחרונה להחלטה על העלאה נוספת של הריבית וציינו את נתוני שיפוע עקום התשואות המזהירים מפני מיתון קרוב. יו"ר הבנק, פרופ' ג'נט ילן, סבורה אחרת והסבירה כי "יש סיבות טובות לחשוב שמה שהיה נכון בעבר, אינו נכון כיום והקשר בין העקומה לעולם העסקי, השתנה".

גארי דאנקן, הכלכלן הראשי של חברת הייעוץ הכלכלי שהקימה אוניברסיטת אוקספורד הבריטית, העריך (שבת, 23.12.17) כי נתוני שיפוע עקום התשואות מראים על התכווצות של הכלכלה האמריקנית. גריגורי וולקחן, הכלכלן הראשית של חברת הייעוץ הצרפתית, Meeschaert Financial Services, מעריך כי המדד מראה שלמשקיעים אין אמון בעתיד. כריסטופר לואו, הכלכלן הראשי של חברת האחזקות, FTN, מעריך כי המיתון יתרחש בשנת 2019 או בראשית שנת 2020. האופטימי היחיד בחבורה הוא מחמד אל-אריען, מנכ"ל חברת ניהול קרנות האג"ח הגדולה בעולם, פימקו, שטוען כי הצמיחה ברחבי העולם היא הוכחה לכך שלכלכלה האמריקנית יש עוד לאן לצמוח.