במורגן סטנלי מרגיעים: בישראל לא תיוותר דפלציה לאורך זמן

"אנו מאמינים כי אינפלציה נמוכה היא מצב בר קיימא בישראל", כך כותבים האנליסטים המסקרים את ישראל עבור בית ההשקעות האמריקני מורגן סנטלי, הנחשב לאחד מ-3 בתי ההשקעות הגדולים בישראל.

לדבריהם, ישראל אכן נאבקת בתהליך של דפלציה, אך בשונה מיפאן, דפלציה זו לא תהיה סממן קבוע בכלכלה המקומית, ותתפוגג בהדרגתיות במהלך שנת 2004. עם זאת, הם מעריכים כי גם במחצית הראשונה של 2004 יתמכו הנתונים הכלכליים של המשק הישראלי בהמשך מדדים שליליים.

למרות הסביבה הדפלציונית אשר אמורה להימשך, להערכתם, תקופה ארוכה יותר בהשוואה להערכת הכלכלנים המקומיים שצופים מדדים חיוביים כבר בחודש הקרוב, לא צופים כלכלני מורגן סטנלי המשך הפחתה מהותית בריבית בנק ישראל.

להערכתם, צמצום פער הריביות בין השקל לדולר מעיד כי בנק ישראל אינו צפוי להפחית את הריבית בשיעור גבוה מ-0.6% עד תום שנת 2004.

על רקע הערכתם כי בנק ישראל ישמור על מדיניות שמרנית בנושא הפחתת הריבית, צופים במורגן סטנלי את המשך חוסנו של השקל מול המטבעות הזרים.

"למרות שצמצום פער הריביות צפוי להוות אתגר עבור מקבלי ההחלטות בישראל, ערכו הריאלי של השקל והריבית הריאלית הגבוהה יחסית צפויים להמשיך ולתמוך בשווי של נכסים הנקובים בשקלים", הם כותבים.

לגבי התעוררות המשק המקומי, כותבים האנליסטים כי "בדומה לארצות רבות אחרות בעולם, ישראל עוברת תהליך של התאוששות כלכלית שאינו מלווה בירידה בשיעור האבטלה".

להערכתו, התעוררות הביקושים העולמיים, במיוחד של ארה"ב בתחום הטכנולוגיה, תעורר את היצוא הישראלי אשר יהווה את מנוע הצמיחה העיקרי של הכלכלה המקומית. להערכתו, תהליך זה ייצור תוואי צמיחה איטי יחסית בתחילה, אשר יתעורר בשלב מאוחר יותר לצמיחה מהירה יחסית.