החלשות האירו תסייע לצמיחה באירופה

העולם בעשור הקרוב יהיה במצב של דיסאינפלציה. הסיבות העיקריות לכך הן ירידה במחירי הסחורות, הגברת השימוש ברובוטיקה בעולם בכלל ובסין בפרט והגברת כושר היצור של מדינות מתפתחות באסיה בעיקר כולל סין, הודו אינדונזיה - כך מעריך אלכס פוסטה (Fuste), הכלכלן הראשי של Aubank בהרצאה (יום ו', 18.1.15) על מצב הכלכלה העולמית בפני תלמידי ומורי בי"ס סרנת לניהול במרכז ללימודים אקדמיים (מל"א).

לעיתים דיסאינפלציה עלולה להיות גרועה אם היא מלווה בירידה בתפוקה הלאומית, אך לפי התחזית של פוסטה העולם דווקא צפוי לצמוח בשנים הקרובות. הסיבה העיקרית היא שמחיר ההון להשקעות חדשות הוא נמוך מאוד (כ-3%) לעומת הרווחיות של השקעות, הגבוה יותר (כ-10%). לפיכך היא צופה המשך הצמיחה בתל"ג, גם אם בקצב נמוך של 2-3% לשנה.

הצמיחה באירופה - מירידה במחיר הסחורות

פוסטה חושב שתוכנית ה- QE אינה יעילה לכלכלה האירופאית בטווח הארוך מאחר שהיא גם מעוותת מחירי הנכסים הפיננסיים. הצמיחה באירופה תבוא מהירידה במחירי הסחורות מצד אחד והחלשות האירו מול הדולר מצד שני.

כמו כו, פוסטה אינו ממליץ על השקעה בסחורות כולל זהב. בסחורות רבות נוצר עודף יצור. זהב הוא אוגר ערך עבור בנקים מרכזיים, אשר הימרו על עלייתו בעקבות המשבר הפיננסי של 2007-2009 ולאחר מכן משבר האג"ח של מדינות אירופה ב 2010-2011.

צילום: דן גלאי, דקאן בי"ס סרנת לניהול במל"א [צילום: מל"א]