לאחר הכרזת שר האוצר, בנימין פוטין, כי "המשק יצא מהמיתון" קובע גם בנק הפועלים, כי ב-2004 צפוי המשק לצאת מהמיתון. החדשות הפחות טובות: היציאה מהמיתון צפויה להיות איטית ומהוססת, ובשנה הקרובה צפויה, להערכת הבנק, התייצבות או עליה מזערית בלבד של התוצר לנפש.
הערכת הבנק נכללה בדברים שנשא היום (8.12.03) בוועידת ישראל לעסקים פרופ' ליאו ליידרמן, היועץ הכלכלי הראשי של בנק הפועלים ולשעבר מנהל מחלקת המחקר בבנק ישראל.
לדברי ליידרמן, ככל הנראה הופכים תנאי הרקע להיות תומכי צמיחה: "ההתאוששות הגוברת במשק האמריקני והגלובלי, הרגיעה הביטחונית היחסית לאחרונה, והסיכוי הגובר להתקדמות נוספת, השיפור בגורמי הרווחיות של המגזר העסקי ובתמונת הגרעון בתקציב, והירידה המצטברת בריבית - כל אלה מהווים תנאי רקע תומכי צמיחה במשק הישראלי", לדבריו.
עם זאת, התאוששות המשק צפויה להיות איטית והדרגתית וסביר להניח שבשנת 2004 נראה התייצבות או עליה מזערית בלבד בתוצר לנפש, אמר ליידרמן.
ליידרמן ציין, כי על אף הזעזועים השליליים ואי השקט הביטחוני של השנתיים האחרונות, הצליחו השווקים הפיננסיים, כולל מערכת הבנקאות, לתפקד בצורה סדירה ויציבה ואף להתנתק מעט מהפסימיות שהתפתחה במשק.
ליידרמן מייחס את עליית מחירי המניות בבורסת תל אביב ל"רוח הגבית החיובית מהעליות החדות בשוקי המניות בארה"ב ובעולם, ביחד עם קבלת הערבויות וירידת הריבית". לדבריו, "צפוי כי רוח גבית זו תישאר חיובית ב-2004".
תפנית חיובית במדיניות הממשלה
ליידרמן מתח ביקורת על מדיניותה הכלכלית של הממשלה בשנתיים האחרונות, והביע שביעות רצון מהתוכנית הכלכלית המתגבשת: "המשך תפקודם היציב והסדיר של השווקים הפיננסיים", אמר, "מחייב שהמדיניות הכלכלית תהיה גורם מייצב ולא בלתי מייצב כבחלק מהשנתיים האחרונות.
בצד הפיסקלי, הגידול בגרעון במחצית הראשונה של 2002 היה גורם בלתי מייצב. מנגד, המדיניות הפיסקלית הנוכחית, כולל תנופת הרפורמות המבניות, והעובדה שראש הממשלה ושר האוצר שותפים מלאים לגביה - משדרת יציבות".
מדיניות הריבית תנודתית ולא יעילה
על מדיניות בנק ישראל אמר ליידרמן, כי "בצד המוניטרי, המדיניות הייתה תנודתית מדי: מריבית של 3.8% בינואר 2002 לרמה של כ-9% בתחילת השנה ולכ-5.2% כיום, ולא השיגה את יעד האינפלציה של הממשלה. כך, שנת 2003 תהיה השנה הראשונה בהיסטוריה של המשק של דפלציה, ירידת מחירים של למעלה מאחוז".
על-מנת להוציא את המשק מהדפלציה, אמר ליידרמן, חשוב להמשיך ולהפחית את הריבית. "אמנם נכון שככל שפער הריבית מול חו"ל קטן כך גם גוברת הסבירות לתפנית בשוק המט"ח, אך יש לזכור כי פיחות נומינלי וריאלי יתמכו בהתאוששות המשק, בהקטנת האבטלה ובהחזרת האינפלציה לתחום היעד", ציין. לדעתו, "כל עוד הבנקים המרכזיים בארה"ב ובאירופה לא החלו בתהליך העלאת הריבית, תהליך שצפוי להתרחש מהמחצית השניה של 2004, חלון ההזדמנות להפחתת הריבית בישראל הינו משמעותי, ויש לנצלו בחודשים הקרובים".
צפויה תשואה חיובית באגרות צמודות המדד
להערכתו של ליידרמן, "בתקופה הקרובה, וכתוצאה מירידה בתשואות הקצרות, עקום התשואות באגרות החוב הצמודות למדד יאופיין בשיפוע חיובי, לעומת העקום השטוח כיום.
תנאי המשק והגורמים הבסיסיים הופכים את התקופה הנוכחית לאידיאלית להקדמת השוואת שיעורי המס בין השקעות בארץ ובחו"ל. צעד כזה יאפשר פיזור טוב יותר של הסיכונים הן של המשקיעים המוסדיים והן של היחידים במשק, ויגביר את התחרותיות בשוק ההון", סיכם.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה