באטמ הדואלית קיבלה המלצת קנייה מ-FinnCap

באטמ קיבלה (יום ד', 23.10.13) המלצת קנייה מ-FinnCap עם מחיר יעד של 22 פני למניה.

עיקרי ההמלצה:

* עלייה של 3.4% בהכנסות הרבעון השלישי בהשוואה לתקופה מקבילה אשתקד. הכנסות חטיבת המכשור הרפואי עלו בכ-8.4% והכנסות חטיבת הטלקום היו דומות, ביחס לרבעון המקביל אשתקד.

* שווי החברה - באטמ נסחרת לפי שווי של 0.7 EV/Sales על-רקע רווחיות נמוכה יחסית הנובעת מצמיחת חטיבת המכשור הרפואי. עם זאת, הרווחיות משתפרת והחברה צפויה לייצר EBITDA של 4.3 מיליון דולר בשנת 2013, ו-8 מיליון דולר בשנת 2014 לאור הכנסות גבוהות יותר מחטיבת המכשור הרפואי וממיזם הסיבים. משנת 2016 והלאה צפויה EBITDA של 12 מיליון דולר לשנה. ללא קופת המזומנים של 37 מיליון דולר ורכוש קבוע של 25 מיליון דולר (בתמחור שמרני), שווי החברה הינו 50 מיליון דולר, המייצג מכפיל של כ-4 על ה-EBITDA הצפויה בטווח הארוך.

* שיעורי רווחיות גבוהים יותר בפעילות הדיאגנוסטיקה והעיקור, העלו את שיעור הרווח הגולמי של החברה לכ-33.4%, צפי לשיפור נוסף ברבעון הרביעי של 2013.

* תוצאות טובות של חטיבת המכשור הרפואי ברבעון השלישי מובילות את באטמ לעמידה בציפיות לתוצאות טובות של הכנסות ורווחיות גבוהות משנת 2012.

* קופת מזומנים הסתכמה בכ-37.5 מיליון דולר, ירידה של 3.6 מיליון דולר כתוצאה מהשקעה במיזם הסיבים וכן גידול בהון חוזר לאור עלייה בפעילות לקראת הרבעון הרביעי של 2013.

* חטיבת הטלקום מתמודדת מצד אחד עם קצב השקעות איטי מצד לקוחות Tier 1 ומצד שני עם הצלחה במיזם הסיבים.

* חטיבת המכשור הרפואי ממשיכה לצמוח לאור הצלחה בפעילות הדיאגנוסטיקה והעיקור. בתחום הדיאגנוסטיקה צפוי כי במחצית הראשונה של 2014 יתקבלו הזמנות למכשור חדש וכן יתקבלו אישורים לריאגנטים נוספים (סיפיליס, צהבת מסוג B, ו-TORCH). בפעילות העיקור, מערכות SSI קיבלו אישור FDA לאחד הדגמים בו צפויות מכירות במחצית הראשונה של 2014. עם זאת, מרווחים נמוכים בפעילות ההפצה יעיבו על צמיחה זו.