רשות ניירות ערך החליטה השבוע, כי מעתה ניתן יהיה להציע בישראל יחידות בקרנות נאמנות זרות, בתנאי שהצעת היחידות תהיה ללא יותר מ-35 משקיעים בכל שנה, לא כולל משקיעים מתוחכמים.
החלטת הרשות משווה את מעמד קרנות הנאמנות הזרות למעמד של חברות, שגם הן רשאיות להציע בארץ ניירות ערך למשקיעים שמספרם אינו עולה על 35 איש ולמשקיעים מתוחכמים כמו קופות גמל וקרנות פנסיה, ללא צורך בפרסום תשקיף.
חוק השקעות משותפות בנאמנות קובע, כי הצעה לציבור של יחידות בקרן נאמנות חייבת להתבצע על-פי תשקיף שהרשות נתנה היתר לפרסומו. הוראה זו חלה על יחידות בקרן זרה, כמו על יחידות בקרן ישראלית.
מי שמבקש להציע כיום יחידות של קרן זרה לציבור בישראל, צריך לעמוד בכל דרישות החוק המסדירות ניהול קרן, בדיוק כמו קרנות ישראליות. מסיבה זו, קיבלה הרשות לאחרונה פניות ובקשות ממנהלי קרנות להגדיר "נישה" של "הצעה לציבור" שלא תיפול בגדר החוק, בדומה לסייגים שקובע חוק ניירות ערך.
בחוק השקעות משותפות בנאמנות, להבדיל מחוק ניירות ערך, אין סעיף הקובע מהו גודלו של "ציבור" לעניין הצעת ניירות ערך לציבור, ומאחר שיחידות של קרנות אינן מוגדרות כנייר ערך, הסעיף הרלבנטי בחוק ניירות ערך אינו חל עליהן.
למרות זאת, החליטה הרשות להחיל, בדרך של פרשנות, את הסעיפים הרלבנטיים בחוק ניירות ערך ואת התקנות שהותקנו מכוחם גם על הגדרת "ציבור" בחוק השקעות משותפות בנאמנות. משמעות הדבר היא, שהצעה ל-35 משקיעים בכל שנה תהיה מותרת, ללא פרסום תשקיף. במניין זה לא יכללו המשקיעים המתוחכמים המנויים בתוספת הראשונה לחוק ניירות ערך.
יחד עם זאת, בשונה מחוק ניירות ערך, הוחלט ברשות שלא לאפשר פנייה למשקיעים שאינם מהווים ציבור באמצעות פרסום מודעה בעיתון על הכוונה למכור ניירות ערך למשקיעים אלה. זאת, בשל "אופיים העממי" יותר של המשקיעים בקרנות הנאמנות.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה