"קרן מחו"ל מציעה לרכוש 27.5% מכלל"

נוחי דנקנר נלחם בהתארגנות בעלי האג"ח של חברות אי.די.ב.י. פיתוח ואחזקות, המבקשים לקחת ממנו את השליטה בקבוצה: אי.די.בי. פיתוח הודיעה ביום שישי (24.5.13) אחר-הצהריים , כי קיבלה הצעה לא-מחייבת מקרן בינלאומית זרה גדולה, המגלה עניין ברכישת 27.5% ממניות כלל ביטוח, במחיר העשוי להגיע ל-1.24 מיליארד שקל. הקרן קובעת, שההצעה תהיה בתוקף רק אם בעלי האג"ח לא ינקטו הליכים נגדה.

הקרן הזרה אומרת, שהיא עשויה בעתיד לרכוש מאי.די.בי. את יתרת החזקות שלה בכלל ביטוח, 27.5% נוספים. היא מבקשת לקבל מאי.די.בי. זכות סירוב, כלומר התחייבות לא למכור את המניות לשום גורם אחר ללא הסכמת הקרן. במקרה זה, עשוי היקף העסקה להגיע לכ-2.5 מיליארד שקל.

ההצעה הגיעה לאחר פגישות בין נציגי אי.די.בי. והקרן, כולל מצגות על כלל ביטוח. מטרת ההודעה היא להוכיח לבעלי האג"ח, שיש סיכוי לעסקה גדולה, שתזרים בין 1.24 ל-2.5 מיליארד שקל לקופה, ותאפשר לפרוע חלק מהחובות. אי לכך - לכאורה - אין הצדקה לנקוט בהליכים להוצאת השליטה מדנקנר. מטרה נוספת היא להרוויח זמן, משום שהקרן דורשת 6 שבועות לבדיקת נאותות.

ההצעה הגיעה לאי.די.בי. ביום שישי בבוקר, שעות ספורות אחרי שנציגי בעלי האג"ח של חברות פיתוח ואחזקות החליטו לפעול במשותף, ולהביא להוצאת השליטה בקבוצה מדנקנר. אי.די.בי. פיתוח שלחה את ההודעה לבורסה ב-4 אחר-הצהריים, כאשר המשרדים סגורים. היא הגיעה לידיעת המשקיעים והציבור הבוקר (26.5.13).

אולם בבדיקת ההצעה יש לקחת בחשבון את ההסתייגויות הבאות:
* הודעת הקרן הזרה היא מכתב כוונות לא מחייב, ו"גילוי ענין". אין התחייבות של הקרן להוציא את העסקה לפעול.
* העסקה מותנית בבדיקת נאותות, שתמשך שישה שבועות. אין לדעת מה יהיו תוצאות הבדיקה. אם כי כלל ביטוח היא חברה רווחית, שסיימה את הרבעון הראשון של 2013 ברווח נקי של 124 מיליון שקל.
* הקרן לא התחיבה על מחיר. היא מודעת לכך שבעלי אי.די.בי. חישבו את שווי כלל ביטוח לפי 4.5 מיליארד שקל, כלומר 1.24 מיליארד שקל ל-27.5%. הקרן אומרת כי תנהל "משא-ומתן יעיל" על העסקה, ואין לדעת מה יהיה המחיר הסופי, אם תהיה עסקה.
* גם אם שווי 100% מכלל ביטוח הוא 4.5 מיליארד שקל, הרי אפשר להניח ששווי מניות מיעוט, 27.5%, יהיה נמוך באופן יחסי.
* בעבר היה מו"מ למכירת השליטה בכלל ביטוח, אך הוא הסתיים בלא כלום. אין לדעת אם מדובר בהצעה חדשה, או בהצעה מחודשת של גורם שניהל בעבר מו"מ לרכישת החברה או חלק ממנה.

"ניקח 100% מאי.די.בי פיתוח ונתבע את דנקנר"

ההודעה על הקרן הזרה פורסמה פחות מ-4 שעות לאחר שנציגויות בעלי האג"ח של חברות אי.די.בי. פיתוח ואחזקות הודיעו לבורסה על הסכם לשיתוף פעולה ביניהן. במרכזו: בעלי האג"ח של פיתוח, שהם הנושים העסקיים של החברה, יקבלו 100% ממניות החברה, כלומר ינשלו החוצה לחלוטין את נוחי דנקנר ואת שותפיו לשליטה על החברה. בצורה כזו ינשלו את דנקנר ושות' גם מבעלותם על אי.די.בי אחזקות, כלל ביטוח, שופרסל, חברות נדל"ן, סלקום וחברות אחרות.

לגבי נוחי דנקנר ושותפיו, משמעות ההצעה, אם תאושר על-ידי בית המשפט המחוזי בתל אביב, היא התמוטטות כל האימפריה, שנבנתה בעשר השנים האחרונות.

לא פחות מדאיגה לגבי דנקנר היא הודעת בעלי האג"ח, שהם שומרים על זכותם להגיש תביעות משפטיות נגד בעלי השליטה, ובראשם דנקנר. הם גם תכננו איך לחלק את הסכומים שיקבלו מהנתבעים: 100 מיליון שקל לנושי פיתוח, 100 מיליון שקל לנושי אחזקות, וחלוקה שווה של כל הסכומים הנוספים. במלים אחרות, הם מקוים להוציא מאות מיליוני שקלים מהחשבונות האישיים של דנקנר ושותפיו. אין ביטחון שההליך יצליח, והוא ודאי יארך זמן רב, אך די בו כאיום.