האוזר: מתנגד נחרצות להקמת "רגולטור על"

"הרעיון להקים 'רגולטור-על' שיפקח על כל היבטי התחום הפיננסי הוא רעיון מסוכן למשק הישראלי, ואני מתנגד לו בכל תוקף" - כך אמר (יום ד', 13.3.13) יו"ר רשות ניירות ערך, פרופ' שמואל האוזר, בוועידת תל אביב להשקעה מוסדית, DC FINANCE.

הוא הציע במקום זאת, כי הרגולציה תהיה מבוזרת ומושתתת על שני עקרונות: יציבות וגילוי הגנה על הצרכן.

"גילוי והגנה על משקיעים וצרכנים תורמים ליציבות ולכן אסור שייסוגו בפני שיקולי יציבות, למעט מקרים קיצוניים של איום ממשי ומערכתי על המשק הכלכלי", אמר האוזר.

האוזר אמר כי הוא סבור שרגולציה חזקה תורמת ליציבות בשווקים. "הטענה הזו נשמעת בשוקי הון שונים ונתמכת בפרסומים שונים בספרות הכלכלית. אכן, בשנה האחרונה פרסמנו אסטרטגיה רב-שנתית, שאותה כינינו 'מפת הדרכים של רשות ניירות ערך'. התוכנית הזו נותנת מענה לתחומים וענפים שבהם הרגולציה כיום אינה מספקת, לצד מצבור של הקלות לגופים המפוקחים שנותנים מענה לטענות העולות מהשוק בשנים האחרונות בדבר עודף רגולציה. אני מאמין בצורך להיות קשובים לגופים המפוקחים בשוק ההון כדי לבחון איך עוד אפשר להקל על הגופים המפוקחים מבלי לפגוע בהגנה על המשקיעים".

"אני גם מאמין שלרגולציה, שרבים אוהבים לתקוף אותה, ישנו תפקיד חשוב מאין כמוהו בהסרת חסמים והזרמת מקורות אשראי למשק, מקורות שכה דרושים כעת על-מנת לדחוף את עגלת המשק קדימה. יחד עם זאת, על הרגולציה לוודא כי הפעולות שנעשות, ושייעשו, לא יפגעו ביציבות המשק והחברות הפועלות בו ושחלילה וחס לא תיפגע השמירה על כספי הציבור. רק ראייה משותפת וסנכרון הפעילות בין הרגולטורים יכולה לקדם את היעדים הללו".

לדבריו, מבנה פיקוח שמפריד בין רגולטור של יציבות לבין רגולטור של גילוי והגנת הצרכן, מבטיח כי לא ייווצר בתוך גוף אחד קונפליקט פנימי בין מטרת ההגנה על המשקיעים מצד אחד, לבין מטרת השמירה על יציבות המוסדות המפוקחים מצד שני. "המתח בין הרגולטורים הוא מתח בריא, ובדוגמה שנתתי אני משוכנע כי הפתרון לדילמה נעוץ בתיאום ובשיתוף פעולה בין רשות ניירות ערך שמופקדת על הגילוי לבין הפיקוח על הבנקים שמופקד על היציבות, כאשר כל גוף מייצג את האינטרסים שעליו הוא מופקד ובדרך זו יושג האיזון הראוי לטובת המשק", סיכם.