14 קבוצות אחראיות לשליש החוב העסקי

החוב של 14 קבוצות עסקיות עיקריות בישראל שווה כיום לכ-31% מהחוב של כלל הסקטור העסקי (כ-234 מיליארד שקל) וזאת בהשוואה לכ-25% בלבד ב-2009. כך עולה (יום ה', 14.6.12) מנתונים שחשף צחי פרנקוביץ, מנהל חטיבת מידע וסטטיסטיקה בבנק ישראל, בהרצאה בכנס בנק ישראל בנושא "יציבות מקרו פיננסית".

לדבריו, שני שלישים מחוב זה מרוכזים בחמש קבוצות בלבד. פרנקוביץ הסביר כי ריכוז חוב בקבוצות עסקיות איננו דבר שלילי בהכרח, בפרט אם מדובר בקבוצות עסקיות בעלות פיזור רחב של הפעילות העסקית ואי-תלות פנימית בין החברות בקבוצה. יחד עם זאת, הוא ציין שחלק מהחוב (76 מיליארד שקל ב-2011) מרוכז בחברות בעלות רמת מינוף גבוהה יחסית (מעל 75%) והחוב של קבוצה זו גדל בשנים האחרונות.

אתגר שני אליו התייחס פרנקוביץ קשור להיקף הפירעון של חוב סחיר בשנים הקרובות שהסקטור העסקי מציב לשוק האשראי. היקף הפירעון החזוי של קרן וריבית ב-2012 מוערך ב-35 מיליארד שקל. נתוני השנים האחרונות מראים שהיקף הנפקות החוב בשוק ההון נע בסביבות 30 מיליארד שקל לשנה וביחד עם האשראי הבנקאי, נראה כי יש ביכולתו של השוק לספק את הביקושים. "יחד עם זאת, כאשר מונים את האתגרים, גם בצד הבנקאי וגם בשוק החוץ בנקאי, נראה כי עשוי להיווצר לחץ בשוק, לחץ שייתכן שכבר משתקף דרך העלייה במרווחי התשואות של חברות בדירוג נמוך שעלו בשנה האחרונה בכ-10 נקודות אחוז לערך", הוא אומר.

בהתייחסו לענף הנדל"ן, אמר פרנקוביץ כי האתגר בו בא לידי ביטוי הן באשראי הבנקאי (עליית הריכוזיות הענפית) והן באשראי החוץ-בנקאי (עליית מרווחי תשואה). ביטוי נוסף לכך מצאנו בתשובה שנותנות חברות ביחס לשאלה מהי רמת המגבלה בקבלת אשראי. מסקר המגמות של הלמ"ס וגם מסקר החברות של בנק ישראל ניתן לראות סימנים לכך שיותר חברות מענף הנדל"ן והבינוי מתקשות לקבל אשראי (בבנקים ובשוק ההון) אם כי עדיין שיעורן נמוך בהרבה משיעור החברות המדווחות שאין להן בעיה לקבל אשראי.