![פישר. האטה בקצב הצמיחה [צילום: פלאש 90]](https://storage.news1.co.il/articles/ba93a9af-79a2-4aca-b3f1-ac015bef2d2c_tumb_800X480.jpg "פישר. האטה בקצב הצמיחה [צילום: פלאש 90]")
בהתאם לציפיות, הודיע (יום ב', 28.11.11) בנק ישראל כי יפחית את הריבית לחודש דצמבר ב-0.25% לרמה של 2.75%. ההחלטה עקבית עם מדיניות ריבית שנועדה לבסס את האינפלציה בתוך יעד יציבות המחירים של 1% עד 3% ב-12 החודשים הקרובים, כדי לתמוך בשיעור הצמיחה תוך שמירה על היציבות הפיננסית.
הורדת הריבית נבעה בעיקר כתוצאה ממשבר החוב באירופה, המעמיק ומתפשט למדינות נוספות, ושכתואצה ממנו מתגברות החששות לפגיעה קשה בכלכלה העולמית. התשואות על אג"ח ממשלתיות של איטליה, ספרד ומדינות בולטות נוספות בגוש האירו הגיעו לרמות גבוהות, שככל הנראה אינן בנות קיימא. על-רקע זה ועל-רקע הנתונים הכלכליים החלשים שהתפרסמו באירופה, גדל הסיכון לגלישה למיתון באירופה והאטה משמעותית בכלכלה העולמית. התפתחויות שליליות אלה כבר משפיעות על המשק הישראלי והשפעתם צפויה להתגבר.
לדברי בנק ישראל, הנתונים שהתווספו החודש לגבי ישראל תומכים בהערכה שברבעון השלישי ובאוקטובר נמשכה ההאטה בקצב הגידול בפעילות. עיקר ההאטה בקצב ההתרחבות בכלכלה המקומית באה כתוצאה מהתמתנות הביקושים העולמיים והשפעתם על הייצוא ובמידה מסוימת גם מהתמתנות בביקושים המקומיים.
על-פי התחזית האחרונה של חטיבת המחקר שנערכה בסוף ספטמבר, שיעור האינפלציה בארבעת הרבעונים שיסתיימו ברבעון השלישי של 2012 יהיה 2.3%, והריבית הממוצעת בשנת 2012 צפויה לעמוד על 3%. צמיחת התוצר לשנים 2011 ו-2012 צפויה להסתכם ב-4.7% וב-3.2%, בהתאמה. הערכה זו מתבססת, בין היתר, על עידכון כלפי מטה של תחזיות קרן המטבע הבינלאומית לגבי הצמיחה והסחר העולמיים. בחודש שעבר בחנו בחטיבת המחקר את ההשפעה האפשרית על המשק הישראלי של תרחיש שבו הצמיחה העולמית נמוכה בנקודת אחוז מאשר בתרחיש הבסיסי. אם יתממש תרחיש זה, הצמיחה בישראל צפויה להיות נמוכה בכחצי נקודת אחוז ב-2012 מאשר בתחזית הבסיסית, האינפלציה במהלך ארבעת הרבעונים שיסתיימו ברבעון השלישי של 2012 והריבית הממוצעת ב-2012, צפויות להיות נמוכות ב-0.8 נקודות אחוז ונקודת אחוז אחת, בהתאמה.
האינפלציה ממשיכה להתבסס בתוך יעד המחירים
האינפלציה בהסתכלות על 12 החודשים האחרונים המשיכה להתבסס בתוך טווח יעד המחירים, ושיעורה עומד על 2.7%. הציפיות לאינפלציה הנמדדות משוק ההון שמרו החודש על יציבות ביחס לחודש הקודם - סביב 1.7%. עם זאת, לאחר פרסום מדד אוקטובר שעלה ב-0.1% עלו הציפיות מעט, ל-1.9%. הציפיות לטווחים הבינוניים והארוכים נותרו יציבות - סביב 2.3%. תחזיות האינפלציה של החזאים ל-12 המדדים הקרובים עומדות בממוצע על 2.3%, לעומת 2.2% בחודש הקודם. הציפיות לריבית בנק ישראל בעוד שנה לפי שוק התלבור נותרו ברמה של 2.7%, ואילו ממוצע תחזיות החזאים לריבית בעוד שנה המשיך לרדת, והוא עומד על 2.75% (לעומת 3% לפני כחודש). רוב החזאים צופים כי בנק ישראל יפחית את הריבית לדצמבר ב-0.25%, ובממוצע הם צופים הפחתת ריבית של 0.38% בשלושת החודשים הקרובים.
נתון נוסף שמזכיר בנק ישראל בהודעתו נוגע למחירי הדירות, שב-12 החודשים המסתיימים בספטמבר עלו ב-10.5% לעומת כ-12.1% בחודש שקדם. בחודשים אוגוסט-ספטמבר נרשמה לראשונה מאז דצמבר 2008 ירידה במחירי הדירות. המשך הגידול במספר התחלות הבנייה, ההשפעה בפיגור של העלאת הריבית, הצעדים של בנק ישראל בתחום המשכנתאות והצעדים שנקט משרד האוצר במיסוי על נדל"ן, צפויים להמשיך ולהשפיע להתמתנות במחירי הדירות במהלך השנה הקרובה. חשוב לציין כי המגבלה שהציב בנק ישראל על חלקן של ההלוואות לדיור בריבית משתנה מקטינה את ההשפעה שיש להפחתת ריבית בנק ישראל על שיעור הריבית הממוצע למשכנתאות.
"ייתכן שבנק ישראל שקל הורדת ריבית קיצונית יותר"
* יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון מסרו בתגובה: "הורדת ריבית של 0.25% לא מפתיעה כלל, זאת על-רקע ההרעה במשבר החוב באירופה והתמתנות בפעילות בישראל. לפי הערכתנו, ההתלבטות בוועדה המוניטארית הייתה בין 0.25% ו-0.5% ולא בין 0.25% ואי שינוי". לדברי לידר, בנק ישראל צפוי להמשיך ולהוריד את הריבית לרמה של 2.25% ברבעון הראשון ואפילו לרמה נמוכה מזו, כתוצאה מחשש מבוסס להעמקת ההאטה בצמיחה הגלובלית והשפעתה על ישראל. "בנק ישראל רומז שהצמיחה בישראל תעלה ב-2.7% בשנת 2012, נמוך יותר מהתחזית הרשמית של 3.2%. לפי הערכתנו, הצמיחה בישראל תהיה נמוכה יותר ותגיע ל-2.4% בלבד".
* אורי גרינפלד, מנהל מחלקת מאקרו בפסגות, מסר: "הורדת הריבית נובעת אך ורק מהנעשה בחו"ל שכן על-פי תחזיות בנק ישראל לסביבת המאקרו המקומית אין סיבה להפחית את הריבית יתרה מכך, בנק ישראל מציין את הסכנה שבגלישה למיתון באירופה והאטה בכלכלה העולמית למרות שבפועל זהו התרחיש הסביר והסכנה המשמעותית יותר היא התדרדרות המשבר באירופה לכדי משבר פיננסי שיוביל למיתון עולמי. להערכתנו מקבלי ההחלטות באירופה יצליחו בסופו של דבר להימנע מתרחיש שלילי זה אך הסבירות להתממשותו אינה נמוכה ומצדיקה הפחתות ריבית נוספות בעתיד".
* אברהם נובוגרוצקי, יו"ר ועדת הכלכלה בהתאחדות התעשיינים ומנכ"ל אפריקה ישראל תעשיות, מסר כי "על הנגיד להמשיך ולהוריד את הריבית. זאת לנוכח החששות הגוברים מגלישה למיתון עולמי חמור, אשר יוסיף ויפגע ביצוא הישראלי, לצד חולשתו של השוק המקומי. נזכיר, כי מאז הרבע השני של השנה נסוג יצוא ענפי ההיי-טק בשיעור מצטבר של למעלה מ-10%. הדבר מהווה איום משמעותי על המשך מגמת הצמיחה של המשק הישראלי, אשר נשענה בשנים האחרונות בעיקר על ענפי ההיי-טק המייצאים".
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה