עזריאלי: הרווח ירד, הצמיחה נמשכת

הרווח הנקי של קבוצת עזריאלי ירד ברבעון השלישי ב-26% לעומת אשתקד, אך מבנה ההון של הקבוצה חזק, ההכנסות מזנקות, והקבוצה נערכת להשקעת ענק של כ-3 מיליארד שקל בשישה פרויקטים גדולים בתחום הנכסים המניבים - זוהי התמונה העולה (יום ה', 24.11.11) מדוחות הרבעוניים של הקבוצה. עזריאלי הפכה בתוך תקופה קצרה לחברה מובילה בתחום הנדל"ן, ורווחיה יכולים לעורר קנאה ברוב החברות הפעילות בתחום זה.

נתון בולט מרכזי לרבעון השלישי הוא עלייה של 12% בהכנסות מדמי שכירות, שהגיעו ל-250 מיליון שקל, גם כתוצאה מפתיחת שני קניונים חדשים. נתון זה ואחרים הם ששלחו כנראה את המניה הבוקר (נכון ל-10:45) לעלייה של 2.1%, בניגוד למגמת הירידה בבורסה בימים האחרונים.

כוחה של קבוצת עזריאלי הוא בראש ובראשונה בהון העצמי שלה, שהוא ללא אח ורע בענף הנדל"ן בישראל: ההון העצמי הוא 11.2 מיליארד שקל (כ-3% מעל שווי המניה בבורסה), והוא מהווה 63% מכלל המאזן. החברה חייבת 3.6 מיליארד שקל לבנקים, ועוד 1.4 מיליארד שקל לבעלי אג"ח, משך פרעון ממוצע של שלוש שנים. לחברה יש נכסים לא-משועבדים ב-8.5 מיליארד שקל. נתונים אלו מאפשרים לה להמשיך ולהשקיע בפרויקטים חדשים, כמפורט בהמשך, כאשר היא נשענת על ההון העצמי מצד אחד, ועל האפשרות לקבל מימון חיצוני נוסף, אם צריך, מצד שני.

התפוסה - כמעט 100%

נכסי הקבוצה מחולקים לארבע קבוצות עיקריות:
* 13 קניונים פעילים, בשטח כולל של 254 אלף מ"ר. רובם ידועים יפה לציבור בישראל: הקניונים באילון, עזריאלי, מלחה-ירושלים, גבעתיים, מודיעין ואחרים, כולל שני החדשים בעכו ובקריית אתא, שנפתחו באחרונה. התפוסה היא כמעט 100%. כוחה של הקבוצה גם בכך, שהיא מציעה לשוכר-בכוח אפשרות לשכור בו-זמנית סניפים בכמה קניונים. אולם כדי שלא יתקבל הרושם, שזוהי קבוצה הנשענת על מספר קטן של חברות שוכרות, מציינת החברה, שיש לה 2,600 שוכרים.

1.5 מיליארד שקל בדרום הקריה

* 6 פרויקטים בתכנון, בשטח כולל של 328 אלף שקל, בהשקעה כוללת שתנוע בין 3 ל-3.25 מיליארד שקל. בראשם עומד פרויקט דרום הקריה בת"א, שבמרכזו שלושה מגדלי משרדים, ששטחו 125 אלף מ"ר. החברה רכשה את הקרקע, במכרז, ממינהל מקרקעי ישראל, בכ-580 מיליון שקל. ההשקעה הכוללת, שתסתיים ב-2016, תהיה כ-1.55 מיליארד שקל. השקעה גדולה אחרת, עד 650 מיליון שקל, תהיה בניית קניון בן 120 אלף מ"ר בחולון. כן ישקיעו 155-125 מיליון שקל בבניית קומה נוספת בקניון איילון. מתוכננים בין השאר גם קניונים בני 48 אלף מ"ר בראשל"צ ו-22 אלף מ"ר ברמלה. הקבוצה רכשה גם את קניון עיר ימים בנתניה ב-720 מיליון שקל, ותשקיע 80 מיליון שקל בגמר. השקעה זו מותנית באישור הממונה על ההגבלים העסקיים.
* 8 פרויקטים קיימים בתחום המשרדים, בשטח כולל של 282 אלף מ"ר, ובראשם מגדלי עזריאלי בת"א. לצידם, בבעלות הקבוצה בנייני משרדים בירושלים, במודיעין, בגבעתיים ובעוד מקומות. התפוסה במשרדים היא 95%.
* השקעות בחו"ל, חמישה נכסים בשטח כולל של כ-146 אלף מ"ר - ארבעה ביוסטון טקסס ואחד בלידס אנגליה.

בל"ל גורם לכאב ראש?

* השקעות שלא בתחום הנדל"ן - אחזקות בחברות גרנית הכרמל, לאומי קארד, סונול, טמבור, סופרגז, GES וכן 4.8% ממניות בנק לאומי. השקעה אחרונה זו אינה מוצלחת ברגע, ואולי גורמת כאב ראש למנהלי החברה. שווי המניה ירד ב-26%, החברה הפרישה 235 מיליון שקל לירידת ערך. זה בעיקר מה שהביא, שהרוו הכולל לינואר-ספטמבר עמד על 375 מיליון שקל, ירידה של 8% לעומת אשתקד.

הקבוצה ממשיכה לגדול גם בתחום שוכרים חדשים. בחודש הבא תפתח בקניון עזריאלי חנות בת 1,500 מנ"ר של רשת פוראוור 21, ראשונה בישראל. בשנתיים הבאות מתכננים לפתוח ארבע חנויות של רשת אמריקן איגל, בשטח כולל של 2,500 מ"ר.