"מינוי נאמן להנפקת אגרות חוב לציבור, הקשור לחתם באותה הנפקה עומד בסתירה לחוק ניירות ערך". על-כך החליט לאחרונה הסגל המקצועי של רשות ניירות ערך. הרשות אף הפיצה, באמצעות אתר האינטרנט שלה, חוזר ברוח זו.
חוק ניירות ערך מחייב כל חברה, המנפיקה לציבור אגרות חוב, למנות נאמן שייצג את מחזיקי אגרות החוב מקרב הציבור. סעיף 35ה לחוק ניירות ערך קובע, כי חברה אינה כשירה להיות נאמן אם קיימות נסיבות שבגללן עלולה להיווצר סתירה בין טובתה שלה (או של חברת אם שלה או של חברה קשורה שלה), לבין טובתם של בעלי אגרות החוב.
לאחרונה, מינתה חברה המנפיקה אגרות חוב לציבור, נאמן שהוא גם תאגיד הנמצא בשליטת בעל השליטה באחד החתמים המנהלים את הקונסורציום. הנושא טופל על-ידי הסגל המקצועי של הרשות.
סגל הרשות החליט, כי מינוי נאמן או גוף קשור אליו, המשמש חתם להנפקה, עלול ליצור ניגוד עניינים בין הנאמן לחתם. ניגוד עניינים זה הינו מובנה: קיים חשש, למשל, כי הנאמן לא יעמוד על זכויות בעלי אגרות החוב כאשר אלו יעמדו בסתירה לטובתו של החתם.
דוגמאות לכך, הן במקרה בו יתגלה שהיה פרט מטעה בתשקיף: הנאמן עשוי לתבוע, בשם מחזיקי אגרות החוב, את החברה והחתם על נזק שנגרם להם מחמת הפרט המטעה. דוגמה נוספת, היא ניגוד העניינים בהערכת שווי הביטחונות על-ידי החברה, לטובת מחזיקי אגרות החוב. במקרה כזה, יעדיף הנאמן הערכת שווי המבוססת על הנחות שמרניות, בעוד החתם עשוי להסתמך על הערכות שווי המבוססת על הנחות פחות שמרניות.
לפיכך, החליט סגל הרשות כי מינוי נאמן להנפקת תעודות התחייבות לציבור, שהינו קשור לחתם הנפקה, עומדת בסתירה להוראות חוק ניירות ערך. הרשות הבהירה את עמדתה לחברה, ובעקבות זאת החליטה החברה להחליף את הנאמן לאיגרות החוב בגוף שאינו קשור לחתמים.
תגובות
רגע, שקט פה מדי
דעתך חשובה - תהיו הראשונים להגיב על הכתבה