בנק ישראל רומז להמשך הפחתות הריבית - בעקבות לחצי השר פוטין

"האינדיקטורים למדיניות המוניטרית, ובראשם התחזיות והציפיות לאינפלציה, כמו גם ירידת התשואות ארוכות הטווח בחודשים האחרונים, מצביעים על האפשרות לבסס את יציבות המחירים ברמת ריבית קצרה נמוכה יותר" - כך עולה מסקירה של מנהלת מחלקת המחקר בבנק ישראל, ד"ר קרנית פלוג.

פלוג מבהירה, כי בנק ישראל הפחית בהדרגה את הריבית בחודשים האחרונים, והמשך מגמות אלה בשווקים, יאפשרו להמשיך בהפחתת הריבית לטווח קצר. דברים אלה נמסרו עתה, לאחר התבטאויות שר האוצר, בנימין פוטין, הלוחץ לבצע הפחתה נוספת של הריבית.

פלוג הודפת את הביקורת שהופנתה נגד מדיניות הריבית של בנק ישראל שגורמת להתחזקות הדולר וכך לירידת רווחיות היצוא.

"הרווחיות של היצוא ומידת התחרותיות שלו כפי שהיא משתקפת במדדים שונים של שער החליפין הריאלי, מצביעות על ייסוף מסוים ברבעון השני של 2003", אומרת פלוג, ומציינת כי רמתו הריאלית של שער החליפין עדיין גבוהה יחסית.

"כך למשל, על פי מדד המתייחס לסל המטבעות של שותפות הסחר של ישראל מתוקן לפערי האינפלציה בינן לבין ישראל, חל פיחות ריאלי של כ-12% ביחס בין שער החליפין הריאלי בחודש יוני 2003 לממוצע רמתו בשנים 1997-2001", מציינת פלוג.

עוד אומרת פלוג כי הירידה המתמשכת והמצטברת בשכר הריאלי במגזר העסקי של כ-10% מאז ראשית 2001, משפרת אף היא את מצב הרווחיות של הפירמות, וצפויה לתמוך בגידול התוצר שלהן כאשר הביקושים, הן המקומיים והן מחו"ל, ישובו להתרחב.

באשר למדיניות התקציבית, הדגישה ד"ר פלוג את הצורך לחזור לתוואי פוחת של גירעון תקציבי. היא ציינה כי למרות התוכנית הכלכלית שאומצה, הגירעון עדיין נמצא ברמות גבוהות מאוד של 5% עד 6% מהתוצר, רמות שמשמעותן המשך עלייה מהירה בחוב הציבורי.

בהקשר זה הדגישה פלוג כי תקציב 2004, שהדיונים עליו יחלו בשבועות הקרובים, מציב אתגר גדול בפני קובעי המדיניות לאור הצורך להמשיך בקיצוץ ההוצאות כדי לחזור לתוואי הפוחת של הגירעון.

"ישנם סימנים להתייצבות רמת הפעילות במשק, אך עדיין לא להתאוששות", אומרת פלוג. "עדכון כלפי מטה של התחזיות לצמיחה במדינות המתועשות, של הסחר העולמי, ושל היבוא של מוצרי הטכנולוגייה ע"י מדינות המערב, מעיבים על יכולתו של היצוא להתרחב ולהוות קטר לצמיחה".