בהתאם לתחזיות: פישר העלה הריבית ברבע אחוז ל-2.5%

למרות הערכות מסויימות כי ריבית חודש מרס עשויה לעלות אף בחצי אחוז, החליט הערב (ב', 21.2.11) נגיד בנק ישראל להעלותה ברבע אחוז בלבד - עלייה שנייה ברציפות.

בהודעתו ציין בנק ישראל כי קצב עליית הריבית אינו קבוע, אלא תלוי בסביבת האינפלציה, בצמיחה במשקים הישראלי והעולמי, במדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים ובהתחשב בהתפתחות שערי החליפין של השקל.

ההערכות כי תיתכן העלאת ריבית חדה מהרגיל הגיעו לאחר פרסום מדד ינואר, בו התגלה כי האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עלתה מעל לתחום יעד האינפלציה. הציפיות לאינפלציה לשנה קדימה של החזאים שמרו על יציבות בקרבת הגבול העליון של היעד והצפיות משוק ההון הוסיפו לעלות והגיעו לממוצע של 3.5% בחודש האחרון. במקביל, נמשכה מגמת העליה בציפיות לאינפלציה לטווחים ארוכים כפי שנגזרות משוק ההון.

הערכת חטיבת המחקר של בנק ישראל מסוף דצמבר הייתה שהאינפלציה במהלך 2011 תסתכם ב-2.6%, תוך העלאה הדרגתית של הריבית לכ-3.3% ברבעון האחרון של 2011. הפיחות בשקל והעלייה במחירי הסחורות שהתרחשו בינואר, צפויים להביא להעלאת תחזית האינפלציה לסביבת הגבול העליון של יעד האינפלציה ולתחזית להעלאת ריבית בנק ישראל בקצב מעט מהיר יותר מהתחזית הקודמת. הגורמים העיקריים לסיכונים לפעילות הריאלית ולאינפלציה בישראל הם ההתרחשויות בכלכלה העולמית, ההתפתחויות בשוק הדיור והתממשותם של סיכונים גיאו-פוליטיים.

בנק ישראל ציין כי האינדיקטורים על הפעילות הכלכלית שנוספו החודש מצביעים על האצה בפעילות בהובלת הביקושים המקומיים. הגידול בפעילות משתקף בשיעור הצמיחה הגבוה ברבעון הרביעי על-פי נתוני החשבונאות הלאומית, בפעילות התעשייתית, בשוק העבודה ובתקבולי הממשלה ממיסים. נתונים חיוביים התקבלו גם מהפעילות הכלכלית העולמית, המעידים על המשך הצמיחה המהירה של המשקים המתעוררים והאצה מסוימת בצמיחת הכלכלה האמריקנית.

בתחום הנדל"ן, מצביע בנק ישראל עך כך שהעלייה המהירה במחירי הדירות נמשכה ועלייתם ב-12 החודשים האחרונים הסתכמה ב-17.5%. בהיקף המשכנתאות בחודש ינואר נרשמה ירידה, אולם עדיין קצב הגידול בהלוואות לדיור גבוה.

התעשיינים אינם מרוצים

בתגובה להחלטת בנק ישראל להעלות את הריבית, אמר אברהם נובוגרוצקי, יו"ר ועדת כלכלה בהתאחדות התעשיינים ומנכ"ל אפריקה ישראל תעשיות, כי היצוא התעשייתי נסוג בחודשים האחרונים בצורה שמסכנת את צמיחת המשק. "חבל שבנק ישראל אינו מפיק לקחים מהעלאות הריבית הקודמות - כל העלאת ריבית גורמת
להחלשות מיידית של הדולר ולפגיעה נוספת ביצוא", אמר.

יהודה אלחדיף, נשיא התאחדות המלאכה והתעשיה, אמר בתגובה: "העלאת הריבית גם החודש אינה עומדת במבחן מדיניות העלאת ריבית 'הדרגתית' עליה דיבר הנגיד, והיא תמוהה על-רקע הנסיגה ביצוא וההאטה הצפויה בקצב הצמיחה במשק. מהלך זה יביא לגידול של 150 מיליון שקל בעלויות המימון של העסקים הקטנים, ותקשה על מעבר לשיפור פיננסי ויצירת תהליך צמיחה ברבים מהם. השימוש בהעלאת הריבית ככלי מדיניות לייצוב שער החליפין וטיפול בבעיית הדיור עלול להתגלות כלא יעיל לאורך זמן ובעייתי ביישומו בתנאי משק העתיד לרשום נסיגה בשיעורי הצמיחה".

המשכנתאות ממשיכות להתייקר

"העלאת הריבית הנוכחית הינה העלאת הריבית השמינית מתחילת העלאות הריבית ויחד עם העליות בשוק הנדל"ן אנו מקבלים קריסה של מעמד הביניים", אומר עמית קמינסקי, מנכ"ל AMG משכנתאות, על העלאת הריבית האחרונה. לדבריו, אם עד היום הייתה איזושהי נחמה בריביות הנמוכות על המשכנתא, כיום אנו לא רואים כי מחירי הדיור עומדים לרדת ויחד עם זאת הריביות הן על המשכנתה והן על האוברדראפט רק עולות ועולות. בכך הדבר שמתקבל בפועל הוא המשך השחיקה של מעמד הביניים. לדבריו, "פתרון העלאת הריבית הוא פתרון קל ונוח לטיפול באינפלציה אולם הוא פוגע בדיוק בשכבות להן המדינה רוצה לעזור ונראה כי יד ימין לא יודעת מה עושה יד שמאל".

ב-AMG אומרים כי העלאת הריבית ברבע אחוז לרמה של 2.5% תגדיל את ההחזר החודשי למשכנתה ממוצעת של 500,000 שקל, בריבית פריים ל-20 שנה, ב-63 שקל. כעת יעמוד ההחזר החודשי על 2,836 שקל, במקום 2,773 שקל. למרות זאת, לדברי קמינסקי, ריבית הפריים עדיין אטרקטיבית ביחס לחלופות. זאת למרות שהיא הופכת להיות יקרה יותר ומייקרת את ההחזר החודשי. לדבריו, יש לזכור כי כאשר מדברים על החלופה הפופולרית - ריבית צמודת מדד, הרי שיעד האינפלציה של מדינת ישראל הינו 2% עד 3%. מבחינת לווי המשכנתאות, הם יצטרכו להוסיף את המדד הזה לריבית הנקובה.

"בעוד כשנתיים עשויה הריבית להגיע ל-5%"

אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן ראשי של דש, אמר כי העלאת ריבית זה החודש השני ברציפות, מסמנת מפנה במדיניותו של בנק ישראל. "עד עתה הריבית עלתה בהדרגתיות בחזרה לריבית נורמאלית, כפי שכתב בנק ישראל בהודעותיו בשנה וחצי האחרונות. גם בהודעה מהיום, באופן רשמי בנק ישראל לא משנה את הנוסח, אך להערכתי מעתה הוא יזרז את מהליכיו כדי לדלג על הריבית הנורמאלית ולעבור במהירות אל הריבית המרסנת. ריבית מרסנת, שבסופו של התהליך, בעוד כשנתיים, עשויה להגיע לרמה של כ-5%, מטרתה לקרר את המשק שמגלה לאחרונה סימנים של התחממות יתר. עד לפני מספר חודשים, הייתה ניכרת במשק בעיקר אינפלציה של נכסים, כגון מחירי הדיור ואולי במידה מסוימת גם נכסים פיננסיים".