התאוששות ברוב התחומים

ברבעון הראשון של 2009 נמשכה החולשה בפעילות הכלכלית שאפיינה את המחצית השנייה של 2008 בעקבות החרפה במשבר העולמי. עם זאת, החל מהרבעון השני של 2009 החלה התאוששות במרבית ענפי המשק - הנמשכת עד היום. זו המסקנה העולה (יום ג', 26.1.10) ממסמך "אורות אדומים" של האגף לכלכלה ומחקר באוצר, המסכם החודש את ההתפתחויות השוטפות במשק הישראלי לשנת 2009.

בהשוואה למשקים המפותחים, כותבים כלכלני האוצר כי הכלכלה הישראלית הושפעה מהמשבר הכלכלי העולמי מאוחר יותר, נפגעה ממנו באופן מתון והתאוששה בקצב מהיר יחסית.

על-פי המסמך, במהלך שנת 2009 חל גידול קל בתוצר, אך התוצר לנפש נותר ללא שינוי. בנוסף חל שיפור בצריכה הפרטית. בתחום סחר החוץ נרשמה עלייה בייצוא הסחורות החל מחודש אפריל, לאחר מגמת ירידה כמעט רצופה מהמחצית השנייה של 2008.

החשבון השוטף רשם עודף גבוה אשר תרם לתיסוף בשער השקל מול הדולר בעיקר במחצית השנייה של השנה. במהלך השנה כמעט ולא חל שינוי בשער השקל מול הדולר. בגביית המיסים נרשמה עלייה במהלך 2009 וסך הגבייה היה מעל תחזית התקציב, זאת לאחר ירידה במהלך 2008.

בשוק העבודה נרשמה עלייה בשיעור האבטלה, אם כי השיעור אינו גבוה בפרספקטיבה היסטורית והחל לרדת בשלהי 2009. מדד המחירים לצרכן עלה ב-12 החודשים ב-3.9 אחוזים, מעל ליעד האינפלציה. הרכיבים העיקריים שתרמו לעליית המדד היו דיור, וכן מרכיבים שהושפעו מהעלאות מיסים.

בשוק ההון נרשמו עליות חדות בשוק המניות ושיפור ניכר בשוק האג"ח הקונצרני. בעולם נעצרה ההתדרדרות בפעילות הריאלית ובמחצית השנייה החלה אף התאוששות במרבית מהמשקים. ההתאוששות נבעה מהפעלת תוכניות תמריצים מקיפות וממדיניות מוניטרית מרחיבה. במהלך השנה נרשם שיפור גם בהלכי הרוח של הציבור.

תחומי הסיקור במסמך עבור שנת 2009

* נתוני הפעילות הריאלית לשנת 2009 הצביעו כי כלכלת ישראל צמחה בשיעור ממוצע של 0.5 אחוז (1.8 אחוזים ברבעון הרביעי השנה לעומת הרבעון הרביעי אשתקד ), קיפאון במונחי תוצר לנפש במהלך השנה. זוהי האטה ניכרת בהשוואה לצמיחה של 4 אחוזים ב-2008 ולצמיחה של מעל ל-5 אחוזים בשנים 2007-2004. הצמיחה הנמוכה נבעה מהמשבר הכלכלי העולמי שהחל באמצע 2007 והחריף בסוף הרבעון השלישי של 2008. עם זאת, החל מהרבעון השני של 2009 עברה הכלכלה הישראלית מצמיחה שלילית לצמיחה חיובית, כאשר במחצית השנייה של 2009 צפויה צמיחה גבוהה יחסית.

* במהלך 2009 נרשמה עלייה ריאלית בהיקפי גביית המיסים בשיעור של 11.9 אחוזים (דצמבר 2009 לעומת דצמבר 2008) לאחר ירידה במהלך 2008. בניכוי התאמות ותיקוני חקיקה עלו ההכנסות בשיעור ריאלי של כ-15.1 אחוזים. הגבייה ב-2009 הייתה גבוהה בכ-4.8 מיליארד שקלים ביחס לתחזית הגבייה בתקציב. העלייה בגביית המיסים הובלה בעיקר על-ידי המיסים העקיפים (בהם בוצעו העלאות בשיעורי המס). עליה מתונה נרשמה גם בגביית המיסים הישירים.

* המשבר העולמי שהחריף במחצית השנייה של 2008 השפיע באופן שלילי על היקפי הסחר העולמי ועל יצוא הסחורות. ישראל כמשק קטן ופתוח הושפעה מהתפתחויות אלו. עם זאת, במהלך 2009 חלה התאוששות ניכרת בהיקפי יצוא הסחורות, כאשר יצוא הסחורות בחודש דצמבר (ללא אוניות, מטוסים ויהלומים במונחים דולריים) היה גבוה ב-18 אחוזים בהשוואה לדצמבר 2008, אם כי עדיין נמוך מרמת השיא שנרשמה במחצית 2008. במקביל נרשמה התאוששות בהיקף יבוא הסחורות, שנפגע משמעותית בעקבות המשבר העולמי, זאת מכיוון שיבוא הסחורות הישראלי מורכב ברובו מיבוא מוצרי השקעה וחומרי גלם. בעקבות ההתאוששות בפעילות במשק במהלך 2009 גבר הצורך ביבוא הסחורות. בהתאם לכך, גדל היקף היבוא ב-12.3 אחוזים. החשבון השוטף במהלך 2009 רשם עודף גבוה אשר תרם לתיסוף בשער השקל במרבית חודשי השנה. עם זאת, במהלך 2009 (סוף שנה לעומת סוף שנה קודמת) נרשם פיחות ריאלי קל שנבע מהמגמות של החלשות הדולר בעולם.

* בשנת 2009 חלה הרעה בשוק העבודה בהשוואה לסוף השנה הקודמת. שיעור האבטלה עלה ברבעון השלישי לרמה של 7.8 אחוזים בהשוואה לרבעון הרביעי של 2008 בו נרשם שיעור של 6.5 אחוזים (לא נרשם שינוי משמעותי בשיעור ההשתתפות). יש לציין כי ב-2008 הגיע שיעור האבטלה לשפל היסטורי ושיקף רמות הקרובות לתעסוקה מלאה. ברבעון האחרון של 2008 החלה הרעה משמעותית בשוק העבודה ששיקפה חששות ממשבר עמוק וממושך ונמשכה במחצית הראשונה של 2009. במחצית השנייה של השנה, נוכח השיפור במצב המשק, החלה התאוששות הדרגתית בשוק העבודה. בהשוואה בינלאומית, נפגע שוק העבודה בישראל באופן מתון יחסית, כאשר בארה"ב ובגוש האירו שיעור האבטלה נסק ל-10 אחוזים ויותר.

* בתחום יציבות המחירים ניתן להצביע על מדד המחירים לצרכן, אשר עלה ב-3.9 אחוזים, מעל ליעד האינפלציה. הרכיבים העיקריים שהביאו לעליית המדד בשנת 2009 היו שירותי דיור בבעלות הדיירים (המבוסס על מחירי שכירות), וכן רכיבים שהושפעו מהעלאות מיסים כגון: דלק, מים לצריכה ביתית ומכוניות. מנגד, חלו ירידות במחירי הלבשה וחשמל לצריכה ביתית. בשנתיים האחרונות ניהל בנק ישראל מדיניות מוניטארית מרחיבה, במסגרתה מעבר להורדות הריבית החדות, ביצע הבנק רכישות מט"ח ואג"ח ממשלתי.

* בשנת 2009 חלה התאוששות מהירה בשוק ההון. בשווקי המניות והאג"ח הקונצרני חלה עלייה, לאחר רמת השפל שנרשמה ב-2008 בדומה להתפתחויות בשוקי ההון בעולם. שיפור נרשם בזמינות האשראי החוץ בנקאי, כאשר סך ההנפקות השנתי של אג"ח קונצרני ומניות היה גבוה ב-31.5 אחוזים מאשר ב-2008 (ממוצע שנת 2009 לעומת ממוצע שנת 2008, במחירים קבועים). השיפור בשוק האג"ח הקונצרני התבטא בירידה חדה של התשואות. במקביל, חל שיפור גם בשוק האג"ח הממשלתי הצמוד והלא צמוד. בשונה מחלק מהמשקים המפותחים, דירוג האשראי של ישראל נותר יציב וגבוה לאורך המשבר.

* האינדיקטורים העולמיים הרלוונטיים לישראל מצביעים כי ב-2009 נעצרה ההתדרדרות בפעילות הריאלית ובמחצית השנייה אף החלה התאוששות בפעילות הריאלית במרבית המשקים. ההתאוששות העולמית נבעה במידה רבה משילוב של תוכניות הרחבה פיסיקליות (כגון תוכניות התמריצים) והמשך מדיניות מוניטרית מרחיבה ביותר. בנוסף, נרשמה עלייה חדה בשווקי ההון ושיפור משמעותי ביציבות המוסדות הפיננסיים. למרות זאת, צפוי שב-2009 תירשם במרבית המשקים המפותחים צמיחה שלילית. ההתאוששות בקרב המדינות המפותחות הובלה ע"י הכלכלה האמריקנית, כאשר גוש האירו הציג ביצועים חלשים במקצת, ובפרט הכלכלה הבריטית שטרם חזרה לשיעורי צמיחה חיוביים. סוגיית האבטלה ממשיכה לעמוד בראש האתגרים של הכלכלות המפותחות. הן בארה"ב והן במדינות גוש האירו הגיעו שיעורי האבטלה לרמה של 10 אחוזים ואף מעבר לכך. בעקבות נקיטת מדיניות פיסקלית מרחיבה והירידה בהכנסות ממיסים, נרשם זינוק בגרעון הממשלתי וביחס חוב תוצר במרבית הכלכלות המפותחות. כתוצאה מהתפתחויות אלה סבלו חלק מהמשקים מהורדת דירוג האשראי (לדוגמה יוון וספרד).

* סקרי 2009 מצביעים כי עם החרפת המשבר העולמי ב-2008, חלה הרעה משמעותית בהלכי הרוח של הציבור והמגזר העסקי. עם זאת, לנוכח סימני ההתאוששות כבר בחודשים הראשונים של 2009, החלה מגמה של שיפור מהיר בהערכות הציבור באשר למצב הכלכלי במשק. בשלהי 2009 הגיע מדד מנהלי הרכש לרמת שיא ומדד אמון הצרכנים התייצב ברמה של לפני החרפת המשבר העולמי.