מעלות הורידה דירוג החוב של כלל פיננסים

נתון פתיחה שלילי למנכ"ל החדש. רק בשבוע שעבר נכנס מנהל חדש לנעלי הקברניט של בית ההשקעות כלל פיננסים וכבר סופגת החברה (יום ג', 29.9.09) הורדת דירוג לחוב שלה מצד מעלות. מעלות החליטה להוריד את דירוגה של כלל פיננסים מדירוג "A מינוס" לדירוג "BBB פלוס" ובנוסף קבעה לחברה תחזית דירוג שלילית.

במעלות מציינים כי הורדת הדירוג מתבססת על השחיקה בפעילותה העסקית של כלל פיננסים, בדגש על צבירה נטו שלילית של נכסים מנוהלים במחצית הראשונה של 2009, בתחומי קרנות הנאמנות וניהול התיקים המקומי, כמו גם המשך הפסדים תפעוליים בתחום ניהול תיקי ההשקעות בחו"ל.

כמו-כן, מציינים במעלות, הדירוג עלול היה לרדת עוד יותר, לולא ההחלטה על הדירוג התבססה גם על הזרמת ההון הצפויה לכלל פיננסים, בסך של כ-150 מיליון ש"ח, מחברת האם כלל החזקות, אשר השפיעה באופן חיובי על פעולת הדירוג.

תוצאות המחצית הראשונה של 2009 של כלל פיננסים הושפעו באופן משמעותי מירידה ברווחיות התפעולית של החברה, ומקיטון בנכסים המנוהלים, זאת בניגוד לרקע החיובי במחצית הראשונה בשווקי ההון ובמרבית בתי ההשקעות הפועלים בארץ. היקף הנכסים המנוהלים של כלל פיננסים בתחום קרנות הנאמנות ירד בכ-8.5% (כולל קרנות כספיות) במהלך ששת החודשים האחרונים, בניגוד לעלייה של כ-19% בתעשיה כולה.

עם זאת, מציינים במעלות, חל שינוי חיובי בתמהיל הנכסים והכנסות המגזר מתחילת 2009. היקף הנכסים של פעילות ניהול התיקים המקומית עלה בכ-10%, על-רקע עלייה גבוהה יותר בשווי הנכסים המנוהלים. "אנו מאמינים כי הירידה בהיקף הנכסים המנוהלים לאור המגמות החיוביות של שווקי ההון במחצית הראשונה, משקפת פגיעה בפרופיל העסקי של כלל פיננסים", כתבו כלכלני מעלות.

כאמור, במעלות ציינו כי תחזית הדירוג של כלל פיננסים הינה שלילית. "תחזית הדירוג השלילית משקפת את חששנו מהמשך פגיעה ברווחיותה התפעולית ובסיס ההון שלה", ציינו כלכלני החברה.

עוד ציינו כלכלני מעלות, כי פעולת דירוג שלילית עלולה להתרחש באם תימשך השחיקה בביצועיה התפעוליים של החברה, אשר יובילו לשחיקה ביכולת כיסוי החוב שלה ובבסיס ההון. פעולת דירוג חיובית עשויה להתרחש באם יחול שיפור ברווחיות החברה, תוך ישום מהלכי התייעלות וחיזוק מעמדה העסקי בתחומי הפעילות, שיפור ביחסי כיסוי החוב, ירידה במנוף הפיננסי וחיזוק בסיס ההון.